財(cái)務(wù)成本管理講座詳細(xì)筆記（四）

第四講上財(cái)務(wù)成本管理第四講 回顧上節(jié)講的投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法，這節(jié)課就按這個(gè)步驟以及解題步驟進(jìn)行講解 P225 投資決策程序分五個(gè)步驟第二節(jié)、第三節(jié)都是按這個(gè)步驟 現(xiàn)金流量（復(fù)習(xí)）初始現(xiàn)金流量：建設(shè)期起點(diǎn)：長期資產(chǎn)投資（固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等，如設(shè)備買價(jià)）舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值（注意：要搞清立場，究竟是賣舊設(shè)備購入新設(shè)備，還是繼續(xù)使用舊設(shè)備。舊設(shè)備繼續(xù)使用――機(jī)會成本，舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值是現(xiàn)金流出） P229機(jī)會成本的概念：不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。如果是投資新設(shè)備賣出舊設(shè)備，則舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值是流入。舊設(shè)備清理納稅影響：變現(xiàn)價(jià)值與賬面凈值比較變現(xiàn)價(jià)值＜賬面價(jià)值，變現(xiàn)凈損失抵稅變現(xiàn)價(jià)值＞賬面價(jià)值，變現(xiàn)凈收入納稅 看一道練習(xí)來理解：年末ABC公司正在考慮買掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備，該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可按10000元價(jià)格賣出。假設(shè)所得稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是（）。 A．減少360元B、減少1200元C、增加9640元的 D、增加10360元（1999年單選14題）答案：D 賬面余額＝40000－28800＝11200元變現(xiàn)損失＝10000－11200＝－1200元變現(xiàn)損失減稅＝－1200×30%＝360元現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝10360元 如果把題中按10000元價(jià)格賣出，改為按20000元賣出。變現(xiàn)收入＝20000－11200＝8800元變現(xiàn)收入納稅＝8800×30%＝2640元現(xiàn)金凈流量＝20000－2640＝17360元 投產(chǎn)日： 4．墊支流動(dòng)資金（往往是在建設(shè)期末，經(jīng)營期期初。如果沒有建設(shè)期，在投產(chǎn)日起點(diǎn)）在算現(xiàn)金流入、流出時(shí)不要漏了墊支的流動(dòng)資金 經(jīng)營現(xiàn)金流量：P250 P248理解幾個(gè)概念稅后成本：扣除了所得稅影響以后的費(fèi)用凈額，稱為稅后成本。例3，只有廣告費(fèi)是有差別的2000，但稅后成本差別是1200，原因是所得稅。稅后成本＝實(shí)際支付×（1－稅率） 稅后收益：由于所得稅的作用，企業(yè)營業(yè)收入的金額有一部分會流出企業(yè)，企業(yè)實(shí)際得到的現(xiàn)金流入是稅后收益。稅后收益＝收入金額×（1－稅率）這里的收入金額是“應(yīng)稅收入”是稅法規(guī)定的需要納稅的收入，不包括項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回墊支資金等現(xiàn)金流入。設(shè)備報(bào)廢時(shí)殘值收入是否要納稅？殘值收入不用納稅（計(jì)入固定資產(chǎn)清理的，而不計(jì)營業(yè)外收入或營業(yè)外支出），如果有收益或損失時(shí)再算稅。 折舊的抵稅作用 看表4－11 3000元的折舊抵稅，使得甲公司比乙公司擁有較多現(xiàn)金。 稅負(fù)減少額＝折舊額×稅率（抵稅）（注意與稅后成本的區(qū)別，稅后成本是（1－稅率）） P250 營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊（兩個(gè)公式是完全等價(jià)的） 1、營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊（公式中稅后凈利潤有無扣除利息？）看P440今年新增內(nèi)容拉巴波特模型 j經(jīng)營性現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－營業(yè)成本費(fèi)用（付現(xiàn)性質(zhì)）－所得稅＝息稅前利潤加折舊（EBITDA）－所得稅這里是沒有扣除利息的，這是第一點(diǎn)要把握的。這里的稅后凈利潤是不同于會計(jì)中的稅后凈利的，是沒有扣除利息的。 2．企業(yè)每年現(xiàn)金增加來自兩方面：一是當(dāng)年增加的凈利（是增量的概念）；另一是計(jì)提的折舊。