2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》選擇題及答案(1)

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　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.一個(gè)經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差，該分析結(jié)論采用的原則為(　)。

　　A.引導(dǎo)原則

　　B.資本市場(chǎng)有效原則

　　C.信號(hào)傳遞原則

　　D.比較優(yōu)勢(shì)原則

　　【正確答案】C

　　【答案解析】信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況，一個(gè)經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差。

　　2.關(guān)于股東財(cái)富最大化目標(biāo)，下列說法不正確的是(　)。

　　A.股東財(cái)富可以通過股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量

　　B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量

　　C.假設(shè)債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

　　D.假設(shè)投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

　　【正確答案】C

　　【答案解析】假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。

　　3.某公司2011年銷售收入1000萬元，其中賒銷收入800萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中年末應(yīng)收賬款200萬元，年初應(yīng)收賬款250萬元;該公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比率為10%，則該公司2011年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是(　)次/年。

　　A.3.2

　　B.3.56

　　C.4

　　D.4.44

　　【正確答案】A

　　【答案解析】平均應(yīng)收賬款=(200+250)/2=225(萬元)

　　平均應(yīng)收賬款余額=225/(1-10%)=250(萬元)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=800/250=3.2(次/年)

　　4.如果實(shí)體現(xiàn)金流量為正數(shù)，則它的使用途徑不包括(　)。

　　A.購(gòu)買固定資產(chǎn)

　　B.向股東支付股利

　　C.購(gòu)買金融資產(chǎn)

　　D.從股東處回購(gòu)股票

　　【正確答案】A

　　【答案解析】如果實(shí)體現(xiàn)金流量為正數(shù)，它有5種使用途徑：(1)向債權(quán)人支付利息;(2)向債權(quán)人償還債務(wù)本金;(3)向股東支付股利;(4)從股東處回購(gòu)股票;(5)購(gòu)買金融資產(chǎn)。

　　5.某公司2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為65%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為25%，預(yù)計(jì)2013年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，不打算從外部融資，則2013年銷售增長(zhǎng)率為(　)。

　　A.10%

　　B.11.11%

　　C.90%

　　D.40%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】“不打算從外部融資”說明2013年是內(nèi)含增長(zhǎng)。

　　65%-25%-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×10%×(1-60%)=0，解得：增長(zhǎng)率=11.11%

　　6.財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，下列不屬于該方法涉及的財(cái)務(wù)觀念的是(　)。

　　A.資本市場(chǎng)有效

　　B.時(shí)間價(jià)值

　　C.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　　D.現(xiàn)金流量

　　【正確答案】A

　　【答案解析】財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，該方法涉及三個(gè)基本的財(cái)務(wù)觀念：時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和現(xiàn)金流量。(參見教材第83頁)

　　7.甲證券的標(biāo)準(zhǔn)差為5%，收益率為10%;乙證券標(biāo)準(zhǔn)差為20%，收益率為25%。甲證券與乙證券構(gòu)成的投資組合的機(jī)會(huì)集上最小標(biāo)準(zhǔn)差為5%。則下列說法正確的是(　)。

　　A.甲乙兩證券構(gòu)成的投資組合機(jī)會(huì)集上沒有無效集

　　B.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)大于0.5

　　C.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越強(qiáng)

　　D.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)等于1

　　【正確答案】A

　　【答案解析】最小標(biāo)準(zhǔn)差等于甲證券標(biāo)準(zhǔn)差，說明機(jī)會(huì)集沒有向甲點(diǎn)左邊彎曲，最小方差組合點(diǎn)就是甲點(diǎn)，機(jī)會(huì)集與有效集重合，沒有無效集，所以選項(xiàng)A正確。根據(jù)題目條件無法判斷出兩證券相關(guān)系數(shù)的大小情況，所以選項(xiàng)B、D不正確;兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越弱，所以選項(xiàng)C不正確。(參見教材第101-102頁)

　　8.下列關(guān)于債券到期收益率的說法中，正確的是(　)。

　　A.債券到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率

　　B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率

　　C.債券到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

　　D.債券到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提

　　【正確答案】A

　　【答案解析】債券到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現(xiàn)金流入量(包括利息收入和到期時(shí)的還本收入)現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率，由于債券購(gòu)入價(jià)格等于債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率。而內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率(參見資本預(yù)算中的相關(guān)介紹)，所以，債券到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率，即選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確;選項(xiàng)C的說法沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，所以是不正確的;對(duì)于任何債券都可以計(jì)算到期收益率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　9.某公司債券成本為10%，該公司股票風(fēng)險(xiǎn)較低，貝塔系數(shù)為0.2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。采用債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法，則普通股成本是(　)。

　　A.11%

　　B.15%

　　C.14%

　　D.13%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-5%之間，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。該公司股票風(fēng)險(xiǎn)較低，因此普通股成本=10%+3%=13%。

　　10.下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是(　)。

　　A.市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

　　B.如果目標(biāo)企業(yè)的β值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小

　　C.如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小

　　D.只有企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率

　　【正確答案】C

　　【答案解析】如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值偏高。因此，選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)，只有這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率，因此，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說法正確。

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