(二)股東財富最大化
上市公司中,股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面所決定的。在股票數(shù)量一定時,股票價格達到最高,股東財富也就達到最大。評價指標---股價。
優(yōu)點:
、 考慮了風險因素,因為通常股價會對風險作出比較敏感的反應
、 在一定程度上能夠避免企業(yè)在追求利潤上的短期行為,因為不僅目前的利潤會影響股票價格,預期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生影響
、 對于上市公司而言,股東財富最大化比較容易量化,便于考核和獎懲
缺點:
、 通常只適用于上市公司,非上市公司難于應用,因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價
、 股價受眾多因素影響,特別是企業(yè)外部的因素,有些還可能是非正常因素
、 它強調(diào)更多的是股東的利益,而對其它相關者的利益重視不夠
(三)企業(yè)價值最大化
企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值,是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,反映了企業(yè)潛在的或預期的獲利能力和成長能力。評價指標---價值。
優(yōu)點:
、倏紤]了資金時間價值和風險價值
、诜从沉藢ζ髽I(yè)資產(chǎn)保值增值的要求
③有效地規(guī)避企業(yè)的短期行為
、苡欣诳朔芾砩系钠嫘
⑤有利于社會資源的合理配置
缺點:
、倨髽I(yè)價值過于理論化,不易操作
、诜巧鲜泄酒髽I(yè)價值確定困難
(四)相關者利益最大化目標(重點掌握)
相關者利益最大化目標將保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位,強調(diào)在企業(yè)價值增長中應滿足以股東為首的各相關者利益,正確處理各種利益關系。
優(yōu)點:
①有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展
、隗w現(xiàn)合作共贏的價值理念
、圯^好地兼顧了各利益主體的利益
、荏w現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一
注意:在財務管理的四種目標中,除了相關者利益最大化目標外,其他三個目標都有自己的評價指標,正是因為各個目標的評價指標不同,直接決定了各指標的優(yōu)缺點。相關者利潤最大化雖然沒有評價指標,但是,它是教材新增內(nèi)容,而且“相關者利益最大化目標是企業(yè)財務管理最理想的目標”,它沒有缺點,只有優(yōu)點。
【例題6·多選題】相關者利益最大化目標作為財務管理目標,其優(yōu)點是( )。
A.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展
B.體現(xiàn)合作共贏的價值觀念
C.較好地兼顧了各利益主體的利益
D.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一
【答案】ABCD
【例題7·多選題】下列各項企業(yè)財務管理目標中,能夠同時考慮資金的時間價值和投資風險因素的是( )
A.利潤最大化
B.股東財富最大化
C.企業(yè)價值最大化
D.相關者利益最大化
【答案】BCD
【解析】除利潤最大化目標沒有考慮資金的時間價值和投資風險因素外,其他三個指標均考慮的資金的時間價值和投資風險兩個方面的因素。
【例題8·多選題】以“企業(yè)價值最大化”作為財務管理目標的優(yōu)點有( )。
A.有利于社會資源的合理配置
B.可以精確估算非上市公司價值
C.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求
D.有利于克服管理上的片面性和短期行為
【答案】ACD
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