理解這句話，看一道題：97年綜合39題每年折舊額＝（15500－500）/3＝5000元第一年稅后利潤＝20000＋第一年增加的稅后利潤 （10000－4000－5000）×（1－40%）＝20600元第二年稅后利潤＝20000＋（20000－12000－5000）×（1－40%）（注意不是20600，而是20000） P251 第三個(gè)公式：營業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×利率要對這個(gè)公式有所擴(kuò)展，因?yàn)榻鼛啄昕碱}中非付現(xiàn)成本不止折舊 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋非付現(xiàn)成本抵稅＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率＝（收入－付現(xiàn)成本－非付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本這三個(gè)公式是等價(jià)的，具體看題中給的已知條件 終結(jié)現(xiàn)金流量：殘值收入殘值收入的納稅影響（不是所有的殘值收入都會有納稅影響，只有當(dāng)最終殘值與稅法規(guī)定殘值不一致時(shí)會產(chǎn)生納稅影響）最終預(yù)計(jì)殘值＜稅法規(guī)定殘值，殘值變現(xiàn)凈損失抵稅最終預(yù)計(jì)殘值＞稅法規(guī)定殘值，殘值變現(xiàn)凈收入納稅 看練習(xí)來理解：（2000年單選4）在計(jì)算投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量時(shí)，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為12000元，按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值為14000元，所得稅率為33%，則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為（）元。 A、7380B、8040C、12660D、16620 答案：C 預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量＝12000＋（14000－12000）×33%＝12660元清理凈損失為2000元，抵稅660（2000×33%） 把題改一下：如果按稅法規(guī)定c撲愕木徊兄滴?0000元清理凈收益（10000－12000）2000元，納稅660 預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量＝12000－660 3．墊支流動(dòng)資金的收回 P228 在確定投資方案的相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。（要注意利用這個(gè)原則來考慮問題）相關(guān)成本和非相關(guān)成本相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的，在分析評價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本，差額成本、未來成本、重置成本、機(jī)會成本等都屬于相關(guān)成本。沉沒成本、過去成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本，不予考慮。 機(jī)會成本注意機(jī)會成本不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。（不是實(shí)際的成本）把握只有兩個(gè)互斥方案決策時(shí)才考慮機(jī)會成本。如果是單純一個(gè)方案沒有機(jī)會成本的問題。 3．要考慮投資方案對公司其他部門的影響 4．對凈營運(yùn)資金的影響（主要是強(qiáng)調(diào)在投資分析時(shí)，在終結(jié)點(diǎn)有墊支資金的收回要注意，題中不一定會提）所謂凈營運(yùn)資金的需要，指增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。 看一道題：（99年多選3）某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論。你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評價(jià)的現(xiàn)金流量有（）。新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營運(yùn)資金80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集。（屬于非貨幣資源要考慮）該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭（非相關(guān)項(xiàng)目。如果改為：該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益200萬元。則要考慮了）新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出此新產(chǎn)品（非相關(guān)項(xiàng)目）擬采用借貸方式為本項(xiàng)目籌資，新債務(wù)的利息支出每年50萬元（全投資假設(shè)，不考慮）運(yùn)用為其它產(chǎn)品儲備的原材料約200萬元答案：BCD P230－232利潤與現(xiàn)金流量的關(guān)系，這部分是未考慮所得稅情況 P231第二條在不考慮所得稅情況下，利潤在的分布受折舊方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。如果考慮所得稅，這些人為因素會對利潤有影響。 