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2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》選擇題及答案(5)

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第 1 頁(yè):?jiǎn)雾?xiàng)選擇題
第 3 頁(yè):多項(xiàng)選擇題

  11.已知2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為90%,經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為40%,銷售收入為4000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2013年沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn),經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變,留存收益率為70%,銷售凈利率15%,外部融資額為0,則2013年的銷售增長(zhǎng)率為( )。

  A、13.21%

  B、26.58%

  C、9.89%

  D、9.09%

  【正確答案】B

  【答案解析】2012年內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)=(15%×70%)/(90%-40%-15%×70%)=26.58%。

  該公式推導(dǎo)過(guò)程:

  外部融資額=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-利潤(rùn)留存=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-基期銷售額×(1+內(nèi)含增長(zhǎng)率)×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率=0

  則:(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)×基期銷售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-基期銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率=0

  整理得:內(nèi)含增長(zhǎng)率=(可動(dòng)用金融資產(chǎn)+基期銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/[基期銷售額×(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)]

  =(可動(dòng)用金融資產(chǎn)/基期銷售額+預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)

  如果可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0,則內(nèi)含增長(zhǎng)率=(預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)/(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率)

  12.某企業(yè)上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%,上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為440萬(wàn)元,若今年的銷售增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同。預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1100萬(wàn)元,則今年的股利支付率為( )。

  A、56%

  B、44%

  C、60%

  D、40%

  【正確答案】A

  【答案解析】由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%,且今年保持可持續(xù)增長(zhǎng),所以上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的留存收益增長(zhǎng)率=10%。則上年的凈利潤(rùn)=1100/(1+10%)=1000(萬(wàn)元),今年的留存收益率=上年的留存收益率=440/1000×100%=44%,今年的股利支付率=1-44%=56%。

  13.若流動(dòng)比率小于1,則下列結(jié)論成立的是( )。

  A、速動(dòng)比率大于1

  B、營(yíng)運(yùn)資本小于零

  C、資產(chǎn)負(fù)債率大于1

  D、短期償債能力絕對(duì)有保障

  【正確答案】B

  【答案解析】流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比,營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債,若流動(dòng)比率小于1,則說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債,即營(yíng)運(yùn)資本小于零。

  14.歐式看漲期權(quán)允許持有者( )。

  A、在到期日或到期日前賣出標(biāo)的資產(chǎn)

  B、在到期日或到期日前購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)

  C、在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)

  D、在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)

  【正確答案】D

  【答案解析】本題考查的是對(duì)歐式看漲期權(quán)的理解。歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)?礉q期權(quán)是購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此,歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)。

  15.標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價(jià)格為4元,該期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為10元,3個(gè)月后到期,目前股價(jià)為8元,則下列說(shuō)法正確的是( )。

  A、該股票處于實(shí)值狀態(tài)

  B、目前執(zhí)行凈收入為4元

  C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)

  D、目前執(zhí)行凈損益為2元

  【正確答案】 A

  【答案解析】 本題考查的知識(shí)點(diǎn)是期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益。目前執(zhí)行凈收入=10-8=2元,凈損益=2-4=-2元,該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài),但是執(zhí)行凈收入小于期權(quán)價(jià)格,不會(huì)被立即執(zhí)行。

  16.看跌期權(quán)的買方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)具有( )的權(quán)利。

  A、買入

  B、賣出

  C、持有

  D、以上都是

  【正確答案】B

  【答案解析】本題考查的看跌期權(quán)的概念?吹跈(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”。

  17.影響資本成本的內(nèi)部因素不包括( )。

  A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

  B、資本結(jié)構(gòu)

  C、股利政策

  D、投資政策

  【正確答案】A

  【答案解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素。因此,選項(xiàng)A是本題的答案。 影響資本成本的外部因素包括:利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率;內(nèi)部因素包括:資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。

  18.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利為10元。假定在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái),股利將以5%的速度增長(zhǎng),且對(duì)該股票所要求的必要報(bào)酬率為10%,則該公司20×2年末的每股股票價(jià)值為( )元。

  A、210

  B、200

  C、220.5

  D、230

  【正確答案】C

  【答案解析】2012年末的股票價(jià)值=10×(1+5%)2/(10%—5%)=220.5(元)。

  19.下列關(guān)于期權(quán)定價(jià)方法的表述中,不正確的是( )。

  A、單期二叉樹(shù)模型假設(shè)未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)

  B、在二叉樹(shù)模型下,不同的期數(shù)劃分,可以得到不同的結(jié)果

  C、在二叉樹(shù)模型下,期數(shù)的劃分不影響期權(quán)估價(jià)的結(jié)果

  D、在二叉樹(shù)模型下,劃分的期數(shù)越多,期權(quán)估價(jià)的結(jié)果與BS模型越接近

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是二叉樹(shù)模型。在二叉樹(shù)模型下,不同的期數(shù)劃分,可以得到不同的結(jié)果,并且期數(shù)越多,期權(quán)價(jià)值越接近實(shí)際。

  20.下列關(guān)于期權(quán)的表述中,不正確的是( )。

  A、投資人購(gòu)買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi),作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)

  B、期權(quán)屬于衍生金融工具

  C、一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易,說(shuō)明該公司從期權(quán)市場(chǎng)上籌集了資金

  D、期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn),期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是期權(quán)的概念。一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易,該期權(quán)的源生股票發(fā)行公司并不能影響期權(quán)市場(chǎng),該公司并不從期權(quán)市場(chǎng)上籌集資金。

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