知識點預(yù)習(xí)二十八：購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。

　　有兩種方法可以考慮：

　　第一種方法：分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率進行決策;

　　第二種方法：直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。

　　【差額內(nèi)部收益率法】

　　計算各自的凈現(xiàn)金流量，然后計算購買與租賃的差量現(xiàn)金流量，最后根據(jù)差量現(xiàn)金流量計算差額投資內(nèi)部收益率，并進行決策。

　　1.購買固定資產(chǎn)方案的凈現(xiàn)金流量

　　購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤=每年增加營業(yè)收入-每年增加的營業(yè)稅金及附加-每年增加經(jīng)營成本-購買設(shè)備每年增加的折舊額

　　購買設(shè)備每年增加的凈利潤=購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)

　　NCF0=-(購買固定資產(chǎn)的投資)

　　NCF1-(n-1)=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額

　　NCFn=購買設(shè)備該年增加的凈利潤+購買設(shè)備該年增加的折舊額+購買設(shè)備該年回收固定資產(chǎn)余值

　　2.租入設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量

　　租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤=每年增加的營業(yè)收入-每年增加的營業(yè)稅金及附加-每年增加經(jīng)營成本-購買設(shè)備每年增加的租金

　　租入設(shè)備每年增加的凈利潤=租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤*(1-所得稅稅率)

　　NCF0=0

　　NCF1-n=租入設(shè)備該年增加的凈利潤

　　【例】某企業(yè)急需一臺不需要安裝的設(shè)備，設(shè)備投入使用后，每年可增加營業(yè)收入與營業(yè)稅金及附加的差額為50000元，增加經(jīng)營成本34000元。市場上該設(shè)備的購買價(不含稅)為77000元，折舊年限為10年，預(yù)計凈殘值為7000元。若從租賃公司按經(jīng)營租賃的方式租入同樣的設(shè)備，只需每年末支付9764元租金，可連續(xù)租用10年。假定基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。根據(jù)上述資料，分析計算如下：

　　(1)差額投資內(nèi)部收益率法。

　　購買設(shè)備的相關(guān)指標(biāo)計算：

　　購買設(shè)備的投資=77000元

　　購買設(shè)備每年增加的折舊額=(77000-7000)/10=7000(元)

　　購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤=(每年增加營業(yè)收入-每年增加的營業(yè)稅金及附加)-(每年增加經(jīng)營成本+購買設(shè)備每年增加的折舊額)=50000-(34000+7000)=9000(元)

　　購買設(shè)備每年增加的凈利潤=購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)

　　=9000×(1-25%)=6750(元)

　　購買設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0=-購買固定資產(chǎn)的投資=-77000(元)

　　NCF1～9=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額=6750+7000=13750(元)

　　NCF10=購買設(shè)備該年增加的凈利潤+購買設(shè)備該年增加的折舊額+購買設(shè)備該年回收的固定資產(chǎn)余值=6750+7000+7000=20750(元)

　　租入設(shè)備的相關(guān)指標(biāo)計算：

　　租入固定資產(chǎn)的投資=0元

　　租入設(shè)備每年增加的折舊=0元

　　租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤=(每年增加營業(yè)收入-每年增加的營業(yè)稅金及附加)-(每年增加經(jīng)營成本+租入設(shè)備每年增加租金)=50000-(34000+9764)=6236(元)

　　租入設(shè)備每年增加的凈利潤=租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤×(1-所得稅稅率)

　　=6236×(1-25%)=4677(元)

　　租入設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0=-租入固定資產(chǎn)的投資=0元

　　NCF1～10=租入設(shè)備每年增加的凈利潤+租入設(shè)備每年增加的折舊額=4677+0=4677(元)

　　購買和租入設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量為：

　　△NCF0=-(77000-0)=-77000(元)

　　△NCF1～9=13750-4677=9073(元)

　　△NCF10=20750-4677=16073(元)

　　按插入函數(shù)法計算得△IRR=4.32%

　　作出決策：

　　∵△IRR=4.32%

　　∴不應(yīng)當(dāng)購買設(shè)備，而應(yīng)租入設(shè)備

　　(2)折現(xiàn)總費用比較法。無論是購買設(shè)備還是租賃設(shè)備，每年增加營業(yè)收入、增加營業(yè)稅金及附加和增加經(jīng)營成本都不變，可以不予以考慮。

　　計算購買設(shè)備的折現(xiàn)總費用：

　　購買設(shè)備的投資現(xiàn)值=77000元

　　購買設(shè)備每年增加折舊額而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計=7000×25%×(P/A，10%，10)

　　=1750×6.1446=10753.05(元)

　　購買設(shè)備回改固定資產(chǎn)余值的現(xiàn)值=7000×(P/F，10%，10)

　　=7000×0.3855=2698.5(元)

　　購買設(shè)備的折現(xiàn)總費用合計=77000-10753.05-2698.5=63548.45(元)

　　計算租入設(shè)備的折現(xiàn)總費用：

　　租入設(shè)備每年增加租金的現(xiàn)值合計=9764×(P/A，10%，10)

　　=9764×6.1446≈59995.87(元)

　　租入設(shè)備每年增加租金而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計=9764×25%×(P/A，10%，10)

　　=2441×6.1446≈14998.97(元)

　　租入設(shè)備的折現(xiàn)總費用合計=59995.87-14998.97=44999.90(元)

　　作出決策：

　　∵購買設(shè)備的折現(xiàn)總費用合計=63548.45>租入設(shè)備的折現(xiàn)總費用合計=44999.90元

　　∴不應(yīng)當(dāng)購買設(shè)備，而應(yīng)租入設(shè)備

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