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2015注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》選擇題及答案(9)

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第 1 頁:單項(xiàng)選擇題
第 3 頁:多項(xiàng)選擇題

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  一、單項(xiàng)選擇題

  1.根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論,在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果,應(yīng)當(dāng)?shù)扔? )。

  A、遞延年金現(xiàn)值系數(shù)

  B、后付年金現(xiàn)值系數(shù)

  C、即付年金現(xiàn)值系數(shù)

  D、永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核即付年金現(xiàn)值的計(jì)算,即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上,期數(shù)減1、系數(shù)加1,所以,選項(xiàng)C是正確的。

  2.某種股票為固定成長股票,股利年增長率6%,今年剛分配的股利為8元,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%,市場上所有股票的平均收益率為16%,該股票β系數(shù)為1.3,則該股票的內(nèi)在價(jià)值為( )元。

  A、65.53

  B、68.96

  C、55.63

  D、71.86

  【正確答案】 D

  【答案解析】本題考核股票價(jià)值的計(jì)算,必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%內(nèi)在價(jià)值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86

  3.某投資者在2012年4月1日投資515萬元購買B股票100萬股,預(yù)計(jì)在2013年、2014年、2015年的3月31日每股分得現(xiàn)金股利0.5元、0.6元和0.8元,并于2015年3月31日以每股6元的價(jià)格將股票全部出售,則該項(xiàng)投資的收益率為( )。

  A、16.34%

  B、18.20%

  C、17.59%

  D、16.70%

  【正確答案】 D

  【答案解析】本題考核股票的期望收益率。假設(shè)該項(xiàng)投資的收益率為i,則有:515=50×(P/F,i,1)+60×(P/F,i,2)+(80+600)×(P/F,i,3)。通過測試可知,當(dāng)i=18%時(shí),50×(P/F,i,1)+60×(P/F,i,2)+(80+600)×(P/F,i,3)=499.32;當(dāng)i=16%時(shí),50×(P/F,i,1)+60×(P/F,i,2)+(80+600)×(P/F,i,3)=523.37;利用內(nèi)插法可知,該題答案為16%+(523.37-515)/(523.37-499.32)×(18%-16%)=16.70%

  4.在其他條件不變的情況下,下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。

  A、當(dāng)前股票價(jià)格上升

  B、資本利得收益率上升

  C、預(yù)期現(xiàn)金股利下降

  D、預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長

  【正確答案】 B

  【答案解析】本題考核影響收益率的因素,股票的期望收益率R=D1/P0+g,“當(dāng)前股票價(jià)格上升、預(yù)期現(xiàn)金股利下降”是使得D1/P0降低,所以能夠引起股票期望收益率降低,選項(xiàng)B資本利得收益率上升,則說明g上升,所以會(huì)引起股票期望收益上升,所以選項(xiàng)B正確;預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長不一定會(huì)影響股票期望收益率。

  5.某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券,債券票面利率為10%,半年付息一次,發(fā)行后在二級(jí)市場上流通。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%并保持不變,以下說法中正確的是( )。

  A、債券溢價(jià)發(fā)行,發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降,至到期日債券價(jià)值等于債券面值

  B、債券折價(jià)發(fā)行,發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升,至到期日債券價(jià)值等于面值

  C、債券按面值發(fā)行,發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值

  D、債券按面值發(fā)行,發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)

  【正確答案】 D

  【答案解析】本題考核債券的價(jià)值,對(duì)于分期付息的流通債券,債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的。所以,選項(xiàng)D是正確的。

  6.甲公司剛剛支付的股利為1元/股,預(yù)計(jì)最近兩年每股股利增長率均為10%,第三年增長率為4%,從第四年開始每股股利保持上年水平不變,甲股票的必要報(bào)酬率為10%,則目前甲股票的價(jià)值為( )元。

  A、12.58

  B、12.4

  C、10.4

  D、20.4

  【正確答案】B

  【答案解析】本題考核股票的概念和價(jià)值。目前甲股票的價(jià)值=1×(1+10%)×(P/F,10%,1)+1×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,10%,2)+1×(1+10%)×(1+10%)×(1+4%)/10%×(P/F,10%,2)=1+1+10.4=12.4(元)。

  7.已知甲公司按平均市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)債務(wù)權(quán)益比為0.8,公司資本成本為10.5%,公司所得稅率為35%.如果該公司的權(quán)益資本成本為15%,則該公司稅前債務(wù)資本成本為( )。

  A、6%

  B、7.5%

  C、10%

  D、12%

  【正確答案】B

  【答案解析】本題考核債務(wù)資本成本的計(jì)算,1/1.8×15%+0.8/1.8×K×(1-35%)=10.5 K=7.5%。

  8.甲公司是一家上市公司,使用“債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí),債券收益是指( )。

  A、政府發(fā)行的長期債券的票面利率

  B、政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

  C、甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本

  D、甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

  【正確答案】D

  【答案解析】本題考核債券收益,使用“債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法”估計(jì)公司的權(quán)益資本成本時(shí),債券收益是指該公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本。

  9.在有企業(yè)所得稅的情況下,下列關(guān)于MM理論的表述中,不正確的是( )。

  A、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)

  B、隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高,企業(yè)價(jià)值也隨之提高,在理論上全部融資來源于負(fù)債時(shí),企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大

  C、有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低

  D、有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本比無稅時(shí)的要小

  【正確答案】A

  【答案解析】本題考核MM理論,在有企業(yè)所得稅的情況下,MM理論認(rèn)為,企業(yè)的價(jià)值隨著負(fù)債程度增大而增加。

  10.已知某普通股的β值為1.2,無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,市場組合的必要收益率為10%,該普通股目前的市價(jià)為10元/股,預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元,不考慮籌資費(fèi)用,假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長模型計(jì)算得出的普通股成本相等,則該普通股股利的年增長率為( )。

  A、6%

  B、2%

  C、2.8%

  D、3%

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核增長率的計(jì)算,普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%,10.8%=0.8/10+g,解得:g=2.8%。

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