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劉艷霞老師
 蕭雨 

財(cái)務(wù)成本管理講座詳細(xì)筆記(三)

第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃,

 

本章第2、3節(jié)為重點(diǎn),

 

考點(diǎn):

一、 銷售百分比法P140(重點(diǎn)掌握)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)銷售百分比法是首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系,根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益,然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。,

 

計(jì)算方法有兩種:j總額法、k增加額法,

 

(一)總額法的計(jì)算步驟:

1.區(qū)分變動(dòng)與非變動(dòng)性項(xiàng)目。(考試時(shí)會(huì)給出)

2.計(jì)算變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比。

3.計(jì)算預(yù)計(jì)的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益

預(yù)計(jì)的資產(chǎn)變動(dòng)性資產(chǎn)=預(yù)計(jì)銷售額×變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比

非變動(dòng)資產(chǎn):不變,

 

預(yù)計(jì)的負(fù)債變動(dòng)性負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售額××變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比

非變動(dòng)性負(fù)債:不變,

 

預(yù)計(jì)的所有者權(quán)益=基期的所有者權(quán)益+預(yù)計(jì)留存收益增加額

預(yù)計(jì)留存收益增加額=預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率××(1-股利支付率)

4.計(jì)算外部融資需求

外部融資需求=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益,

 

增加額法的計(jì)算步驟:

1.區(qū)分變動(dòng)與非變動(dòng)性項(xiàng)目。(考試時(shí)會(huì)給出)

2.計(jì)算變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比。

3.計(jì)算隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益

隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)=?銷售額×變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比

隨銷售額增加而增加的負(fù)債(負(fù)債自然增加)=?銷售額×變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比

留存收益增加額=預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率×(1-股利支付率)

4.計(jì)算外部融資需求

P143公式

外部融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加

=(變動(dòng)性資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)

的-(變動(dòng)性負(fù)債銷售百分比×新增銷售額)

[計(jì)劃銷售凈利率×銷售額×(1-股利支付率)],

 

兩種方法計(jì)算結(jié)果一致,考試時(shí)一般用增加額法計(jì)算,

 

(三)外部融資額與銷售增長關(guān)系的進(jìn)一步討論(l重點(diǎn)掌握)

1.外部融資額占銷售額增長的百分比

即銷售額每增長1元需要追加的外部融資額,可稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”。

計(jì)算方法:公式兩邊同除“基期銷售額×增長率”

外部融資銷售增長比=變動(dòng)性資產(chǎn)銷售百分比-變動(dòng)性負(fù)債銷售百分比

-銷售凈利率×[1+銷售增長率)÷銷售增長率]

×(1-股利支付率),

 

外部融資額=外部融資銷售增長率×銷售增長,

 

掌握的第m點(diǎn):銷售增加后,計(jì)算股利可發(fā)放數(shù)額

外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計(jì)融資需求量,而且對(duì)于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響都十分有用。,

 

掌握的第n點(diǎn):在通貨膨脹情況下,外部融資額的問題

P144名義增長率的計(jì)算

15.5%

110%)×(15%)-115.5%

即使實(shí)際增長為零,也需要補(bǔ)充資金,以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的貨幣貶值損失。,

 

掌握的第o點(diǎn):內(nèi)含增長率(定義掌握)

如果不能或不打算從外部融資,則只能靠內(nèi)部積累,從而限制了銷售的增長。此時(shí)的銷售增長率,稱為“內(nèi)含增長率”。(外部融資額=0),

 

掌握的第p點(diǎn):外部融資需求的敏感分析

外部融資需求的分析,不僅取決于銷售的增長,還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高,外部融資需求越大;銷售凈利率越大,外部融資需求越少。,

 

二、可持續(xù)增長率(99、2001年綜合題),

 

財(cái)務(wù)成本管理第三講,

 

2001年的一道計(jì)算題

A公司簡(jiǎn)易現(xiàn)金流量表,要求計(jì)算A公司的營運(yùn)指數(shù)。,

 

