4. 2003年11月TCL集團(tuán)高層領(lǐng)導(dǎo)與法國(guó)湯姆遜公司代表頻繁接觸并訂立了收購(gòu)協(xié)議諒解備忘錄。2004年1月28日TCL集團(tuán)與湯姆遜集團(tuán)在法國(guó)正式簽訂了收購(gòu)協(xié)定。按照雙方協(xié)議要求,TCL集團(tuán)與湯姆遜計(jì)劃合并其彩電及DVD資產(chǎn),組建合資公司——TTE。TCL將其在祖國(guó)大陸、越南及德國(guó)的所有彩電及DVD生產(chǎn)廠(chǎng)房、研發(fā)機(jī)構(gòu)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等業(yè)務(wù)投入新公司;而湯姆遜將所有位于墨西哥、波蘭及泰國(guó)的彩電生產(chǎn)廠(chǎng)房、DVD的銷(xiāo)售業(yè)務(wù),以及所有彩電及DVD的研發(fā)中心投入新公司。合并重組后,估計(jì)TTE的總資產(chǎn)規(guī)模將超過(guò)4.5億歐元。
事實(shí)上TCL逃避了法國(guó)政府的跨國(guó)并購(gòu)審查。因?yàn)椴①?gòu)會(huì)給法國(guó)的經(jīng)濟(jì)個(gè)體帶來(lái)減少,隨之而來(lái)是部分國(guó)民的失業(yè),國(guó)家稅收的損失,所以在發(fā)達(dá)國(guó)家都會(huì)制定一套嚴(yán)格的控制外資并購(gòu)的審查法案。只要設(shè)立合資企業(yè),TCL就不用受到審查,情真意切地就算在當(dāng)?shù)赝顿Y了,同樣輕而易舉地享用到湯姆遜的品牌及其在北美和歐洲市場(chǎng)的獨(dú)家分銷(xiāo)代理權(quán)并且可以享受到直接投資所給它帶來(lái)的稅收優(yōu)惠。
在合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),TTE作為T(mén)CL國(guó)際控股的子公司,TTE則間接地把負(fù)債帶入了TCL,TCL集團(tuán)的盈利和TTE的虧損相抵扣,利潤(rùn)減少。之后它恰巧遭遇到整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的事實(shí),在連續(xù)收購(gòu)兩個(gè)龐然大物(即湯姆遜彩電、阿爾卡特手機(jī))以后,利潤(rùn)就全部抵消,從而產(chǎn)生了十幾億元人民幣的虧損額。幾年過(guò)去了,而TCL還未擺脫困境。
實(shí)際上,TCL的收購(gòu)計(jì)劃缺乏合理的評(píng)估。被并購(gòu)方的資產(chǎn)是否值那么多錢(qián),是現(xiàn)在跨國(guó)并購(gòu)中常見(jiàn)的難題。像TCL收購(gòu)湯姆遜彩電前就忽略了它嚴(yán)重的虧損原因是什么,只看重了它的技術(shù)及研發(fā)中心。因此在2003年的歐洲彩電市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向平板電視的更替時(shí)代,TCL就高估了湯姆遜彩電業(yè)務(wù)的資產(chǎn),導(dǎo)致自己要承擔(dān)起這些不必要的多余債務(wù)。TCL在收購(gòu)前就沒(méi)有及時(shí)地組建好一支操作的團(tuán)隊(duì)。在收購(gòu)后,TCL高層領(lǐng)導(dǎo)假如有能力的及時(shí)處理好各項(xiàng)難題,那么歐美銷(xiāo)售權(quán)推遲轉(zhuǎn)移以及雙方簽訂的協(xié)議不夠明確等混亂局面就不會(huì)出現(xiàn),虧損就不會(huì)那么多。
TCL存在著收購(gòu)后的技術(shù)應(yīng)用等諸多問(wèn)題。一是收購(gòu)后的技術(shù)并不適用。從2003年開(kāi)始,歐洲彩電市場(chǎng)開(kāi)始迅速向平板電視更新?lián)Q代,以飛利浦為代表的平板液晶電視產(chǎn)品迅速地降價(jià),平板電視的需求大幅度提升。而TCL和湯姆遜尚需要研發(fā)平板電視。二是營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的融合和東西方文化的差異也為T(mén)TE的整合帶來(lái)了不少問(wèn)題,影響了工作效率。三是收購(gòu)后的人力資源、內(nèi)部管理方面缺乏創(chuàng)新,難以調(diào)動(dòng)老員工的積極性。
