11.某企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為產(chǎn)權(quán)比率2/3，債務(wù)稅前資本成本為12%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則該公司的加權(quán)平均資本成本是( )。

　　A、11.4%

　　B、10.2%

　　C、9.67%

　　D、11.67%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核加權(quán)平均資本成本。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2/3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2/(2+3)=40%，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為3/(2+3)=60%，債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，股權(quán)資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權(quán)平均資本成本=40%×9%+60%×11%=10.2%。

　　12.關(guān)于股票的相關(guān)概念，下列說(shuō)法不正確的是(　)。

　　A、股票是股份公司發(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種證券

　　B、股票持有者即為公司的股東，對(duì)該公司財(cái)產(chǎn)有要求權(quán)

　　C、我國(guó)目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、不記名的、有面值的普通股票

　　D、有面值股票的票面記明了入股金額

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考核股票的概念和價(jià)值。我國(guó)目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、記名的、有面值的普通股票。

　　13.甲公司剛剛支付的股利為1元/股，預(yù)計(jì)最近兩年每股股利增長(zhǎng)率均為10%，第三年增長(zhǎng)率為4%，從第四年開始每股股利保持上年水平不變，甲股票的必要報(bào)酬率為10%，則目前甲股票的價(jià)值為(　)元。

　　A、12.58

　　B、12.4

　　C、10.4

　　D、20.4

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】本題考核股票的概念和價(jià)值。目前甲股票的價(jià)值=1×(1+10%)×(P/F，10%，1)+1×(1+10%)×(1+10%)×(P/F，10%，2)+1×(1+10%)×(1+10%)×(1+4%)/10%×(P/F，10%，2)=1+1+10.4=12.4(元)。

　　14.某公司的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為80%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為10%。設(shè)該公司的外部融資銷售增長(zhǎng)比大于0但不超過(guò)20%，銷售凈利率為10%，股利支付率為40%，其他條件不變，計(jì)算該公司銷售增長(zhǎng)率的可能區(qū)間為(　)。

　　A、0-20%

　　B、9.38%-13.67%

　　C、0%-9.38%

　　D、0-13.67%

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】本題考核銷售增長(zhǎng)率與外部融資的關(guān)系。外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-計(jì)劃銷售凈利率×(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率×(1-股利支付率)=70%-10%×(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率×60%=70%-6%×(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率=70%-6%×(1+1/增長(zhǎng)率)，當(dāng)外部融資銷售增長(zhǎng)比=0時(shí)，70%-6%×(1+1/增長(zhǎng)率)=0，解得：增長(zhǎng)率=9.38%;外部融資銷售增長(zhǎng)比=0.2時(shí)，70%-6%×(1+1/增長(zhǎng)率)=0.2，解得：增長(zhǎng)率=13.67%。

　　15.關(guān)于投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，下列說(shuō)法中不正確的是(　)。

　　A、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

　　B、風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)使得機(jī)會(huì)集曲線向左凸出，但不會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

　　C、持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

　　D、如果能與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸，新的有效邊界就是資本市場(chǎng)線

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)使得機(jī)會(huì)集曲線向左凸出，并產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

　　16.已知甲公司2012年銷售收入為2000萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)2013年銷售收入為3000萬(wàn)元，2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為4000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債的金額為1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)企業(yè)的銷售凈利率為12%，企業(yè)的留存收益率為40%，則2013年該公司的外部融資銷售增長(zhǎng)比為(　)。

　　A、1.428

　　B、1.5

　　C、1.284

　　D、1.356

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核外部融資銷售增長(zhǎng)比的公式運(yùn)用。銷售增長(zhǎng)率=(3000-2000)/2000=50%，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=4000/2000=200%;經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=1000/2000=50%;則企業(yè)的外部融資銷售增長(zhǎng)比=(200%-50%)-(1+50%)/50%×12%×40%=1.356。

　　17.某公司2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為120%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為40%，預(yù)計(jì)2013年銷售凈利率為20%，股利支付率為20%，可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，不打算從外部融資，則2013年銷售增長(zhǎng)率為(　)。

　　A、80%

　　B、75%

　　C、25%

　　D、20%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核內(nèi)含增長(zhǎng)率。不打算從外部融資“說(shuō)明2013年是內(nèi)含增長(zhǎng)。

　　120%-40%-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×20%×(1-20%)=0，解得：增長(zhǎng)率=25%

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