2012年注會《財務(wù)成本管理》強(qiáng)化輔導(dǎo)講義(3)

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　　第二節(jié)　財務(wù)管理的目標(biāo)

　　一、財務(wù)目標(biāo)的不同觀點及其優(yōu)缺點

　　(一)利潤最大化

　　缺點：(1)沒有考慮利潤的取得時間;(2)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系;(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。

　　如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

 

　　(二)每股盈余最大化

　　優(yōu)點：把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。

　　存在以下缺陷：(1)沒有考慮每股盈余取得的時間性;(2)沒有考慮每股收益的風(fēng)險性。

　　如果假設(shè)風(fēng)險相同、每股收益取得的時間相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念

　　(三)股東財富最大化

　　1.股東財富的衡量

　　股東財富=股東權(quán)益的市場價值=股數(shù)×股價

　　股東財富的增加=權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本

　　【提示1】在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損，此時股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

　　2. 股價的升降，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。股價以每股價格表示，反映了資本與獲利之間的關(guān)系;股價受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小及取得的時間;股價受企業(yè)風(fēng)險大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險。

　　3. 企業(yè)價值最大化是不是股東財富最大化?

　　企業(yè)價值的增加=權(quán)益價值增加+債務(wù)價值增加。

　　【提示2】假設(shè)債務(wù)價值不變，則增加企業(yè)價值與增加權(quán)益價值具有同等意義。

　　即企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同意義。

　　4.優(yōu)點：(1)考慮了資金時間價值;(2)考慮了風(fēng)險因素;(3)考慮了投入與產(chǎn)出關(guān)系。

　　5.主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，因此股東會為“剩余”對其他利益相關(guān)者的要求加以限制。

　　【例題·多選題】下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有(　)。(2009年舊制度)

　　A.企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化

　　B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

　　C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

　　D.財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項A的說法不正確;財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權(quán)益價值+債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加=0的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項B的說法正確;股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確;股東財富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。

　　二、利益沖突的協(xié)調(diào)

　　【例題·單選題】下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是(　)。(2010年)

　　A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

　　B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任

　　C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任

　　D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展

　　『正確答案』D

　　『答案解析』社會責(zé)任是道德范疇的事情，財務(wù)道德與企業(yè)的生存和發(fā)展是相關(guān)的，所以，履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展。