點(diǎn)擊查看:2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)強(qiáng)化試題匯總
1.假設(shè)其他因素不變,下列事項(xiàng)中,會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有( )。(2011年)
A.提高付息頻率
B.延長(zhǎng)到期時(shí)間
C.提高票面利率
D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升
【正確答案】 A, B, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】債券價(jià)值的影響因素
【答案解析】
對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言,在其他因素不變的情況下,付息頻率越高(即付息期越短)價(jià)值越低,所以,選項(xiàng)A正確;折價(jià)債券的價(jià)值,隨著到期日的臨近,總體上波動(dòng)提高,最終等于債券的票面價(jià)值,即債券到期時(shí)間越短,債券價(jià)值越大。反之,債券到期時(shí)間越長(zhǎng),債券價(jià)值越小,所以,選項(xiàng)B正確;債券價(jià)值等于未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值,提高票面利率會(huì)增加債券的利息,因此會(huì)提高債券的價(jià)值,所以,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升,會(huì)導(dǎo)致計(jì)算債券價(jià)值的折現(xiàn)率上升,進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)值下降,所以,選項(xiàng)D正確。
2.某股票為固定增長(zhǎng)股票,年增長(zhǎng)率為5%,預(yù)期一年后的股利為每股1元,現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為5%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率等于8%,而該股票的貝塔系數(shù)為2,那么,該股票每股價(jià)值為( )元。
A.15
B.6.25
C.16.67
D.14.29
【正確答案】 B
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票的價(jià)值
【答案解析】
根據(jù)已知條件:
(1)先計(jì)算投資的必要報(bào)酬率(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)
RS=5%+2×8%=21%
(2)計(jì)算股票價(jià)值(固定增長(zhǎng)股票價(jià)值模型)
P=D1/(Rs-g)=1/(21%-5%)=6.25(元)
3.債券價(jià)值的計(jì)算,所需要的折現(xiàn)率是( )。
A.票面利率
B.國(guó)債利率
C.市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率
D.股利支付率
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】債券估價(jià)
【答案解析】
計(jì)算債券價(jià)值時(shí)折現(xiàn)率應(yīng)選市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率。
4.某上市公司2011年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股,2012年3月31日增發(fā)新股200萬(wàn)股,2012年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)回購(gòu)本公司股票140萬(wàn)股,2012年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元,派發(fā)現(xiàn)金股利30萬(wàn)元,則2012年的每股收益為( )元。
A.0.36
B.0.29
C.0.4
D.0.37
【正確答案】 D
【知 識(shí) 點(diǎn)】股票的價(jià)值
5.計(jì)算( )時(shí),通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資本成本。
A.虛擬的經(jīng)濟(jì)增加值
B.披露的經(jīng)濟(jì)增加值
C.特殊的經(jīng)濟(jì)增加值
D.真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值
【正確答案】 B, C
【知 識(shí) 點(diǎn)】資本成本的概念
【答案解析】
計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值和特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí),通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資本成本。真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值要求對(duì)每一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位使用不同的資本成本,以便更準(zhǔn)確地計(jì)算部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增加值。
6.公司的資本成本,是指組成公司資本結(jié)構(gòu)的各種資金來(lái)源的成本的組合,也就是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù),其大小主要由( )。
A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)決定
B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)決定
C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)決定
D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)決定
【正確答案】 D
【知 識(shí) 點(diǎn)】資本成本的概念
【答案解析】
一個(gè)公司資本成本的高低,取決于三個(gè)因素:
(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率:是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率。
(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià):是指由于公司未來(lái)的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分。
(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià):是指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司的負(fù)債率越高,普通股收益的變動(dòng)性越大,股東要求的報(bào)酬率也就越高。
由于公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同),資本結(jié)構(gòu)不同(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同),因此各公司的資本成本不同。
7.下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益成本”的表述中,正確的有( )。
A.通貨膨脹率較低時(shí),可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
B.估計(jì)β系數(shù)時(shí),如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生了重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度
C.金融危機(jī)導(dǎo)致過(guò)去兩年證券市場(chǎng)蕭條,估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)
D.為了更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率
【正確答案】 B, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型
【答案解析】
通貨膨脹率較低時(shí),應(yīng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;由于股票收益率影響因素很多,因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端,無(wú)法反映平均水平,因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度,既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
8.如果公司在下面哪些方面沒(méi)有顯著改變時(shí)可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本( )。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿
B.財(cái)務(wù)杠桿
C.收益的周期性
D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
【正確答案】 A, B, C
【知 識(shí) 點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型
【答案解析】
β值的驅(qū)動(dòng)因素很多,但關(guān)鍵的因素只有三個(gè):經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變,則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。
9.如果公司使用了歷史的β值估計(jì)權(quán)益資本成本,那么不能有顯著改變的因素有( )。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿
B.財(cái)務(wù)杠桿
C.收益的周期性
D.增長(zhǎng)率
【正確答案】 A, B, C
【知 識(shí) 點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型
【答案解析】
雖然β值的驅(qū)動(dòng)因素很多,但關(guān)鍵只有三個(gè):經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、收益的周期性,如果公司在這三方面沒(méi)有顯著改變,則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本。
10.公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為15元/股,籌資費(fèi)用率為市價(jià)的5%,本年發(fā)放股利每股0.5元,已知同類股票的預(yù)計(jì)收益率為12%,則維持此股價(jià)需要的股利增長(zhǎng)率為( )。
A.6%
B.8.35%
C.8.21%
D.10.43%
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】股利增長(zhǎng)模型
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