2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題(7)

　　2.

　　【答案】

　　(1)凈投資=總投資-折舊攤銷

　　=(資本支出+凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加)-折舊攤銷

　　=(2000+800)-1800=1000(萬元)

　　股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)-凈投資×(1-負(fù)債率)=4000-1000×(1-20%)=3200(萬元)

　　每股現(xiàn)金流量=3200/2000=1.6(元/股)

　　每股價(jià)值= =33.6(元/股)

　　(2)若考慮到今后想支持6%的增長(zhǎng)率，若要保持股權(quán)價(jià)值與增長(zhǎng)率為5%前提下的股權(quán)價(jià)值相等，則股權(quán)凈投資應(yīng)增加到多少?

　　=33.6，則x=1.27(萬元)

　　所以，股權(quán)凈投資=凈利潤(rùn)-股權(quán)現(xiàn)金流量=4000-1.27×2000=1460(萬元)

　　3.

　　【答案】

　　(1)修正平均市盈率法：

　　可比企業(yè)平均市盈率=(8+25+27)/3=20

　　可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率=(5%+10%+18%)/3=11%

　　修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率÷(平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100)

　　=20/(11%×100)=1.818

　　甲公司每股價(jià)值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈收益

　　=1.818×12%×100×1=21.82(元/股)

　　(2)股價(jià)平均法：

　　根據(jù)乙公司修正市盈率計(jì)算：

　　甲公司股價(jià)=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

　　=8÷(5%×100)×12%×100×1=19.20(元)

　　根據(jù)丙公司修正市盈率計(jì)算：

　　甲公司股價(jià)=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

　　=25÷(10%×100)×12%×100×1=30(元)

　　根據(jù)訂公司修正市盈率計(jì)算：

　　甲公司股價(jià)=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

　　=27÷(18%×100)×12%×100×1=18(元)

　　甲公司平均股價(jià)=(19.2+30+18)÷3=22.4(元)。

　　考試吧推薦：2011年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試學(xué)習(xí)計(jì)劃表

　　2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間預(yù)測(cè)：9月10日-11日

　　2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《經(jīng)濟(jì)法》章節(jié)練習(xí)題匯總

　　2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間預(yù)測(cè)：2011年3月-4月