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【例題】有甲、乙兩個(gè)投資方案。甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期是5年，初始投資100萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，前三年每年現(xiàn)金流量都是40萬元，后兩年每年都是50萬元。乙方案的項(xiàng)目計(jì)算期也是5年，初始投資100萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，假設(shè)前三年每年流入都是30萬元，后兩年每年現(xiàn)金流入60萬元。請(qǐng)辨別甲、乙兩個(gè)投資方案是否可以用簡(jiǎn)化公式計(jì)算回收期?
【分析】
甲方案：初始投資100萬元，現(xiàn)金流量是前三年相等，3×40=120>100，所以，甲方案可以利用簡(jiǎn)化公式。
乙方案：前三年也是相等的，但前三年現(xiàn)金流量總和小于原始總投資，所以不能用簡(jiǎn)化公式。
P87【教材例4-16】有關(guān)凈現(xiàn)金流量資料見例4-8中的表4-1所示。
要求：按列表法確定該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。
解答：依題意列表如表4-4所示。
【例11·07年考題綜合題(部分)】
(1)略;
(2)根據(jù)資料二計(jì)算B方案的下列指標(biāo)：
①～⑨略;
�、獍ńㄔO(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)。
資料二：B方案的現(xiàn)金流量如表2所示
說明：“表中7～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)3年相等;用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
(4)假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-120萬元，NCF1=0，NCF2～11=24.72萬元，據(jù)此計(jì)算該方案的下列指標(biāo)：①凈現(xiàn)值(所得稅后);②不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后);③包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)。
【答案】
(2)⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+|-6.39|/46.04=5.14(年)
不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.14-1=4.14(年)
(4)②不包括建設(shè)期的回收期=120/24.72=4.85(年)
③包括建設(shè)期的回收期=4.85+1=5.85(年)
4.靜態(tài)投資回收期的特點(diǎn)(87頁)
特點(diǎn)：(1)靜態(tài)投資回收期是個(gè)非折現(xiàn)的絕對(duì)量反指標(biāo)。
(2)靜態(tài)投資回收期能夠直觀地反映原始總投資的返本期限，便于理解，計(jì)算也不難。
缺點(diǎn)：沒有考慮時(shí)間價(jià)值，不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生流量的情況，存在一定弊端。
【例題】目前有兩個(gè)投資項(xiàng)目：A項(xiàng)目和B項(xiàng)目。有關(guān)資料如圖所示：
兩個(gè)方案回收期一樣，但明顯乙項(xiàng)目要比甲項(xiàng)目好，乙項(xiàng)目后兩年的流量每年都是60，甲方案每年是10。所以回收期的缺點(diǎn)是沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，它只考慮回收期滿以前的流量。
(二)投資收益率
1.含義與計(jì)算
投資收益率又稱投資報(bào)酬率，指達(dá)產(chǎn)期正常年度息稅前利潤利潤或運(yùn)營期年均息稅前利潤占項(xiàng)目總投資的百分比。
2.優(yōu)缺點(diǎn)P88
優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、明了、易于掌握，且該指標(biāo)不受建設(shè)期的長短、投資方式、回收額的有無以及凈現(xiàn)金流量的大小等條件的影響，能夠說明各投資方案的收益水平。
缺點(diǎn)：
第一，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同對(duì)項(xiàng)目的影響。
第二，該指標(biāo)的分子分母其時(shí)間特征不一致。
第三，該指標(biāo)的計(jì)算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。
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