老師給解題思路:兩種方式

按書上給的公式計(jì)算經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金量。

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用

經(jīng)營活動(dòng)凈收益=凈利潤-非經(jīng)營活動(dòng)凈損益

非經(jīng)營活動(dòng)凈損益在現(xiàn)金流量表上就是從處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失、固定資產(chǎn)的報(bào)廢損失、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資損失,在表中加的就加,減的就減,要知道在表中的負(fù)號(hào)表示是把投資損失從凈利潤中剔除掉,這樣才能把它調(diào)整為我們所需的現(xiàn)金流量。第一種思路是給定的現(xiàn)金流量表的內(nèi)容,在凈利潤的基礎(chǔ)上減去非經(jīng)營活動(dòng)的損益,加上非付現(xiàn)費(fèi)用,得出應(yīng)得現(xiàn)金,然后再用實(shí)得現(xiàn)金去比,就得出營運(yùn)指數(shù)。

另一種思路是經(jīng)營所得現(xiàn)金與經(jīng)營實(shí)得現(xiàn)金的差額在什么地方,是兩部分,(書P135)一部分是經(jīng)營性的流動(dòng)資產(chǎn)凈增加額,另一部分是經(jīng)營性的流動(dòng)負(fù)債的凈減少額,在書上經(jīng)營性資產(chǎn)的增加額就是存貨減少、經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少,經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目與增值稅凈增加額就是經(jīng)營性負(fù)債的凈減少額,這兩部分的差額就是經(jīng)營性營運(yùn)資金的凈增加額,即經(jīng)營所得現(xiàn)金與經(jīng)營實(shí)得現(xiàn)金的差額。第二種思路就是先計(jì)算經(jīng)營性營運(yùn)資金的凈增加額是多少,用凈增加額去除經(jīng)營所得現(xiàn)金,這部分就是1和營運(yùn)指數(shù)的差額,從這個(gè)角度上去判斷營運(yùn)指數(shù)是多少。,

 

練習(xí):(北注協(xié)大本練習(xí)冊(cè)P385題),

 

項(xiàng)目

一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1355

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的資金流量凈額 8115

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1690

四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng) 8490

補(bǔ)充資料:

1.將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量:

凈利潤 4000

加:計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 5

固定資產(chǎn)折舊 1000

無形資產(chǎn)攤銷 80

長期待攤費(fèi)用攤銷 40

待攤費(fèi)用減少(減:增加) 10

預(yù)提費(fèi)用增加(減:減少) 10

處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失(減:收益) 500

固定資產(chǎn)報(bào)廢損失(減:收益) 100

財(cái)務(wù)費(fèi)用 200

投資損失(減:收益) 100

存貨減少(減:增加) 50

經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少(減:增加) 2400

經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加(減:減少) 1000

其他 0

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1355

2.現(xiàn)金凈增加情況

現(xiàn)金的期末余額 4580

 

2001年實(shí)現(xiàn)銷售收入10000萬元,2000年該公司的資產(chǎn)總額是5000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率40%。

1)計(jì)算該公司的銷售現(xiàn)金比率與現(xiàn)金債務(wù)總額比率、凈收益營運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)。

2)對(duì)公司的收益質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià),并分析其原因。

3)若該公司目前的貸款利率為8%,該公司理論上最大負(fù)債規(guī)模?

答案:

1)銷售現(xiàn)金比率=1355/100000.1355

現(xiàn)金負(fù)債總額比=1355/5000×40%)=0.6775

債務(wù)總額,已知資產(chǎn)總額5000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率40%

營運(yùn)指數(shù):

經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益(從處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失到投資損失,報(bào)表加就加,報(bào)表減就減)=3700

經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用(從計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備到預(yù)提費(fèi)用)=4805

根據(jù)公式可以計(jì)算出凈收益營運(yùn)指數(shù)=0.925,現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=0.28

另一種思路:計(jì)算營運(yùn)資金的凈增加額(從存貨減少至經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加),然后

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=1-營運(yùn)資金的凈增加額/經(jīng)營所得現(xiàn)金=0.28

20.28<1,該企業(yè)收益質(zhì)量較差,有72%的經(jīng)營收益已實(shí)現(xiàn)而未收到現(xiàn)金,原因在于應(yīng)收賬款增加,應(yīng)付賬款減少,存貨占用增加,使收現(xiàn)數(shù)額減少。占用了更多的營運(yùn)資金,收益狀況不夠好。

