知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)二十二：差額投資內(nèi)部收益率法
| 含 義 | 所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方法 |
| 決策原則 | 凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu) |
| 適用情況 | 該法適用于項(xiàng)目計(jì)算期相等且原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策 |
【例•計(jì)算題】A項(xiàng)目原始投資的現(xiàn)值為150萬元，1～10年的凈現(xiàn)金流量為29.29萬元;B項(xiàng)目的原始投資額為100萬元，1～10年的凈現(xiàn)金流量為20.18萬元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。
要求：
(1)計(jì)算差量凈現(xiàn)金流量△NCF;
『正確答案』
△NCF0=-150-(-100)=-50(萬元)
△NCF1～10=29.29-20.18=9.11(萬元)
(2)計(jì)算差額內(nèi)部收益率△IRR;
『正確答案』
(P/A，△IRR，10)=50/9.11 =5.4885
∵(P/A，12%，10)=5.6502>5.4885
(P/A，14%，10)=5.2161<5.4885
∴12%<△IRR<14%，應(yīng)用內(nèi)插法：
折現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)
12% 5.6502
△IRR 5.4885
14% 5.2161
△IRR=12.74%
(3)用差額投資內(nèi)部收益率法決策
『正確答案』用差額投資內(nèi)部收益率法決策
∵△IRR=12.74%>ic=10%
∴應(yīng)當(dāng)投資A項(xiàng)目
知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)二十三：年等額凈回收額法
| 含 義 | 差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個(gè)原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)部收益率，并與行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷方案優(yōu)劣的方法 |
| 決策指標(biāo)計(jì)算 | 差額內(nèi)部收益率的計(jì)算與內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算方法是一樣的，只不過所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量 |
| 決策原則 | 當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu) |
| 適用情況 | 該法適用于兩個(gè)原始投資不相同，但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策 |
【例•計(jì)算題】某企業(yè)擬投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線。現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇：A方案的原始投資為1250萬元，項(xiàng)目計(jì)算期為11年，凈現(xiàn)值為958.7萬元;B方案的原始投資為1100萬元，項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為920萬元;C方案的凈現(xiàn)值為-12.5萬元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。
要求：
(1)判斷每個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性;
(2)用年等額凈回收額法作出最終的投資決策(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))。
『正確答案』
(1)判斷方案的財(cái)務(wù)可行性
∵A方案和B方案的凈現(xiàn)值均大于零
∴這兩個(gè)方案具有財(cái)務(wù)可行性
∵C方案的凈現(xiàn)值小于零
∴該方案不具有財(cái)務(wù)可行性
(2)比較決策
A方案的年等額凈回收額=958.7/(P/A，10%，11)=147.60(萬元)
B方案的年等額凈回收額=920/(P/A，10%，10)=149.72(萬元)
∵149.72>147.60
∴B方案優(yōu)于A方案
【例•單選題】(2010年)某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%;乙方案的內(nèi)部收益率為9%;丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是( )。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
『正確答案』C
『答案解析』本題主要考察項(xiàng)目投資的決策。題干中，甲方案的凈現(xiàn)值率為負(fù)數(shù)，不可行;乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，也不可行，所以排除A、B;丙方案的年等額凈回收額=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(萬元)，大于丁方案的年等額回收額136.23萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。
【例•單選題】下列各項(xiàng)中，其計(jì)算結(jié)果等于項(xiàng)目投資方案年等額凈回收額的是( )。
A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)
B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
C.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
D.該方案每年相關(guān)的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
『正確答案』B
『答案解析』某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值×(1/年金現(xiàn)值系數(shù))，所以本題正確答案為B。
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