2012注會《財務(wù)成本管理》知識點總結(jié)：第3章(3)

　　【例】E公司的2008年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下(單位：萬元)：

　　要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問題：

　　(1)如果該公司2009年保持2008年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，計算該公司2009年可以達到的增長率以及能夠?qū)崿F(xiàn)的凈利潤。

　　(2)假設(shè)該公司2009年度計劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足問題。請分別計算銷售凈利率、資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設(shè)除正在考察的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

　　(3)假設(shè)該公司2009年度計劃銷售增長率是20%，如果想保持2008年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金?

　　『正確答案』

　　(1)首先計算2008年的可持續(xù)增長率

 

　　銷售凈利率=100/1 000=10%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/總資產(chǎn)=1 000/2 000=0.5(次)

　　權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益=2 000/1 000=2

　　留存收益率=60/100=60%

 

　　2009年的增長率=2008年的可持續(xù)增長率=6.38%

　　2009年能夠?qū)崿F(xiàn)的凈利潤=1 000×(1+6.38%)×10%=106.38(萬元)

　　(2)假設(shè)該公司2009年度計劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足問題。請分別計算銷售凈利率、資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設(shè)除正在考察的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。

　　『正確答案』

　　①設(shè)銷售凈利率為R,則：

 

　�、谔岣哔Y產(chǎn)負債率：

 

　　因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=10%

　　所以預(yù)計總資產(chǎn)=2 000×(1+10%)=2 200(萬元)

　　由于銷售凈利率、留存收益率不變，則：

　　增加的留存收益=預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率=1 100×10%×0.6=66(萬元)

　　因為不發(fā)行股票：增加的留存收益=增加的所有者權(quán)益

　　所以預(yù)計所有者權(quán)益=1 000+66=1 066(萬元)

　　負債=總資產(chǎn)-所有者權(quán)益=2 200-1 066=1 134(萬元)

　　資產(chǎn)負債率=負債/總資產(chǎn)=1 134/2 200=51.55%

　　(3)假設(shè)該公司2009年度計劃銷售增長率是20%，如果想保持2000年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金?

　　『正確答案』由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此，資產(chǎn)增長率等于銷售增長率，由于權(quán)益乘數(shù)不變，所有者權(quán)益增長率等于銷售增長率。

　　股東權(quán)益增加=1 000×20%=200(萬元)

　　留存收益增加=計劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率

　　=1 000×(1+20%)×10%×60%=72(萬元)

　　需要籌資的外部權(quán)益資本=200-72=128(萬元)

　　【總結(jié)】指標推算：當(dāng)計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率時，可采取的單項措施包括：(1)提高銷售凈利率;(2)提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(3)提高資產(chǎn)負債率;(4)提高收益留存率;(5)籌集外部股權(quán)資金。即改變五個假設(shè)中的一個。

　　推算方法：

　　四個比率：銷售凈利率、股利支付率(收益留存率)可以按照公式推算。其余的可以按照不變的財務(wù)比率推算。

　　外部股權(quán)融資：外部股權(quán)融資=股東權(quán)益增加-留存收益增加。

　　相關(guān)推薦：

　　2012年注冊會計師《審計》隨章測試題29套

　　2012注會《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》隨章測試題12套

　　2012年注冊會計師《稅法》隨章測試題17套

　　2012年注冊會計師《經(jīng)濟法》基礎(chǔ)講義匯總