2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)》沖刺串講(5)

　　(3)產(chǎn)品開發(fā)——新產(chǎn)品和現(xiàn)有市場(chǎng)

　　3.多元化戰(zhàn)略。

　　多元化戰(zhàn)略指企業(yè)進(jìn)入與現(xiàn)有產(chǎn)品和市場(chǎng)不同的領(lǐng)域。

　　采用多元化戰(zhàn)略的三大原因：

　�、僭诂F(xiàn)有產(chǎn)品或市場(chǎng)中持續(xù)經(jīng)營(yíng)并不能達(dá)到目標(biāo)。

　�、谄髽I(yè)以前由于在現(xiàn)有產(chǎn)品或市場(chǎng)中成功經(jīng)營(yíng)而保留下來(lái)的資金超過(guò)了其在現(xiàn)有產(chǎn)品或市場(chǎng)中的財(cái)務(wù)擴(kuò)張所需要的資金。

　　③與在現(xiàn)有產(chǎn)品或市場(chǎng)中的擴(kuò)張相比，多元化戰(zhàn)略意味著更高的利潤(rùn)。

　　【多元化戰(zhàn)略優(yōu)點(diǎn)】

　�、� 分散風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)現(xiàn)有產(chǎn)品及市場(chǎng)失敗時(shí)，新產(chǎn)品或新市場(chǎng)能為企業(yè)提供保護(hù)。

　　② 能更容易地從資本市場(chǎng)中獲得融資。

　　③ 在企業(yè)無(wú)法增長(zhǎng)的情況下找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　④ 利用未被充分利用的資源。

　�、� 運(yùn)用盈余資金。

　�、� 獲得資金或其他財(cái)務(wù)利益，例如累計(jì)稅項(xiàng)虧損。

　�、� 運(yùn)用企業(yè)在某個(gè)產(chǎn)業(yè)或某個(gè)市場(chǎng)中的形象和聲譽(yù)來(lái)進(jìn)入另一個(gè)產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)，而在另一個(gè)產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)中要取得成功，企業(yè)形象和聲譽(yù)是至關(guān)重要的。

　　【多元化戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)】

　　① 來(lái)自原有經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　② 市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　③ 產(chǎn)業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)。

　�、� 產(chǎn)業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)。

　�、� 內(nèi)部經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)穩(wěn)定戰(zhàn)略

　　(三)收縮戰(zhàn)略

　　二、發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑

　　【考點(diǎn)二】并購(gòu)戰(zhàn)略(★★★，掌握，客觀題和主觀題)

　　1.并購(gòu)的類型。

　　此部分內(nèi)容建議以理解為主，即能夠根據(jù)案例判斷屬于何種并購(gòu)類型。

　　2.并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。

　　(1)避開進(jìn)入壁壘，迅速進(jìn)入，爭(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì)，規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)獲得協(xié)同效應(yīng)。

　　用系統(tǒng)理論剖析協(xié)同效果，可以分為3個(gè)層次：

　　第一，購(gòu)并后的兩個(gè)企業(yè)的“作用力”的時(shí)空排列得到有序化和優(yōu)化，從而使企業(yè)獲得“聚焦效應(yīng)”�！� A+A=A2

　　第二，并購(gòu)后的企業(yè)內(nèi)部不同“作用力”發(fā)生轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散、互補(bǔ)，從而，改變了公司的整體功能狀況。 —— A+B=AB

　　第三，并購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)內(nèi)的“作用力”發(fā)生耦合、反饋、互激振蕩，改變了作用力的性質(zhì)和力量。 —— A+A=C

　　(3)克服企業(yè)負(fù)外部性，減少競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制力。

　　3.并購(gòu)失敗的原因。

　　(1)決策不當(dāng)?shù)牟①?gòu)

　　波特的“吸引力測(cè)試”：

　�、佟斑M(jìn)入成本”測(cè)試。為收購(gòu)企業(yè)而支付的溢價(jià)是一個(gè)很重要的考慮因素。

　�、凇跋嗟靡嬲谩睖y(cè)試。收購(gòu)必須能為股東帶來(lái)他們自己無(wú)法創(chuàng)造的好處。

　　(2)并購(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。

　　(3)支付過(guò)高的并購(gòu)費(fèi)用。

　　對(duì)并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，可采用以下幾種方法：①市盈率法。②目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價(jià)。③凈資產(chǎn)價(jià)值(包括品牌)。④股票生息率。⑤現(xiàn)金流折現(xiàn)法。⑥投資回報(bào)率。

　　(4)跨國(guó)并購(gòu)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　防范東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)，具體措施可以考慮以下幾點(diǎn)：①加強(qiáng)對(duì)東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，完善動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng)。②采取靈活的國(guó)際投資策略，構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)控制的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。③實(shí)行企業(yè)當(dāng)?shù)鼗呗�，減少與東道國(guó)之間的矛盾和摩擦。

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