6.某公司正在開(kāi)會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,對(duì)下列收支發(fā)生爭(zhēng)論，你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量的是(　)。

　　A新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營(yíng)運(yùn)資金80萬(wàn)元，它們可在現(xiàn)有周轉(zhuǎn)金中解決，不要額外籌資

　　B.該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備,如將該設(shè)備出租可獲收益200萬(wàn)元,但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租,以防止對(duì)本公司產(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng)

　　C.新產(chǎn)品銷(xiāo)售會(huì)使本公司同類(lèi)產(chǎn)品減少收益100萬(wàn)元，如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品

　　D 動(dòng)用為其他產(chǎn)品儲(chǔ)存的原料約200萬(wàn)元

　　【答案】BC

　　【解析】在確定投資方案的現(xiàn)金流量時(shí)，只有增量的現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。

　　C和B，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入項(xiàng)目現(xiàn)金流量;對(duì)于A占用了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，這部分營(yíng)運(yùn)資金如果該項(xiàng)目不占用則可以用作其他用途，因此，在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)當(dāng)列入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。對(duì)于D，因?yàn)槿绻�不投資該項(xiàng)目，此材料可用于其他產(chǎn)品生產(chǎn)，所以屬于此項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本，應(yīng)予以考慮。

　　7.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，下列說(shuō)法正確的有( )。

　　A.它把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值區(qū)別開(kāi)來(lái)，據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)

　　B.它把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)

　　C.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分子的辦法來(lái)考慮風(fēng)險(xiǎn)的

　　D.它意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而加大

　　E.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母中的折現(xiàn)率的辦法來(lái)考慮風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】B、D、E

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法是調(diào)整凈現(xiàn)值計(jì)算公式中分母的方式，將折現(xiàn)率調(diào)整為包含風(fēng)險(xiǎn)因素的折現(xiàn)率，分子、分母均為包含風(fēng)險(xiǎn)因素的指標(biāo)，故把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

　　8.下列說(shuō)法正確的有( )。

　　A.固定資產(chǎn)的平均年成本是指繼續(xù)使用該項(xiàng)固定資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的差額的年平均值

　　B.固定資產(chǎn)的平均年成本是指該繼續(xù)使用該項(xiàng)固定資產(chǎn)引起的未來(lái)現(xiàn)金流出的年平均值

　　C.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案

　　D.平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備

　　【答案】B、C、D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是固定資產(chǎn)的平均年成本的含義及應(yīng)用。A錯(cuò)誤，B是平均年成本的含義，C、D是應(yīng)用平均年成本法的假設(shè)前提。

　　9.某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事家用電器生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前準(zhǔn)備投資房地產(chǎn)項(xiàng)目。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.2，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.5，投資房地產(chǎn)項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前的產(chǎn)權(quán)比率0.6不變。該項(xiàng)目的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值分別是( )。

　　A.0.8 B.0.76

　　C.1.24 D.1.28

　　【答案】A、D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值的計(jì)算。房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.2，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.5，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷權(quán)益乘數(shù)=1.2/(1+0.5)=0.8;房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的β值可以作為新項(xiàng)目的資產(chǎn)的β值，再進(jìn)一步考慮新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×權(quán)益乘數(shù)=0.8×(1+0.6)=1.28。

　　10.某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事商業(yè)批發(fā)和零售，目前準(zhǔn)備追加投資擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。目前該公司的β值為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，追加投資后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將達(dá)到80%。該項(xiàng)目的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值分別是( )。

　　A.0.4 B.0.6

　　C.3 D.2.8

　　【答案】B、C

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值的計(jì)算。目前該公司的β值為1.5，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷權(quán)益乘數(shù)=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;該公司目前的資產(chǎn)的β值可以作為新項(xiàng)目的資產(chǎn)β值，再進(jìn)一步考慮新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×權(quán)益乘數(shù)=0.6×[1/(1-80%)]=3。

　　11.某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是從事家用轎車(chē)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目前準(zhǔn)備投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)。電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)上市公司的β值為1.5，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.6，投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目后，公司的產(chǎn)權(quán)比率將達(dá)到0.8。兩公司的所得稅稅率均為33%，則該項(xiàng)目的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值分別是( )。

　　A.1.87 B.1.34

　　C.1.07 D.1.65

　　【答案】C、D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是考慮所得稅后的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值的計(jì)算。電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)上市公司的β值為1.5，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為0.6，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷[1+產(chǎn)權(quán)比率(1-T)]=1.5/[1+0.6(1-33%)]=1.07;電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的β值可以作為新項(xiàng)目的資產(chǎn)的β值，再進(jìn)一步考慮新項(xiàng)目的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×[1+產(chǎn)權(quán)比率(1-T)] =1.07×[1+0.8(1-33%)]=1.65。

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