5. 四川一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的民營(yíng)企業(yè)將收購(gòu)美國(guó)知名汽車(chē)品牌悍馬的消息,近日引發(fā)中國(guó)輿論和官員的質(zhì)疑和批評(píng)。6月3日,一家名叫“騰中重工機(jī)械有限公司”的四川民營(yíng)企業(yè)和通用汽車(chē)高調(diào)公開(kāi)了雙方協(xié)議的部分細(xì)節(jié)。雙方交易條款規(guī)定,騰中重工將出資5億美元,享有使用悍馬品牌的權(quán)利并獲得其高級(jí)管理層及營(yíng)運(yùn)隊(duì)伍,承續(xù)與悍馬經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的現(xiàn)行的經(jīng)銷(xiāo)商合約。而根據(jù)通用公司此前的聲明,交易之后,悍馬的總部依舊保留在美國(guó),還將確保其在美國(guó)與生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)及悍馬經(jīng)銷(xiāo)權(quán)相關(guān)的超過(guò)3000個(gè)工作崗位,投資者騰中重工還要積極投資,以確保悍馬產(chǎn)品未來(lái)的研發(fā)。而悍馬最值錢(qián)的軍用技術(shù)不在交易之列。
騰中重工公司位于四川成都市新津工業(yè)園區(qū),即使在當(dāng)?shù)匾蚕喈?dāng)?shù)驼{(diào),廠(chǎng)門(mén)上連廠(chǎng)名都沒(méi)有,主要生產(chǎn)橋梁機(jī)械和一些機(jī)械設(shè)備,并沒(méi)有生產(chǎn)整車(chē)的經(jīng)驗(yàn)。不過(guò),騰中重工反駁外界的質(zhì)疑,公司總經(jīng)理?xiàng)钜阍谝环夤_(kāi)信中說(shuō):“進(jìn)一步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至越野車(chē)領(lǐng)域是我們醞釀已久的營(yíng)運(yùn)策略,而悍馬正付予我們一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。”公開(kāi)信說(shuō),該公司的戰(zhàn)略包括涉足現(xiàn)代重工企業(yè),推進(jìn)高級(jí)越野汽車(chē)和風(fēng)力發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)銷(xiāo)售國(guó)際化。
據(jù)報(bào)道,美國(guó)上下對(duì)這起收購(gòu)一片歡迎。因?yàn)橐粋(gè)作為雞肋的悍馬牌子就能賣(mài)5億美元,還能保障悍馬高級(jí)管理層及營(yíng)運(yùn)隊(duì)伍的就業(yè),可是幫了美國(guó)人的大忙。悍馬勇士成都3S服務(wù)中心銷(xiāo)售經(jīng)理?xiàng)畛烧J(rèn)為,像騰中重工這樣的名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)收購(gòu)悍馬,如果沒(méi)有幕后的推手的話(huà),可能性很小,這很可能是通用為了給悍馬賣(mài)一個(gè)好價(jià)錢(qián),而找一個(gè)所謂的神秘的中國(guó)買(mǎi)家,進(jìn)行的一次炒作。
由于國(guó)家發(fā)改委及商務(wù)部尚未達(dá)成統(tǒng)一意見(jiàn),此收購(gòu)案尚在審批當(dāng)中,未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。收購(gòu)資金來(lái)源和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)均為發(fā)改委所考慮的因素,并據(jù)發(fā)改委人士表示,騰中重工對(duì)悍馬品牌未來(lái)發(fā)展規(guī)劃模糊也讓發(fā)改委傾向于反對(duì)此次收購(gòu)。與此同時(shí),商務(wù)部卻表示,在當(dāng)前金融危機(jī)的情況下,中國(guó)企業(yè)有國(guó)際化視野,做出經(jīng)營(yíng)判斷屬于正常和理性的行為。言語(yǔ)之中,對(duì)騰中重工收購(gòu)悍馬一事傾向于支持。
6. 跟蹤中國(guó)海外投資的美國(guó)專(zhuān)家卡林納指出,中國(guó)這方面面臨比西方同行更大的挑戰(zhàn)!安①(gòu)從來(lái)不是件易事。許多并購(gòu)意向都很難實(shí)現(xiàn)。研究顯示,大多數(shù)并購(gòu)交易最后都沒(méi)成功。一種情況是交易雙方中途變卦。另一種情況是,即使交易成功,后來(lái)雙方業(yè)務(wù)整合更不容易,最后并購(gòu)失敗!
卡林納認(rèn)為,中國(guó)在這兩方面都不具優(yōu)勢(shì)。首先是西方對(duì)中國(guó)企業(yè)與政府的密切關(guān)系和戰(zhàn)略意圖感到不安。到海外進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的大多是中國(guó)大型國(guó)企,它們的官方背景很容易引起西方國(guó)家的警覺(jué)?旨{說(shuō),政治因素是中鋁這次失敗的一個(gè)重要因素!鞍拇罄麃喨藢(duì)中國(guó)控制自己的資源當(dāng)然感到擔(dān)憂(yōu)。澳大利亞是大宗商品出口國(guó),中國(guó)是大客戶(hù),澳不希望客戶(hù)不高興,也不希望客戶(hù)控制它的經(jīng)濟(jì)命脈!
