二、營(yíng)運(yùn)資金管理策略熟悉
(-)流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略【★2012年判斷題】
| 策略類型 |
特點(diǎn) |
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緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略 |
流動(dòng)資產(chǎn)／銷售收入比率較低，風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較高 |
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寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略 |
流動(dòng)資產(chǎn)／銷售收入比率較高，風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較低 |
【提示】不同決策者對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的傾向不同。保守的決策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。運(yùn)營(yíng)經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料，以便滿足生產(chǎn)所需。銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售。相反，財(cái)務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最低。
(二)流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略【★2012年、2011年單選題】
融資策略 |
資產(chǎn)和資金來(lái)源的關(guān)系(營(yíng)業(yè)高峰期) |
風(fēng)險(xiǎn)和收益的特點(diǎn) |
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期限匹配融資策略 |
非流動(dòng)資產(chǎn)＋永久性流動(dòng)資產(chǎn)＝長(zhǎng)期來(lái)源 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝短期來(lái)源 |
風(fēng)險(xiǎn)和收益居中 |
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保守融資策略 |
非流動(dòng)資產(chǎn)＋永久性流動(dòng)資產(chǎn)<長(zhǎng)期來(lái)源 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)>短期來(lái)源 |
風(fēng)險(xiǎn)和收益較低 |
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融資策略 |
資產(chǎn)和資金來(lái)源的關(guān)系(營(yíng)業(yè)高峰期) |
風(fēng)險(xiǎn)和收益的特點(diǎn) |
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激進(jìn)融資策略 |
非流動(dòng)資產(chǎn)＋永久性流動(dòng)資產(chǎn)>長(zhǎng)期來(lái)源 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)<短期來(lái)源 |
風(fēng)險(xiǎn)和收益較高 |
【提示】
(1)在營(yíng)業(yè)高峰期，不論是哪種融資策略，都存在這個(gè)等式：非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)+波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=長(zhǎng)期來(lái)源+短期來(lái)源;
(2)長(zhǎng)期來(lái)源不僅包括長(zhǎng)期資本，還包括流動(dòng)負(fù)債，具體地說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)源=自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債+權(quán)益資本，這主要是因?yàn)樽园l(fā)性流動(dòng)負(fù)債(應(yīng)付賬款等)是在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的，只要企業(yè)有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就會(huì)存在自發(fā)性經(jīng)營(yíng)負(fù)債，或者說(shuō)，對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，自發(fā)性經(jīng)營(yíng)負(fù)債會(huì)長(zhǎng)期存在(債權(quán)人會(huì)經(jīng)常更換)，可以長(zhǎng)期為企業(yè)提供資金來(lái)源;相應(yīng)地，自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債不屬于短期來(lái)源，短期來(lái)源主要指的是臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債。
【例題2·單選題】下列關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)投資和融資策略的描述中，不正確的是( )。
A.緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較低
B.寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較低
C.保守融資策略下，收益和風(fēng)險(xiǎn)較低
D.激進(jìn)融資策略下，風(fēng)險(xiǎn)和收益較高
【答案】A
【解析】緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本(所以收益較高)，例如節(jié)約持有資金的機(jī)會(huì)成本。但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為更緊的應(yīng)收賬款信用政策和較低的存貨占用水平，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應(yīng)付賬款等等。
【例題3·多選題】某企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期擁有流動(dòng)資產(chǎn)100萬(wàn)元(其中永久性流動(dòng)資產(chǎn)為30萬(wàn)元)，長(zhǎng)期融資400萬(wàn)元，短期融資50萬(wàn)元，則以下說(shuō)法正確的有( )。
A.該企業(yè)采取的是激進(jìn)融資策略
B.該企業(yè)采取的是保守融資策略
C.該企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)均較高
D.該企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低
【答案】BD
【解析】營(yíng)業(yè)高峰期，該企業(yè)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=100-30=70(萬(wàn)元)，大于短期融資50萬(wàn)元，所以該企業(yè)采取的是保守融資策略，這種類型的融資策略收益和風(fēng)險(xiǎn)均較低。
【提示】流動(dòng)資產(chǎn)投資策略和流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是容易出客觀題的知識(shí)點(diǎn)，考生應(yīng)熟練掌握各種策略類型，在做題的時(shí)候能夠靈活運(yùn)用。
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