3)理論最大負(fù)債規(guī)模=1355/8%16937.5萬元

現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額,

 

第二章要掌握營運(yùn)指數(shù)計(jì)算問題,

 

第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃,

 

回顧上節(jié)課內(nèi)容:,

 

收入→資產(chǎn)↗

的負(fù)債↗外部籌資額↗

的所有者權(quán)益↗的↓

資產(chǎn)-負(fù)債-所有者權(quán)益,

 

總額法理解原理,增加額法要掌握

考慮一種特例情況:

Δ外部籌資/Δ銷售收入→的外部融資額=0(兩種情況:股權(quán)為零,對(duì)外負(fù)債為零),此時(shí)求外部籌資額占銷售增長的百分比就是內(nèi)含增長率。

P143最上面的公式就可以計(jì)算出增長比率,

 

該公式用途有三個(gè):P144

1)根據(jù)P143融資需求公式計(jì)算出對(duì)外融資需求是多少。

2)當(dāng)外部融資增加額為負(fù)數(shù)時(shí),這部分資金來源完全可以解決資產(chǎn)占用,而且有剩余的資金,剩余的資金可以用來發(fā)放股利。

3)如果發(fā)生通貨膨脹情況下,要根據(jù)名義增長率計(jì)算出外部融資額增加的情況。

最后講了,外部融資需求的影響因素。股利支付率、銷售凈利率。,

 

考點(diǎn):

2.可持續(xù)增長率

3.本量利的相互關(guān)系

4.盈虧臨界分析

5.敏感分析

6.財(cái)務(wù)預(yù)算(熟悉),

 

P147

二、可持續(xù)增長率(掌握)

1.掌握定義:

可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。

該定義要把握幾點(diǎn):

j不增發(fā)新股,對(duì)外的股權(quán)融資額為零。

k經(jīng)營效率包括銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,財(cái)務(wù)政策包括資本結(jié)構(gòu)、股利分配政策。

假設(shè)條件(去年的考試題來看,不光是書上計(jì)算,而是從理論來分析):

1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu),并且打算繼續(xù)維持下去;(資產(chǎn)負(fù)債率不變,權(quán)益乘數(shù)不變)

2)公司目前的股利政策是一個(gè)目標(biāo)股利政策,并且打算繼續(xù)維持下去;(固定股利支付率政策,留存收益率不變)

3)不愿意或者不打算發(fā)售新股,增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來源;(企業(yè)增加所有者權(quán)益只能靠增加留存收益,即所有者權(quán)益增加=留存收益增加)

4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平,并且可以涵蓋負(fù)債的利息;(銷售凈利率不變)

5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變)

結(jié)論:在上述假設(shè)條件成立時(shí),銷售的實(shí)際增長率與可持續(xù)增長率相等。(即X2年的實(shí)際增長率=X1年的可持續(xù)增長率)

(要把可持續(xù)增長率的定義把握住,考生在考試時(shí)看到題不知道是要求持續(xù)增長率還是內(nèi)含增長率。要會(huì)區(qū)分,兩個(gè)比率的共同點(diǎn)都是銷售增長率,都是外部融資額除以銷售增長的比率,但是不同點(diǎn)在于假設(shè)前提不同。內(nèi)含增長率是假設(shè)外部融資額為零,外部融資額為零的意思是對(duì)外股權(quán)籌資額為零,對(duì)外負(fù)債為零;而可持續(xù)增長率是外部籌資額為零,但這點(diǎn)不同,要保持資產(chǎn)負(fù)債比率不變,對(duì)外負(fù)債一般不為零的。),

 

32平衡增長的含義:可持續(xù)增長率負(fù)債比重不變(資產(chǎn)負(fù)債率不變),40%。內(nèi)含增長率對(duì)外負(fù)債比重是要變化的。,

 

2.可持續(xù)增長率的計(jì)算

1)根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率

看老師分析原理:

