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2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié):第3章(3)

考試吧搜集整理了2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié),幫助考生理解記憶。
第 1 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)1】銷(xiāo)售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系
第 2 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)2】?jī)?nèi)含增長(zhǎng)率
第 3 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)3】可持續(xù)增長(zhǎng)率
第 6 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)4】資產(chǎn)負(fù)債表比率變動(dòng)情況下的增長(zhǎng)率

  (四)可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的關(guān)系

  可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率是兩個(gè)不同的概念?沙掷m(xù)增長(zhǎng)率是指保持當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,并且不增發(fā)新股或回購(gòu)股票的情況下,銷(xiāo)售所能增長(zhǎng)的最大比率,而實(shí)際增長(zhǎng)率是本年銷(xiāo)售額與上年銷(xiāo)售額相比的增長(zhǎng)百分比。

  在不增發(fā)新股或回購(gòu)股票的前提下,可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率之間的關(guān)系:

經(jīng)營(yíng)效率與財(cái)務(wù)政策

可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的關(guān)系

不變

實(shí)際增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

一個(gè)或多個(gè)增加

①實(shí)際增長(zhǎng)率>上年可持續(xù)增長(zhǎng)率
②本年可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

一個(gè)或多個(gè)減少

①實(shí)際增長(zhǎng)率<上年可持續(xù)增長(zhǎng)率
②本年可持續(xù)增長(zhǎng)率<上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

如果4個(gè)比率已經(jīng)達(dá)到極限,只有通過(guò)發(fā)行新股增加資金,才能提高銷(xiāo)售增長(zhǎng)率

  【分析基礎(chǔ)】

  1.滿(mǎn)足五個(gè)假設(shè),實(shí)際增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率(定義)

  2.可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算涉及四個(gè)變量,這四個(gè)變量均與可持續(xù)增長(zhǎng)率成同向變動(dòng)關(guān)系。(不增發(fā)新股)

 

  【例·多選題】甲企業(yè)2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%,預(yù)計(jì)2010年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票,銷(xiāo)售凈利率下降,其他財(cái)務(wù)比率不變,則( )。

  A.2010年實(shí)際增長(zhǎng)率高于15%

  B.2010年可持續(xù)增長(zhǎng)率低于15%

  C.2010年實(shí)際增長(zhǎng)率低于15%

  D.2010年可持續(xù)增長(zhǎng)率高于15%

  『正確答案』BC

  『答案解析』在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下,如果某年可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降,本年的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率,由此可知,B、C是答案,A、D不是答案。

  【例·多選題】若4個(gè)財(cái)務(wù)比率均不變,在保持資本結(jié)構(gòu)的前提下,同時(shí)籌集權(quán)益資金和增加借款,其結(jié)果是銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%,則( )。

  A.稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)10%

  B.股利增長(zhǎng)10%

  C.總資產(chǎn)增長(zhǎng)10%

  D.權(quán)益凈利率增長(zhǎng)10%

  『正確答案』ABC

  『答案解析』權(quán)益凈利率沒(méi)有變化,仍保持上期水平。

  (五)計(jì)劃增長(zhǎng)率大于可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)的措施分析(比率指標(biāo)推算與外部股權(quán)融資的推算)

  如果企業(yè)的計(jì)劃的增長(zhǎng)率大于可持續(xù)增長(zhǎng)率,在維持目前狀態(tài)的情況下,顯然這樣的計(jì)劃是不可能實(shí)現(xiàn)的,為此,必須采取一定的措施。措施有單項(xiàng)措施和綜合措施。在這里我們分析研究的是單項(xiàng)措施。

  單項(xiàng)措施,也就是改變影響可持續(xù)增長(zhǎng)率的五個(gè)因素中的某一個(gè)。即由已知的計(jì)劃增長(zhǎng)率和其他因素推算另外影響因素的數(shù)值。分為比率指標(biāo)推算和外部股權(quán)融資推算。

  (1)比率指標(biāo)推算

  推算有兩種方法:

  方法一:用不變的財(cái)務(wù)比率推算。

  方法二:根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率公式推算

  這里需要注意的是,第一種方法是普遍使用的,第二種方法只能用來(lái)推算銷(xiāo)售凈利率和股利支付率。

  【快速記憶】比率指標(biāo)推算時(shí),凡是要推算的指標(biāo)名稱(chēng)中,涉及“資產(chǎn)”的,均不能直接應(yīng)用增長(zhǎng)率公式推算。包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率(權(quán)益乘數(shù))。

  (2)外部股權(quán)融資推算

  由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,因此,資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率,由于權(quán)益乘數(shù)不變,所有者權(quán)益增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。

  所有者權(quán)益增加額=基期所有者權(quán)益×銷(xiāo)售增長(zhǎng)率

  外部股權(quán)融資=股東權(quán)益增加-留存收益增加。

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