2008年中級職稱《財務管理》考試大綱第五章

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　　第三節(jié)　債券投資

　　一、債券投資的目的和特點

　　企業(yè)進行短期投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益。當企業(yè)現(xiàn)金余額太多時，便投資于債券，使現(xiàn)金余額降低;反之，當現(xiàn)金余額太少時，則出售原來投資的債券，收回現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額提高。企業(yè)進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。

　　債券投資具有以下特點：

　　(一)投資期限方面

　　不論長期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券到期應當收回本金，投資應考慮期限的影響。

　　(二)權利義務方面

　　從投資權利來說，在各種投資方式中，債券投資者的權利最小，無權參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理，只有按約定取得利息，到期收回本金的權利。

　　(三)收益與風險方面

　　債券投資收益通常是事前預定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩(wěn)定性，投資風險較小。

　　二、債券投資決策

　　債券投資決策，是指作為投資人的企業(yè)根據(jù)現(xiàn)有的可支配資金，在風險與收益均衡原則的指導下，通過對債券市場狀況的分析研究，對投資時機、投資期限、擬購入的債券等做出選擇的過程。

　　債券組合是回避利率風險和再投資風險，甚至違約風險和變現(xiàn)力風險的強有力的手段。常見的債券組合主要有以下幾種模式：( 1 )浮動利率債券與固定利率債券的組合;( 2 )短期債券與長期債券的組合;( 3 )政府債券、金融債券、企業(yè)債券的組合;( 4 )信用債券與擔保債券的組合。

　　另外，在單純的企業(yè)債券投資中，還可以進行可轉換債券與不可轉換債券的組合、附認股權債券與不附認股權債券的組合。

　　第四節(jié)基金投資

　　一、基金的種類

　　投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具�；�金主要有以下分類方法：

　　(一)根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為契約型基金和公司型基金

　　1 .契約型基金

　　契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人(投資者)、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設立的一種基金。契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作;由基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督。

　　2 .公司型基金

　　公司型基金，是指按照公司法以公司形態(tài)組成的，它以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。

　　契約型基金與公司型基金相比：( 1 )資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是信托財產(chǎn)，公司型基金的資金為公司法人的資本。(2 )投資者的地位不同。契約型基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的當事人之一，即受益人;公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。因此，契約型基金的投資者沒有管理基金資產(chǎn)的權利，而公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權利。(3 )基金的運營依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約運營基金，公司型基金依據(jù)基金公司章程運營基金。

　　(二)根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金

　　1 .封閉式基金

　　封閉式基金，是指基金的發(fā)起人在設立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資�；�金單位的流通采取在交易所上市的辦法，通過二級市場進行競價交易。

　　2 .開放式基金

　　開放式基金，是指基金發(fā)起人在設立基金時，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。

　　封閉式基金與開放式基金相比：( 1 )期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。(2 )基金單位的發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉式基金在招募說明書中需列明其基金規(guī)模，而開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制。(3 )基金單位轉讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結束一段時間(多為3 個月)后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。(4 )基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場供求影響。(5 )投資策略不同。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現(xiàn)，基金資產(chǎn)不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動性。

　　(三)根據(jù)投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權證基金、專門基金等

　　1 .股票基金

　　股票基金，是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金，其投資對象通常包括普通股和優(yōu)先股，其風險程度較個人投資股票市場要低得多，且具有較強的變現(xiàn)性和流動性，因此它也是一種比較受歡迎的基金類型。

　　2 .債券基金

　　債券基金，是指投資管理公司為穩(wěn)健型投資者設計的，投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券等各類債券品種的投資基金。債券基金一般情況下定期派息，其風險和收益水平通常較股票基金低。

　　3 .貨幣基金

　　貨幣基金，是指由貨幣存款構成投資組合，協(xié)助投資者參與外匯市場投資，賺取較高利息的投資基金。其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。這類基金的投資風險小，投資成本低，安全性和流動性較高，在整個基金市場上屬于低風險的安全基金。

　　4 .期貨基金

　　期貨基金，是指投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。由于期貨市場具有高風險和高回報的特點，因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益，同時也面臨著較大的投資風險。

　　5 .期權基金

　　期權基金，是指以期權作為主要投資對象的基金。期權交易，是指期權購買者向期權出售者支付一定費用后，取得在規(guī)定時期內(nèi)的任何時候，以事先確定好的協(xié)定價格，向期權出售者購買或出售一定數(shù)量的某種商品合約的權利的一種買賣。

　　6 .認股權證基金

　　認股權證基金，是指以認股權證為主要投資對象的基金。認股權證，是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權憑證。由于認股權證的價格是由公司的股份決定的，一般來說，認股權證的投資風險較通常的股票要大得多。因此，認股權證基金也屬于高風險基金。

　　7 .專門基金

　　專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級股票基金，主要包括黃金基金、資源基金、科技基金、地產(chǎn)基金等，這類基金的投資風險較大，收益水平較易受到市場行情的影響。

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