假設(shè)條件:j資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變:銷售收入增長比率=資產(chǎn)增長比率

k資本結(jié)構(gòu)不變:所有者權(quán)益增加比率=資產(chǎn)增長比率

可以推出所有者權(quán)益增加比率=資產(chǎn)增長率

l增加的所有者權(quán)益=增加的留存收益,

所有者權(quán)益增加比率=本期增加的所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益

本期增加的所有者權(quán)益=本期增加的留存收益

本期增加的留存收益=本期凈利潤×留存收益率

本期凈利潤=銷售收入×本期銷售凈利率

最后得出:

=銷售凈利率的×的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的×的收益留存率的×的期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)

可以根據(jù)杜邦分析法進(jìn)行分析

注意:權(quán)益乘數(shù)是本期期末的總資產(chǎn)除以本期期初的所有者權(quán)益

期初的所有者權(quán)益一般表中沒有這個(gè)數(shù)字,要通過:

期末所有者權(quán)益-本期增加的所有者權(quán)益(即本期增加的留存收益)

本期增加的留存收益=本期銷售收入×本期凈利率×收益留存率

的=本期銷售收入×本期凈利率×(1-股利支付率),

 

P15032

95年的可持續(xù)增長率如何計(jì)算:

計(jì)算權(quán)益凈利率,先計(jì)算銷售凈利率(稅后利潤50/收入10005%),資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷售額1000/總資產(chǎn)390),期初權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)390/期初所有者權(quán)益33030

95年的可持續(xù)增長率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益乘數(shù)×收益留存率

96年的可持續(xù)增長率,注意權(quán)益乘數(shù)如何計(jì)算出來的(總資產(chǎn)429/期初所有者權(quán)益36333),33是如何計(jì)算的(本期銷售收入1100×銷售凈利率5%×收益留存率0.6),這個(gè)地方的計(jì)算要注意,很多考生去年就錯(cuò)在這個(gè)地方。

看對(duì)應(yīng)關(guān)系,95年的可持續(xù)增長率是10%,96年的實(shí)際增長率是10%,即保證前提條件下,95年的可持續(xù)增長率=96年的實(shí)際增長率?荚嚂r(shí)就可以這樣出,問預(yù)測(cè)96年的銷售增長率是多少?或預(yù)測(cè)96年的銷售增長額是多少。那么,根據(jù)前提的假設(shè)條件下,計(jì)算95年的可持續(xù)增長率,再用95年的銷售收入×(195年可持續(xù)增長率)就可以計(jì)算出96年的銷售收入。這是考題較容易出的一個(gè)思路。,

 

2)根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率

P151最后一條公式:

這條公式如何記:

凈利潤/銷售額=銷售凈利率

總資產(chǎn)額/股東權(quán)益=權(quán)益乘數(shù)

銷售額/總資產(chǎn)額=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

分子:收益留存率×權(quán)益凈利率

權(quán)益乘數(shù)中是期末總資產(chǎn)/期末所有者權(quán)益,

 

P15233

95年的可持續(xù)增長率=0.6×59×2.5641×1.1818/10.6×59×2.5641×1.1818

比較可以看出用期末計(jì)算比期初簡(jiǎn)單,

 

可持續(xù)增長率說明的問題有三點(diǎn):

1.如果某一個(gè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同,則實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率。

2.如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加,則實(shí)際增長率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率。

3.如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降,則實(shí)際銷售增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率。,

 

99年綜合題2

2001年綜合題

注意題中:經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策,不斷增長的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息。這段話與保持目前的全部財(cái)務(wù)比率是一樣的。

三年連續(xù)考可持續(xù)增長率的考點(diǎn)是:

X2年的經(jīng)營效率與財(cái)務(wù)政策與X1年相同,那么,X2年的實(shí)際增長率就等于X1年的可持續(xù)增長率。X1年的可持續(xù)增長率可以用X1年的期初所有者權(quán)益,也可用期末所有者權(quán)益來計(jì)算,注意兩個(gè)公式就行了。,

 

三、本量利的相互關(guān)系P155

基礎(chǔ):

