2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)講義(7)

　　【考點(diǎn)四】現(xiàn)金流量的確定

　　凈投資扣除法在計(jì)算各種主體現(xiàn)金流量中的速記法：

 

　　【例題1·多選題】以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，正確的是( )。

　　A.預(yù)測(cè)基數(shù)應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)，不能對(duì)其進(jìn)行調(diào)整

　　B.預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在10年以上

　　C.實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量

　　D.對(duì)銷售增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略預(yù)計(jì)沒有明顯變化，則可以按上年增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)

　　【答案】CD

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的有關(guān)內(nèi)容。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測(cè)的基數(shù)有兩種確定方式：一種是上年的實(shí)際數(shù)據(jù)，另一種是修正后的上年數(shù)據(jù)，即可以對(duì)上年的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在5至7年之間，一般不超過(guò)10年;實(shí)體現(xiàn)金流量(從企業(yè)角度考察)應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量(從投資人角度考察)。銷售增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)以歷史增長(zhǎng)率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來(lái)的變化進(jìn)行修正。在修正時(shí)如果宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略預(yù)計(jì)沒有明顯變化，則可以按上年增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)。

　　【例題2·多選題】下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的表述中，正確的有( )。

　　A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

　　B.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和

　　C.在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般小于股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率

　　D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般不等于銷售收入增長(zhǎng)率

　　【答案】AB

　　【解析】在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率、股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率等于銷售收入增長(zhǎng)率。

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