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三、計(jì)算題
1. 已知ABC公司2010年的凈財(cái)務(wù)杠桿為0.5，資產(chǎn)負(fù)債率為2/3。稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為300萬元，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2次，利息費(fèi)用為100萬元，平均所得稅率為25%。
要求：
(1)根據(jù)以上資料和管理用資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)化)的已知數(shù)據(jù)，計(jì)算表中空缺的項(xiàng)目金額。
管理用資產(chǎn)負(fù)債表
2010年12月31日 單位：萬元
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) | 本年末 | 凈負(fù)債及股東權(quán)益 | 本年末 |
| 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) | 金融負(fù)債 | ||
| 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 | 金融資產(chǎn) | 750 | |
| 凈負(fù)債 | |||
| 股東權(quán)益 | 1500 | ||
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì) | 凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì) |
(2)填寫下表中的指標(biāo)(涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù))
| 指標(biāo) | 指標(biāo)值 | 指標(biāo) | 指標(biāo)值 |
| 銷售收入 | 稅后利息率 | ||
| 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) | 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 | ||
| 稅后利息 | 經(jīng)營(yíng)差異率 | ||
| 權(quán)益凈利率 | 杠桿貢獻(xiàn)率 | ||
| 凈財(cái)務(wù)杠桿 |
(3)如果企業(yè)2010年要實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率為15%的目標(biāo)，在不改變稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的情況下，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率應(yīng)該達(dá)到什么水平?
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) | 本年末 | 凈負(fù)債及股東權(quán)益 | 本年末 |
| 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) | 3750 | 金融負(fù)債 | 1500 |
| 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 | 1500 | 金融資產(chǎn) | 750 |
| 凈負(fù)債 | 750 | ||
| 股東權(quán)益 | 1500 | ||
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì) | 2250 | 凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì) | 2250 |
| 指標(biāo) | 指標(biāo)值 | 指標(biāo) | 指標(biāo)值 |
| 銷售收入 | 4500萬元 | 稅后利息率 | 10% |
| 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) | 225萬元 | 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 | 10% |
| 稅后利息 | 75萬元 | 經(jīng)營(yíng)差異率 | 0 |
| 權(quán)益凈利率 | 10% | 杠桿貢獻(xiàn)率 | 0 |
| 凈財(cái)務(wù)杠桿 | 50% |
2、某公司2011年調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表資料如下：
調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表
2011年12月31日
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) | 上年末 | 本年末 | 凈負(fù)債及股東權(quán)益 | 上年末 | 本年末 |
| 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) | 2800 | 3500 | 金融負(fù)債 | 1150 | 1500 |
| 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 | 600 | 800 | 金融資產(chǎn) | 250 | 300 |
| 凈負(fù)債 | 900 | 1200 | |||
| 股東權(quán)益 | 1300 | 1500 | |||
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì) | 2200 | 2700 | 凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì) | 2200 | 2700 |
調(diào)整利潤(rùn)表
2011年度 單位：萬元
| 項(xiàng)目 | 上年金額 | 本年金額 |
| 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)： | ||
| 一、銷售收入 | 3000 | 4000 |
| 減：銷售成本 | 2600 | 3500 |
| 二、毛利 | 400 | 500 |
| 減：營(yíng)業(yè)稅金及附加 | 30 | 30 |
| 銷售費(fèi)用 | 20 | 20 |
| 管理費(fèi)用 | 40 | 50 |
| 三、主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) | 310 | 400 |
| 加：其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn) | 40 | 50 |
| 四、稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn) | 350 | 450 |
| 加：營(yíng)業(yè)外收支凈額 | 50 | 150 |
| 五、稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) | 400 | 600 |
| 減：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅費(fèi)用 | 112 | 180 |
| 六、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) | 288 | 420 |
| 金融活動(dòng)： | ||
| 一、稅前利息費(fèi)用 | 100 | 100 |
| 利息費(fèi)用減少所得稅 | －28 | －30 |
| 二、稅后利息費(fèi)用 | 72 | 70 |
| 稅后凈利潤(rùn)合計(jì) | 216 | 350 |
| 備注：平均所得稅率 | 28.00% | 30.00% |
要求：
(1)計(jì)算該企業(yè)2011年末的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)。
(2)分別計(jì)算2010年和2011年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿和杠桿貢獻(xiàn)率。
(3)用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度。
(4)請(qǐng)說明經(jīng)營(yíng)差異率的含義及影響因素，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)經(jīng)營(yíng)差異率進(jìn)行分析。
| 指標(biāo) | 2010年 | 2011年 |
| 稅后經(jīng)營(yíng)凈利率（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/銷售收入） | 9.6% | 10.5% |
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)） | 1.364 | 1.481 |
| 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)） | 13.091% | 15.556% |
| 稅后利息率（稅后利息/凈負(fù)債） | 8% | 5.833% |
| 經(jīng)營(yíng)差異率（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） | 5.091% | 9.723% |
| 凈財(cái)務(wù)杠桿（凈負(fù)債/股東權(quán)益） | 0.692 | 0.8 |
| 杠桿貢獻(xiàn)率（經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿） | 3.523% | 7.778% |
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