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2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》選擇題及答案(4)

考試吧為您整理了“2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》選擇題及答案(4)”,方便廣大考生備考注冊會計師!
第 1 頁:單項選擇題
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  一、單項選擇題

  1.公司今年的每股收益為1元,分配股利0.3元/股。該公司利潤和股利的增長率都是6%,公司股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.8,公司股票的標準差為11%,市場組合的標準差為8%,政府債券利率為3%,股票市場的風險附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為( )。

  A、9.76

  B、12

  C、6.67

  D、8.46

  【正確答案】B

  【答案解析】股利支付率=0.3/1×100%=30%,增長率為6%,股票的貝塔系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1,股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%,內(nèi)在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12。

  2.某公司上年的每股收益為2元,將凈利潤的30%作為股利支付,預(yù)計凈利潤和股利長期保持6%的增長率,該公司的β值為0.8.若同期無風險報酬率為5%,平均市場收益率為10%,采用市價/凈利比率模型計算的公司股票價值為( )。

  A、20.0元

  B、20.7元

  C、21.2元

  D、22.7元

  【正確答案】C

  【答案解析】股權(quán)成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元);颍侯A(yù)期市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元),公司股票價值=預(yù)期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。

  3.某項目的現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計為100萬元,獲利指數(shù)為1.5,則凈現(xiàn)值為( )萬元。

  A、50

  B、100

  C、150

  D、200

  【正確答案】A

  【答案解析】現(xiàn)金流入現(xiàn)值=100×1.5=150(萬元),凈現(xiàn)值=150-100=50(萬元)。

  4.假設(shè)某個部門的平均經(jīng)營資產(chǎn)額為10萬元,部門稅前經(jīng)營利潤為2萬元,邊際貢獻為3萬元,部門可控邊際貢獻為2.6萬元,則部門投資報酬率為( )。

  A、20%

  B、30%

  C、26%

  D、12%

  【正確答案】A

  【答案解析】部門投資報酬率=部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均經(jīng)營資產(chǎn)×100%=2/10×100%=20%。

  5.某公司下設(shè)A、B兩個投資中心。A投資中心的部門平均經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元,投資報酬率為20%,要求的稅前報酬率為12%;B投資中心的投資報酬率為16%,剩余收益為100萬元,要求的稅前報酬率為12%。那么A中心的剩余收益、B中心的部門平均經(jīng)營資產(chǎn)分別為( )萬元。

  A、100,2500

  B、100,2000

  C、80,2500

  D、80,2000

  【正確答案】C

  【答案解析】A投資中心的剩余收益=1000×(20%-12%)=80(萬元),B投資中心部門平均經(jīng)營資產(chǎn)=100/(16%-12%)=2500(萬元)。

  6.某投資中心的平均經(jīng)營資產(chǎn)額為100000元,最低投資報酬率為20%,剩余收益為20000元,則該中心的投資報酬率為( )。

  A、10%

  B、20%

  C、30%

  D、40%

  【正確答案】D

  【答案解析】20000=部門稅前經(jīng)營利潤-100000×20%,部門稅前經(jīng)營利潤=40000(元),投資報酬率=40000/100000×100%=40%。

  7.下面既屬于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法又考慮了風險因素的是( )。

  A、公司價值分析法

  B、邊際資本成本法

  C、每股收益分析法

  D、平均資本成本法

  【正確答案】A

  【答案解析】本題考核資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。前兩種方法都是從賬面價值的角度進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析,沒有考慮市場反應(yīng),也沒有考慮風險因素。公司價值分析法,是在考慮市場風險基礎(chǔ)上,以公司市場價值為標準,進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以既屬于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法又考慮了風險因素的是公司價值分析法。

  8.某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中,產(chǎn)權(quán)比率為3/5,債務(wù)稅前資本成本為12%。目前市場上的無風險報酬率為5%,市場上所有股票的平均收益率為10%,公司股票的β系數(shù)為1.2,所得稅稅率為25%,則加權(quán)平均資本成本為( )。

  A、10.25%

  B、9%

  C、11%

  D、10%

  【正確答案】A

  【答案解析】產(chǎn)權(quán)比率=負債/所有者權(quán)益=3/5,所以,負債占全部資產(chǎn)的比重為:3/(3+5)=3/8,所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5/8,債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%,權(quán)益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%,加權(quán)平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

  9.歐式看漲期權(quán)允許持有者( )。

  A、在到期日或到期日前賣出標的資產(chǎn)

  B、在到期日或到期日前購買標的資產(chǎn)

  C、在到期日賣出標的資產(chǎn)

  D、在到期日購買標的資產(chǎn)

  【正確答案】D

  【答案解析】歐式期權(quán)是指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)。看漲期權(quán)是購買標的資產(chǎn)的權(quán)利。因此,歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購買標的資產(chǎn)。

  10.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,財務(wù)杠桿系數(shù)為2,該公司目前每股收益為1元,若使營業(yè)收入增加10%,則下列說法不正確的是( )。

  A、息稅前利潤增長15%

  B、每股收益增長30%

  C、息稅前利潤增長6.67%

  D、每股收益增長到1.3元

  【正確答案】C

  【答案解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/營業(yè)收入增長率,由此可知,選項A的說法正確,選項C的說法不正確;總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)=每股收益增長率/營業(yè)收入增長率=3,由此可知,每股收益增長率=3×10%=30%,選項B、D的說法正確。

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