本量利相互關(guān)系的研究,以成本和數(shù)量的關(guān)系研究為基礎(chǔ),它們通常被稱為成本性態(tài)研究。

各項(xiàng)成本有不同的性態(tài),大體上可以分為三種:固定成本、變動(dòng)成本和混合成本。變動(dòng)成本是隨業(yè)務(wù)量增長而正比例增長的成本。(變動(dòng)成本的單位成本是不變的,但總額與銷售量成正比。固定成本的總額是不變的,單位固定成本與銷售量成反比),

 

掌握的基本方程式:

j利潤=單價(jià)×銷量-單位變動(dòng)成本×銷量-固定成本(給任意4個(gè)會(huì)求另一個(gè))

P159

k稅前利潤=銷售收入-(變動(dòng)銷貨成本+固定銷貨成本)-(變動(dòng)銷售和管理費(fèi)+固定銷售和管理費(fèi)用)

=單價(jià)×銷量-(單位變動(dòng)產(chǎn)品成本+單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi))×銷量-(固定產(chǎn)品成本+固定銷售和管理費(fèi)

P160

l稅前、稅后利潤轉(zhuǎn)換公式

稅后利潤=利潤總額×(1-所得稅稅率),

 

邊際貢獻(xiàn)方程式

概念:邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額

P161

m邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本

邊際貢獻(xiàn)率

n邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入×100%

=單位邊際貢獻(xiàn)×銷量的/的單價(jià)×銷量的×100%

=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)的×100%

變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1,

 

掌握:P163

利潤=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本,

 

邊際貢獻(xiàn)率方程式

邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入的×的100%

利潤=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本,

 

四、盈虧臨界分析P168

(一)盈虧臨界點(diǎn)概念

盈虧臨界點(diǎn),是指企業(yè)收入和成本相等的經(jīng)營狀態(tài),即邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)企業(yè)所處的既不盈利又不虧損的狀態(tài)。用一定的業(yè)務(wù)量來表示這種狀態(tài)。

(收入=成本;息稅前利潤=0),

 

盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)

單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本

盈虧臨界點(diǎn)銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率=固定成本/1-變動(dòng)成本率,

 

盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率

盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)銷售量/正常銷售量的×的100%

 

(二)安全邊際P170

安全邊際是指正常銷售額超過盈虧臨界點(diǎn)銷售額的差額,它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不致虧損。

安全邊際=正常銷售額-盈虧臨界點(diǎn)的銷售額

安全邊際率=安全邊際/正常銷售額(或?qū)嶋H訂貨額) ×100%

企業(yè)安全邊際率越高,企業(yè)營利越大。是企業(yè)的預(yù)警指標(biāo)。,

 

P487

經(jīng)營安全率用安全邊際率表示(新增內(nèi)容,要重點(diǎn)掌握,后面講)

經(jīng)營安全率=安全邊際/現(xiàn)有銷售額,然后進(jìn)行分析。

分析的標(biāo)準(zhǔn)見P171

安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大,企業(yè)發(fā)生虧損的可能性越小,企業(yè)就越安全。

安全性檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)表36,進(jìn)行分析時(shí)要用,要背,

 

1=盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率,

 

根據(jù)圖36還可以看出,只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤。而盈虧臨界點(diǎn)銷售額扣除變動(dòng)成本后只能為企業(yè)收回固定成本。

安全邊際部分的銷售減去其自身變動(dòng)成本后成為企業(yè)利潤,即安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)利潤。

利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率

銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率

=(1-盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率)×(1-變動(dòng)成本率)(2001年單選題),

 

總結(jié):

利潤(息稅前利潤)=銷量×單價(jià)-銷量×單位變動(dòng)成本-固定成本

=銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本

=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本

=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)/銷售收入的-的固定成本

=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本

=銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定成本,

 

任給出幾個(gè)指標(biāo),要迅速反映出可以算出利潤

息稅前利潤=稅后利潤/1-所得稅稅率)

息稅前利潤與已獲利息倍數(shù),與第二章聯(lián)系起來,最可能與第九章財(cái)務(wù)杠桿聯(lián)系。

凈利潤與現(xiàn)金流量有關(guān)系,考試考過當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量為多少。聯(lián)系點(diǎn)都是與息稅前利潤有聯(lián)系。,

