(二)凈現(xiàn)值率(NPVR)
1.凈現(xiàn)值率的計算
凈現(xiàn)值率是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分率其計
算公式為:凈現(xiàn)值率=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計
(三)獲利指數(shù)(PI)
1.獲利指數(shù)計算
獲利指數(shù)是指投產(chǎn)后按基準收益率或設定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。
其計算公式為:獲利指數(shù)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計/原始投資的現(xiàn)值合計
或=1+凈現(xiàn)值率
2.獲利指數(shù)的特點
優(yōu)點:可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系。
缺點:(1)無法直接反映投資項目的實際收益率
(2)計算相對復雜
3.決策準則:當獲利指數(shù)PI≥1時,投資項目才具有財務可行性。
(四)內(nèi)部收益率(IRR)
1.內(nèi)部收益率(內(nèi)涵報酬率)的計算
內(nèi)部收益率是指項目投資實際可望達到的收益率實質(zhì)上它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率,即令NPV=0時的貼現(xiàn)率。
計算內(nèi)部收益率指標具體有(1)特殊方法(2)一般方法(3)插入函數(shù)法三種方法
(1)內(nèi)部收益率指標計算的特殊方法
應用條件:只有當項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時,才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率。(與時間價值處利率計算方法相同)
例:某公司向銀行借款200萬元,投資A項目,如果在5年時間里,每年收回50萬元。其內(nèi)部收益率為多少?
公式為:200=50×P/A(5,i),查表求證(必要時還需要應用內(nèi)插法)
(2)內(nèi)部收益率指標計算的一般方法(逐次測試逼近法結(jié)合應用內(nèi)插法的方法)
(3)內(nèi)部收益率指標計算的插入函數(shù)法
運用WINDOWS系統(tǒng)的EXCEL軟件,通過插入財務函數(shù)IRR,并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示,正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量來直接求得內(nèi)部收益率指標的方法。
注意:按插入函數(shù)法計算的結(jié)果不可能與其他方法計算的結(jié)果一致,也無法調(diào)整。
2.內(nèi)部收益率的特點
優(yōu)點:(1)可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平
(2)不受基準收益率高低的影響,比較客觀。
缺點:(1)計算過程復
(2)雜尤其當經(jīng)營期大量追加投資時,有可能導致多個內(nèi)部收益率出現(xiàn)或偏高或偏低缺乏實際意義。
3.決策準則:當內(nèi)部收益率IRR≥基準收益率或資金成本ic時,投資項目才具有財務可行性。
(五)動態(tài)指標之間的關(guān)系(熟悉)
凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標之間存在同方向變動關(guān)系即
1.當凈現(xiàn)值NPV>0時:凈現(xiàn)值率NPVR>0,獲利指數(shù)PI>1,內(nèi)部收益率IRR>基準收益率ic。
2.當凈現(xiàn)值NPV=0時:凈現(xiàn)值率NPVR=0,獲利指數(shù)PI=1,內(nèi)部收益率IRR=基準收益率ic。
3.當凈現(xiàn)值NPV<0時:凈現(xiàn)值率NPVR<0,獲利指數(shù)PI<1,內(nèi)部收益率IRR<基準收益率ic。
例:某公司現(xiàn)在有三項投資可供選擇,其要求的最低報酬率為10%,各投資方案的有關(guān)資料如下:
年份 |
A |
B |
C | ||||
凈利潤 |
NCF |
凈利潤 |
NCF |
凈利潤 |
NCF | ||
0 1 2 3 |
1800 3240 |
(20000) 11800 13240 |
(1800) 3000 3000 |
(9000) 1200 6000 6000 |
600 600 600 |
(12000) 4600 4600 4600 | |
合計 |
5040 |
5040 |
4200 |
4200 |
1800 |
1800 | |
靜 態(tài) |
PP |
1.62 |
2.30 |
2.61 | |||
ROI |
12.6% |
15.6% |
5% | ||||
動 態(tài)
|
NPV |
1699 |
1557 |
(560) | |||
NPVR |
0.08 |
0.17 |
(0.05) | ||||
PI |
1.08 |
1.17 |
0.95 | ||||
IRR |
16.04% |
17.88% |
7.32% | ||||
結(jié)論 |
可行 |
可行 |
不可行 |
未完待續(xù)...
會計職稱輔導科目 | 精講班 | 沖刺班 | 報名 | ||||
主講老師 | 課時 | 試聽 | 主講老師 | 課時 | 試聽 | ||
初級會計實務 | 劉艷霞 | 40 | 講 座 | 劉艷霞 | 20 | 講 座 | |
初級經(jīng)濟法基礎(chǔ) | 孫繼秋 | 講 座 | 游文麗 | 22 | 講 座 | ||
中級會計實務 | 孫玉萍 | 50 | 講 座 | 鄭慶華 | 21 | 講 座 | |
中級經(jīng)濟法 | 孫繼秋 | 講 座 | 游文麗 | 21 | 講 座 | ||
中級財務管理 | 劉艷霞 | 講 座 | 劉艷霞 | 20 | 講 座 |
更多資料請訪問:考試吧會計職稱欄目
國家 | 北京 | 天津 | 上海 | 江蘇 |
安徽 | 浙江 | 山東 | 江西 | 福建 |
廣東 | 河北 | 湖南 | 廣西 | 河南 |
海南 | 湖北 | 四川 | 重慶 | 云南 |
貴州 | 西藏 | 新疆 | 陜西 | 山西 |
寧夏 | 甘肅 | 青海 | 遼寧 | 吉林 |
黑龍江 | 內(nèi)蒙古 |