中鋁在力拓交易上的失敗實(shí)際上是中海油收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科公司交易流產(chǎn)的一次重演。在那次交易中,美國(guó)國(guó)會(huì)擔(dān)心中國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)入美國(guó)能源這個(gè)敏感領(lǐng)域而出面阻止。澳總理陸克文雖然在力拓宣布退出交易后表示政府沒(méi)插手,但觀(guān)察人士中幾乎沒(méi)有人否認(rèn)政治因素發(fā)揮了重要作用。
至于并購(gòu)后的整合能力,中國(guó)企業(yè)面臨更多問(wèn)題?旨{說(shuō):“中國(guó)公司面臨的挑戰(zhàn)更大,原因是中國(guó)企業(yè)還處于進(jìn)軍世界的初級(jí)階段,要成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)非常艱難,會(huì)犯許多錯(cuò)誤。這是一個(gè)學(xué)習(xí)階段,是走向成功必需的一個(gè)過(guò)程!辈①(gòu)首先要有財(cái)力,許多中國(guó)公司具備這一點(diǎn),但財(cái)力不是唯一因素,更重要的是管理能力和人才?旨{認(rèn)為,中國(guó)公司在這方面明顯欠缺。文化不同和經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同使得整合海外業(yè)務(wù)格外困難。聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM電腦業(yè)務(wù)以來(lái),虧損之大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原來(lái)估計(jì)就是一例。
2004年底,中國(guó)最大的電腦公司聯(lián)想集團(tuán)與IBM達(dá)成協(xié)議,以6.5億美元現(xiàn)金及價(jià)值6億美元股票取得了IBM包括Think系列品牌在內(nèi)的PC業(yè)務(wù),成為世界上僅次于戴爾、惠普的第三大PC廠(chǎng)商。但是聯(lián)想沒(méi)有得到IBM的核心技術(shù),而且還受到美國(guó)國(guó)會(huì)的抵制,美國(guó)國(guó)會(huì)專(zhuān)門(mén)立法,禁止美國(guó)政府采購(gòu)聯(lián)想電腦。幾年來(lái),聯(lián)想一直“消化不良”,其海外業(yè)務(wù)已虧損數(shù)億美元。
7. 上汽在2001年的時(shí)候就開(kāi)始和韓國(guó)雙龍汽車(chē)合作,引進(jìn)對(duì)方的重卡技術(shù)和生產(chǎn)線(xiàn),后來(lái)又收購(gòu)其面包車(chē)技術(shù)和生產(chǎn)線(xiàn)。作為國(guó)內(nèi)車(chē)企海外并購(gòu)第一案,上汽在2004年10月與韓國(guó)雙龍汽車(chē)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議;此后,上汽又在二級(jí)市場(chǎng)增持雙龍股份,取得絕對(duì)控股權(quán)。盡管上汽是雙龍的第一大股東,但對(duì)企業(yè)的控制力并不強(qiáng),而且在與韓國(guó)工會(huì)的對(duì)話(huà)中往往處于下風(fēng),陷入被動(dòng)。比如工會(huì)多次以罷工相威脅,逼迫上汽提高員工工資與福利待遇,并堅(jiān)決抵制裁員,這導(dǎo)致其生產(chǎn)成本比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高許多。
受金融危機(jī)影響,雙龍汽車(chē)銷(xiāo)量下滑、經(jīng)營(yíng)困難,2009年1月9日,上海汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng),其持股51.33%的子公司韓國(guó)雙龍汽車(chē)正式申請(qǐng)進(jìn)入企業(yè)回生程序,類(lèi)似于美國(guó)的“破產(chǎn)保護(hù)”程序。下一步雙龍可能就是破產(chǎn)。記者了解到,在收購(gòu)雙龍后,上汽尋求將雙龍引進(jìn)國(guó)產(chǎn),以低成本優(yōu)勢(shì)提升其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。此前,由于工會(huì)以“技術(shù)泄露”為由阻撓,技術(shù)合作和國(guó)產(chǎn)遲遲未實(shí)現(xiàn)。由于得不到韓國(guó)政府、韓國(guó)部分銀行的援助,工會(huì)也不肯妥協(xié),雙龍汽車(chē)走向破產(chǎn)之路。雙龍汽車(chē)停產(chǎn)之后,工會(huì)還指責(zé)上汽偷竊技術(shù),工會(huì)圍堵中國(guó)駐韓使館,要求上汽為雙龍破產(chǎn)負(fù)責(zé)。
4年前,一個(gè)價(jià)值5億美元的企業(yè),4年后可能分文不值,上汽用40億買(mǎi)了個(gè)教訓(xùn)。并購(gòu)有風(fēng)險(xiǎn),投資要謹(jǐn)慎!白鳛閲(guó)內(nèi)車(chē)企海外并購(gòu)的首吃螃蟹者,上汽不成功收購(gòu)案可以為其他自主品牌企業(yè)‘海外抄底’的冒進(jìn)想法敲響警鐘!
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