 

P182

五、敏感分析

敏感系數(shù)公式:P182

敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參量值變動(dòng)百分比

=利潤變動(dòng)百分比/各因素變動(dòng)百分比,

 

練習(xí):某企業(yè)只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品,預(yù)計(jì)2001年銷售量為20萬件,每件售價(jià)10元,單位成本8.5元,其中變動(dòng)制造費(fèi)用6元,單位變動(dòng)銷售費(fèi)用為0.7元,單位管理費(fèi)用0.3元,企業(yè)適用稅率為40%。

要求:j計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售量,及安全邊際率。

盈虧臨界點(diǎn)的銷售量=固定成本/單價(jià)-單位變動(dòng)成本

單位變動(dòng)成本=60.70.37

固定成本=(8.57)×20萬=30萬元

盈虧臨界點(diǎn)的銷售量=30/10710萬件

安全邊際率=(2010/20×10

k計(jì)算企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的稅后凈利

20×107×2030)×(140%

l測(cè)算有關(guān)參數(shù)(單價(jià)、銷售變動(dòng)成本、固定成本)發(fā)生多大變化會(huì)使盈利轉(zhuǎn)為虧損。

利潤為零時(shí),其他因素不變,銷售量是多少、單價(jià)是多少。。。

這里只以單價(jià)計(jì)算為例

QPV)-FC0

20P7)-3000000

最后求得:?jiǎn)蝺r(jià)=8.5,變動(dòng)成本=8.5,固定成本=60萬,銷售量=10

m根據(jù)第3問,利用敏感性分析原理,分析敏感系數(shù)。

單價(jià):(8.510/10=-15%

單變動(dòng)成本:21.43%

固定成本:100%

銷售量:-50%

可以算出利潤變化百分比

0300000/300000=-100%,分別計(jì)算出:

單價(jià):6.67%

單位變動(dòng)成本:-4.67%

銷售量:2%

固定成本:-1%

如何分析是要掌握的:P184

其中敏感系數(shù)為正值的,表明它與利潤為同向增減(在本題中為單價(jià)和銷售量);敏感系數(shù)為負(fù)值的,表明它與利潤為反向增減。比較時(shí)是按絕對(duì)值比較,絕對(duì)值越大的最敏感。(這樣根據(jù)絕對(duì)值的排列最敏感是單價(jià)),

 

六、財(cái)務(wù)預(yù)算

歷年考試重點(diǎn),今年弱化,只要求熟悉,

 

(一)了解全面預(yù)算內(nèi)容及分類

企業(yè)應(yīng)根據(jù)長期市場(chǎng)預(yù)測(cè)和生產(chǎn)能力,編制長期銷售預(yù)算。銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn),根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算的編制,除了考慮計(jì)劃銷售量外,還要考慮現(xiàn)有存貨和年末存貨。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算。產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總。預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表是全部預(yù)算的綜合。

全面預(yù)算按其涉及的預(yù)算期分為長期預(yù)算和短期預(yù)算。

本節(jié)主要是現(xiàn)金預(yù)算,長期資金的籌措在后幾章中講,

 

(二)熟悉現(xiàn)金預(yù)算的編制

要知道這9種預(yù)算之間相互的勾稽關(guān)系,知道每種預(yù)算的作用什么、根據(jù)什么編制出來的,不要求計(jì)算。例如:產(chǎn)品成本預(yù)算:是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。以產(chǎn)品成本預(yù)算為基礎(chǔ)又可以編制什么預(yù)算。,

 

補(bǔ)充幾個(gè)公式:

期初余額:

經(jīng)營現(xiàn)金收入=當(dāng)期現(xiàn)銷+收回前期賒銷

P190:表38計(jì)算第二季度26000是怎么計(jì)算出來的。

P191第三段最后兩行:假設(shè)每季度銷售收入中,本季度收到現(xiàn)金60%,另外的40%現(xiàn)金要到下季度才能收到。

2000×40%30000×40%26000,

 

經(jīng)營現(xiàn)金支出:

材料采購支出=當(dāng)期現(xiàn)購支出+支付前期的賒銷

人工支出=預(yù)算數(shù)

制造費(fèi)用支出=預(yù)算數(shù)-非付現(xiàn)成本(折舊、攤銷)

管理費(fèi)用支出=預(yù)算數(shù)-非付現(xiàn)成本,

 

2、生產(chǎn)預(yù)算:惟一用數(shù)量表示的,沒有金額指標(biāo),只有數(shù)量指標(biāo)。

3.直接材料預(yù)算:表310第二季度現(xiàn)金支出中6740如何計(jì)算出的?

