2011年注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(23)

　　【例?單選題】假設(shè)市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是(　)。

　　A.甲債券價值上漲得更多

　　B.甲債券價值下跌得更多

　　C.乙債券價值上漲得更多

　　D.乙債券價值下跌得更多

　　[265050201]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』由于利率和債券價格之間是反向變動關(guān)系，因此利率上漲時，債券價格應(yīng)該下跌，A、C錯誤。隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，所以B不正確，D正確。

　　【例?多選題】某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說法中，正確的是(　)。(2004年)

　　A.該債券的實際周期利率為3%

　　B.該債券的年實際必要報酬率是6.09%

　　C.該債券的名義利率是6%

　　D.由于平價發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報酬率相等

　　[265050202]

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』由于半年付息一次，所以名義利率=6%;每期利率=6%/2=3%

　　實際利率=(1+3%)2—1=6.09%;對于平價發(fā)行，分期付息債券，名義利率與名義必要報酬率相等。

　　【例?單選題】某公司發(fā)行面值為1000元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通。假設(shè)必要報酬率為10%并保持不變，以下說法中正確的是(　)。(2005年)

　　A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

　　B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于面值

　　C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值

　　D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

　　[265050203]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』對于分期付息的流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的

　　【例?多選題】債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，以下說法中，正確的有( )。(2006年)

　　A. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

　　B. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

　　C. 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

　　D. 如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

　　[265050204]

　　『正確答案』BD

　　【例?單選題】(2009年舊制度)債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則(　)。

　　A.償還期限長的債券價值低

　　B.償還期限長的債券價值高

　　C.兩只債券的價值相同

　　D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

　　[265050205]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券價值=債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，在其他條件相同的情況下，由于期限越長，未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值越大，所以，債券價值越大。

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