39已知：某公司2011年銷售收入為40000萬元，稅后凈利2000萬元，發(fā)放了股利1000萬元，2011年12月31日的資產負債表(簡表)如下：

　　假設貨幣資金均為經營資產，應收賬款和應付賬款都是無息的，2012年股利支付率保持不變.經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比不變。

　　要求：

　　(1)如果該公司2012年計劃銷售凈利率比上年增長10%，銷售增長率為30%，在不保留金融資產的情況下，預測該公司外部融資需求額和外部融資銷售增長比。

　　(2)如果2012年計劃銷售量增長50%，預計通貨膨脹率為10%，預計銷售凈利率保持上年水平不變，假設公司不保留金融資產，2012年定向增發(fā)新股2000萬元，計算為實現(xiàn)計劃增長需要的外部債務籌資額。

　　(3)如果2012年保持上年的銷售凈利率，既不發(fā)行新股也不舉借新債，公司需要保留的金融資產的最低額為500萬元。預測201 2年可實現(xiàn)的銷售額、凈利潤以及內含增長率。

　　參考解析:

　　(1)2011年金融資產=1000+1000=2000(萬元)

　　經營資產銷售百分比=(20000—2000)/40000×100%=45%

　　經營負債的銷售百分比=3000/40000×100%=7.5%

　　股利支付率=1000/2000×100%=50%

　　銷售凈利率=2000/40000×100%=5%

　　2012年預計銷售凈利率=5%×(1+10%)=5.5%

　　外部融資額

　　=40000×30%×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+30%)×5.5%×(1一50%)=1070(萬元)

　　外部融資銷售增長比=1070/(40000×30%)×100%=8.92%

　　(2)含有通脹的銷售額增長率=(1+50%)×(1+10%)一1=65%

　　銷售額增加=40000×65%=26000(萬元)

　　外部債務籌資額=外部融資額一外部股權融資=26000×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+65%)×5%×(1—50%)一2000=4100(萬元)

　　(3)假設2012年銷售增長額為W萬元，則有：

　　W×(45%一7.5%)一(40000+W)×5%×(1—50%)一(2000—500)=0

　　解得：W=7142.86(萬元)

　　2012年可實現(xiàn)的銷售額=40000+7142.86=47142.86(萬元)

　　2012年可實現(xiàn)的凈利潤=47142.86×5%=2357.14(萬元)

　　2012年內含增長率=7142.86/40000×100%=17.86%

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