本例假設(shè)材料采購的貨款有50%在本季度內(nèi)付清,另外50%在下季度付清。

5300×50%8180×50%6740

4.直接人工:預(yù)算數(shù)

6.產(chǎn)品成本:匯總數(shù),

 

315

可以看到第二季度,企業(yè)的現(xiàn)金缺口是4940,這里向銀行借款11000,這里怎么考慮,看P190

該企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為6000元,不足此數(shù)時(shí)需要向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù),那么,第二季度借款額為11000。一般按“每期期初借入,每期期末歸還”來預(yù)計(jì)利息。

這樣第三季度還借款利息11000×10%×1/2(六個(gè)月)=550,

 

再看一道練習(xí),把書上的題條件改一下:

銀行要求:利息10%,每季末要?dú)w還尚未歸還本金利息,

 

現(xiàn)金多余或不足 4940 10000 11440

向銀行借款 11000

還銀行借款 3000 8000

借款利息 275 275 8000×10%×3/12

期末現(xiàn)金余額 6725 3240(不考慮6000

注意利息歸還要求不同,算法不同。,

 

(三)熟悉預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制,

 

七、彈性預(yù)算(了解,輔導(dǎo)老師未提),

 

第四章 投資管理

歷年重點(diǎn),重點(diǎn)例題為P2525考試根據(jù)例題變型

本章5個(gè)考點(diǎn),全部要求掌握,是理財(cái)原則的具體體現(xiàn),

 

考點(diǎn):

1.貨幣的時(shí)間價(jià)值(體現(xiàn)理財(cái)原則兩點(diǎn):現(xiàn)值、早收晚付)

2.項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法P225,

 

一、 掌握貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算

P209

單利終值的計(jì)算:債券的價(jià)值中會(huì)用到

單利現(xiàn)值的計(jì)算:應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)會(huì)用到,

 

復(fù)利:注意要會(huì)復(fù)利終值系數(shù)的表示,給2個(gè)要會(huì)求另一個(gè)(99年考試不一定是整數(shù),比如求2.5年,要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。另外給的利率也可能不是整數(shù),也要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。)

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),與終值系數(shù)互為倒數(shù),

 

復(fù)利息計(jì)算:本金Pn期復(fù)利息等于I=sp,

 

名義利率與實(shí)際利率的計(jì)算

公式掌握P215

2001年單選題第4題,考永續(xù)年金和名義利率與實(shí)際利率的測(cè)算。,

 

內(nèi)插法計(jì)算問題:

利息為12%,求出本利和為本金1.5倍所需要的時(shí)間。

當(dāng)為3時(shí),算出倍數(shù)為1.4049,當(dāng)為4時(shí),算出倍數(shù)為1.5735,求當(dāng)1.5時(shí)N為多少

3X/1.40491.5 =的34/1.40491.5735,計(jì)算出結(jié)果是3.56

對(duì)于內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算也是有用的。,

 

(三)年金的計(jì)算

掌握定義:等額、定期的系列收支。

1.普通年金

又稱后付年金,是指各項(xiàng)期末收付的年金。

償債基金

償債基金系數(shù)是年金終值系數(shù)的倒數(shù)

普通年金現(xiàn)值計(jì)算:年金現(xiàn)值系數(shù),其倒數(shù)稱投資回收系數(shù)。,

 

2.預(yù)付年金

每期期初支付的年金。

1 終值計(jì)算:利用年金終值系數(shù)表,減去1后得出1元預(yù)付年金終值。

2 現(xiàn)值計(jì)算

要知道與普通年金的終值、現(xiàn)值關(guān)系。,

 

