| 第 1 頁：單選題 |
| 第 2 頁：多選題 |
| 第 3 頁：計算題 |
| 第 4 頁：綜合題 |
| 第 5 頁：單選題答案 |
| 第 6 頁：多選題答案 |
| 第 7 頁：計算題答案 |
| 第 8 頁：綜合題答案 |
三、計算題
1
[答案]
(1)
管理用資產(chǎn)負債表
2010年12月31日
| 凈經(jīng)營資產(chǎn) | 本年末 | 凈負債及股東權(quán)益 | 本年末 |
| 經(jīng)營資產(chǎn) | 3750 | 金融負債 | 1500 |
| 經(jīng)營負債 | 1500 | 金融資產(chǎn) | 750 |
| 凈負債 | 750 | ||
| 股東權(quán)益 | 1500 | ||
| 凈經(jīng)營資產(chǎn)合計 | 2250 | 凈負債及股東權(quán)益合計 | 2250 |
[說明]
�、賰糌攧�(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益=凈負債/1500=0.5，解之得：凈負債=750(萬元)
�、�(金融負債-750)=750，解之得：金融負債=1500(萬元)
�、蹆糌搨肮蓶|權(quán)益合計=750+1500=2250(萬元)
�、軆艚�(jīng)營資產(chǎn)合計=凈負債及股東權(quán)益合計=2250(萬元)
⑤設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)為x，經(jīng)營負債為y，則：
(1500+y)/(750+x)=2/3
(1)
x-y=2250
(2)
解聯(lián)立方程組得出：x=3750，y=1500
即：經(jīng)營資產(chǎn)=3750(萬元)，經(jīng)營負債=1500(萬元)
(2)
| 指標(biāo) | 指標(biāo)值 | 指標(biāo) | 指標(biāo)值 |
| 銷售收入 | 4500萬元 | 稅后利息率 | 10% |
| 稅后經(jīng)營凈利潤 | 225萬元 | 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 | 10% |
| 稅后利息 | 75萬元 | 經(jīng)營差異率 | 0 |
| 權(quán)益凈利率 | 10% | 杠桿貢獻率 | 0 |
| 凈財務(wù)杠桿 | 50% |
[說明]
銷售收入=2×2250=4500
稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-平均所得稅率)=300×(1-25%)=225(萬元)
稅后利息=利息費用×(1-平均所得稅率)=100×(1-25%)=75(萬元)
凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息=225-75=150(萬元)
權(quán)益凈利率=150/1500=10%
凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益=750/1500=0.5
稅后利息率=稅后利息/凈負債=75/750=10%
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=225/2250=10%
經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率=10%-10%=0
杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿=0
(3)令2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為x，則：x+(x-10%)×0.5=15%
解得，x=13.33%
[解析]：
[該題針對“管理用財務(wù)分析體系”知識點進行考核]
2
[答案]
(1)資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)×100%=(800+1500)/(3500+300)×100%=60.53%
產(chǎn)權(quán)比率=(800+1500)/1500=1.53
權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益=(3500+300)/1500=2.53
(2)
| 指標(biāo) | 2010年 | 2011年 |
| 稅后經(jīng)營凈利率（稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入） | 9.6% | 10.5% |
| 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)） | 1.364 | 1.481 |
| 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率（稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)） | 13.091% | 15.556% |
| 稅后利息率（稅后利息/凈負債） | 8% | 5.833% |
| 經(jīng)營差異率（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） | 5.091% | 9.723% |
| 凈財務(wù)杠桿（凈負債/股東權(quán)益） | 0.692 | 0.8 |
| 杠桿貢獻率（經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿） | 3.523% | 7.778% |
(3)權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿
2010年權(quán)益凈利率=13.091%+(13.091%-8%)×0.692=16.614%
(1)
第一次替代=15.556%+(15.556%-8%)×0.692=20.785% (2)
第二次替代=15.556%+(15.556%-5.833%)×0.692=22.284% (3)
第三次替代
2011年權(quán)益凈利率 =15.556%+(15.556%-5.833%)×0.8=23.334% (4)
(2)-(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=20.785%-16.614%=4.17%
(3)-(2)稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響=22.284%-20.785%=1.50%
(4)-(3)凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響=23.334%-22.284%=1.05%
(4)經(jīng)營差異率是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，它表示每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益償還利息后的剩余部分。該剩余歸股東享有。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率越高，稅后利息率越低，剩余的部分越多。
本年的經(jīng)營差異率是9.723%，比上年上升4.632%。原因是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率上升了2.465%，稅后利息率下降2.167%。由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。
[解析]：
[該題針對“管理用財務(wù)分析體系”知識點進行考核]
相關(guān)推薦：
| 北京 | 天津 | 上海 | 江蘇 | 山東 |
| 安徽 | 浙江 | 江西 | 福建 | 深圳 |
| 廣東 | 河北 | 湖南 | 廣西 | 河南 |
| 海南 | 湖北 | 四川 | 重慶 | 云南 |
| 貴州 | 西藏 | 新疆 | 陜西 | 山西 |
| 寧夏 | 甘肅 | 青海 | 遼寧 | 吉林 |
| 黑龍江 | 內(nèi)蒙古 |
试听
