一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】債券的價(jià)值=1000×3%×(P/A，2%，3)+1000×(P/F，2%，3)=30×2.8839+1000×0.9423=1028.82(元)

　　2、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票的價(jià)值=0.5×(P/F，15%，1)+0.7×(P/F，15%，2)+1×(P/F，15%，3)+1×(1+8%)/(15%-8%)×(P/F，15%，3)=0.5×0.8696+0.7×0.7561+1×0.6575+1×(1+8%)/(15%-8%)×0.6575=11.77(元)

　　3、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的收益率。平價(jià)購(gòu)買(mǎi)的分期支付利息的債券，其到期收益率等于票面利率。

　　4、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率(即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率)。所以股利增長(zhǎng)率為10%。股利收益率=2×(1+10%)/20=11%;期望報(bào)酬率=11%+10%=21%。

　　5、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　6、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】由于票面利率小于市場(chǎng)利率，所以A和B兩種債券價(jià)值均小于面值，在連續(xù)付息情況下，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值逐漸上升，最終等于債券面值，B債券更接近到期時(shí)點(diǎn)，因此，B債券的價(jià)值較A債券的價(jià)值高。

　　7、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股利增長(zhǎng)率g=(20-18.87)/18.87=5.9883%

　　下一年的股利=2×(1+5.9883%)=2.1198(元)

　　下一年的股票收益率=2.1198/20+5.9883%=16.6%

　　8、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】對(duì)于分期付息的債券而言，如果“票面實(shí)際利率=必要實(shí)際報(bào)酬率”，則債券的價(jià)值=債券的面值;其中，票面實(shí)際利率=(1+票面利率/m)m-1，必要實(shí)際報(bào)酬率=(1+必要報(bào)酬率/m)m-1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。

　　(1)對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率=必要報(bào)酬率，因此，票面實(shí)際利率=必要實(shí)際報(bào)酬率，所以，付息頻率的變化不會(huì)影響債券價(jià)值，債券價(jià)值一直等于債券面值;

　　(2)對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率>必要報(bào)酬率，因此，票面實(shí)際利率>必要實(shí)際報(bào)酬率，票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率”的數(shù)值越大，所以，債券價(jià)值越來(lái)越高于債券面值，債券價(jià)值越來(lái)越高;

　　(3)對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率<必要報(bào)酬率，因此，票面實(shí)際利率<必要實(shí)際報(bào)酬率，票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面實(shí)際利率/必要實(shí)際報(bào)酬率”的數(shù)值越小，所以，債券價(jià)值越來(lái)越低于債券面值，債券價(jià)值越來(lái)越低。

　　9、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】如果是單利計(jì)息，則到期時(shí)一次性收回的本利和=1000×(1+4%×5)=1200(元)，復(fù)利計(jì)息，到期的本利和=1000×(F/P，4%，5)=1216.7(元)，根據(jù)“價(jià)格=未來(lái)現(xiàn)金流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”可知：1100=1200×(P/F，i，5)，即：(1+i)5=1200/1100，到期收益率i=(1200/1100)1/5-1=1.76%高于投資者要求的最低收益率1.5%，所以，可以購(gòu)買(mǎi)。

　　10、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】股票按股東所享有的權(quán)利，可分為普通股和優(yōu)先股，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;股票的價(jià)格主要由預(yù)期股利收益率和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率決定，此外還受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和投資者心理等復(fù)雜因素的影響，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;股票的價(jià)格會(huì)隨著股票市場(chǎng)和公司經(jīng)營(yíng)狀況的變化而升降，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

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