3.遞延年金

是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。

遞延年金終值的計(jì)算方法和普通年金終值類似

難點(diǎn)是現(xiàn)值計(jì)算:現(xiàn)值計(jì)算方法有兩種(都要掌握),?嫉谝环N,

 

4.永續(xù)年金

公式掌握,

 

二、 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法P225

基本步驟:

固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下步驟:第一,估算出投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量;第二,估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn);第三,確定資本成本的一般水平;第四,確定投資方案的收入現(xiàn)值;第五,通過收入現(xiàn)值與所需資本支出的比較,決定拒絕或確認(rèn)投資方案。,

 

(一)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的(是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基礎(chǔ),難點(diǎn))

所謂現(xiàn)金流量,在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。

把握三點(diǎn):

j增量的概念,97年第3道綜合題就是考增量

k特定項(xiàng)目,就不同于會(huì)計(jì)中現(xiàn)金流量概念,會(huì)計(jì)中是期間的概念,從每年的年初算到年末。而項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不一定從11日開始,因?yàn)轫?xiàng)目不一定從年初開始。如果項(xiàng)目從71日開始,就以第171日到第2年的71日為一年。

l廣義現(xiàn)金流量概念

現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金,不僅包括各種貨幣資金,而且還包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。,

 

2000的判斷第3題(考非貨幣資金的變現(xiàn)價(jià)值)根據(jù)上述原則分析,

 

2個(gè)假設(shè):

j時(shí)點(diǎn)化假設(shè):如果沒有特指,收入、成本、費(fèi)用都發(fā)生在經(jīng)營期的期末,投資額認(rèn)為發(fā)生在期初。

k全投資假設(shè),即使有借入的資金也全部視同自有資金處理。,

 

書上的思路是現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量角度講的。,

 

但考試不是這個(gè)思路,老師總結(jié):

一個(gè)項(xiàng)目一般分有建設(shè)期,從建設(shè)期開始為初始現(xiàn)金流量

初始現(xiàn)金流量,包括:

1 設(shè)備買價(jià)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn);

2 舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值;

3 舊設(shè)備清理損失(有抵稅作用)。

(建設(shè)期結(jié)束)投產(chǎn)日開始,還要考慮:

墊支的流動(dòng)資金(從投產(chǎn)日)

如果沒有建設(shè)期,從投產(chǎn)日開始就有上述四項(xiàng)內(nèi)容,

 

經(jīng)營現(xiàn)金流量(掌握計(jì)算)在書上第二節(jié)是不考慮所得稅情況下,第三節(jié)講了所得稅的影響,在考試時(shí)是要考慮所得稅對(duì)投資影響的。大家要掌握P251營業(yè)現(xiàn)金流量的公式。

1 營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

2 營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊(98年綜合題思路就是稅后凈利潤與稅前利潤有聯(lián)系,而稅前利潤與基本的本量利基本損益方程式有聯(lián)系。98年題問的是凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量是多少,即計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)時(shí)銷售量是多少)

3 營業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-稅率)-付現(xiàn)成本×(1-稅率)+折舊×稅率

要注意:這里減付現(xiàn)成本,還要加非付現(xiàn)成本,

 

項(xiàng)目完成,在終結(jié)點(diǎn)有終結(jié)現(xiàn)金流量:

1 設(shè)備殘值收入;

2 殘值收入的納稅影響;

3 墊支流動(dòng)資金收回。,

 

P228基本原則:

遵循的最基本的原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。

注意四個(gè)問題:

1.區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本:沉沒成本是不用考慮的

2.不要忽視機(jī)會(huì)成本(機(jī)會(huì)成本與自利原則相關(guān))

P229倒數(shù)第4

機(jī)會(huì)成本是失去的收益,而且是潛在的。機(jī)會(huì)成本是針對(duì)具體方案而言,只有在存在互相排斥方案時(shí)才考慮機(jī)會(huì)成本。

3.要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響

4.對(duì)凈營運(yùn)資金的影響:增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。,

 

99年多選第3題,

 

下節(jié)課講完第四章,大家把近6年的題看一下。

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