如果問：在考慮所得稅的情況下，加速折舊法時(shí)的凈現(xiàn)值要大于直線法折舊時(shí)的凈現(xiàn)值。（對的） 評價(jià)方法：貼現(xiàn)的分析評價(jià)方法（掌握）（掌握每種方法的j含義k計(jì)算l決策原則） 1．凈現(xiàn)值法是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。（流入－流出）如凈現(xiàn)值為零，即未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。（歷年考題中，考過凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量是多9伲?P233凈現(xiàn)值計(jì)算公式從公式中看凈現(xiàn)值大于零，可以看出流入大于流出。 NPV＞0看貼現(xiàn)率關(guān)系，方案報(bào)酬率大于給定的預(yù)期貼現(xiàn)率。 NPV＝0，二者相等 NPV＜0，方案報(bào)酬率小于給定的預(yù)期貼現(xiàn)率用凈現(xiàn)值法可行，NPV＞＝0。或NPV＞＝0時(shí)，方案可行。凈現(xiàn)值法一定要掌握，考試大多數(shù)題都要求用凈現(xiàn)值法計(jì)算 看書上例1，如果用凈現(xiàn)值法如何來求？流入＝（1000－700）（P/A，10%，5）（P/S，10%，2）＋200（P/S，10%，7）流出＝[200×（P/A，10%，4）＋200＋200×（P/S，10%，2）] 流入－流出＝NPV 凈現(xiàn)值法應(yīng)用的主要問題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資金成本來確定，另一種辦法是根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤率來確定。 2．現(xiàn)值指數(shù)法是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率，獲利指數(shù)，貼現(xiàn)后收益――成本比率等。 公式：分子、分母與凈現(xiàn)值公式中兩部分相同。 PI＞1，流入大于流出，方案報(bào)酬率大于給定的預(yù)期貼現(xiàn)率。 PI＝1，方案報(bào)酬率等于給定的預(yù)期貼現(xiàn)率。 PI＜1，方案報(bào)酬率小于給定的預(yù)期貼現(xiàn)率。 PI＞＝1方案可行看書上例題，A、B、C三個(gè)方案A、B兩個(gè)方案現(xiàn)值指數(shù)大于1是可行的，C方案不可行。再仔細(xì)看，A、B兩個(gè)方案哪個(gè)方案好？B方案好。再回來看凈現(xiàn)值A、B兩個(gè)方案哪個(gè)方案好？A＞B，是A方案好。這樣兩種方案有矛盾了，這樣兩種方案的適用條件是不同的。比較： j如果是互斥方案，企業(yè)的目標(biāo)是股東財(cái)富最大化，因此用NPV法好。 k如果不是互斥方案，而是相對獨(dú)立的方案，用PI法，先用效率高，再用效率低的方案。這個(gè)關(guān)系在P235 如果兩者是獨(dú)立的，哪一個(gè)應(yīng)優(yōu)先給予考慮，可以根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)來選擇。它是一個(gè)相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率；而凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益。 現(xiàn)值指數(shù)法的主要優(yōu)點(diǎn)是，可以進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會獲利能力的比較。 對于凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都不知道項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率是多少。而內(nèi)含報(bào)酬率克服了這個(gè)缺點(diǎn)。 3．內(nèi)含報(bào)酬率所謂內(nèi)含報(bào)酬率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 計(jì)算：如果每年的現(xiàn)金流量是相等的，可以用年金的計(jì)算方法來計(jì)算。如果每年不等，通常需要“逐步測試法”。 P237例題就是用內(nèi)插法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的。 決策原則：計(jì)算出各方案的內(nèi)含報(bào)酬率以后，可以根據(jù)企業(yè)的資金成本率或要求的最低投資報(bào)酬率對方案進(jìn)行取舍。（內(nèi)含報(bào)酬率要聯(lián)系第五章的債券到期收益率） 三種方法比較： NPV效益的互斥 大小與i有關(guān)，貼現(xiàn)率大小對其有影響的只知可行，但不知方案自身報(bào)酬率 PI 效率的獨(dú)立方案 IRR ――方案本身的i的貼現(xiàn)率對IRR無影響，獨(dú)立方案可用對于單個(gè)方案是否可行三個(gè)方案的結(jié)果是一樣的，如果是幾個(gè)方案相互比較結(jié)果可能不同，互斥方案要用NPV法。 練習(xí)：判斷某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個(gè)備選方案：A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報(bào)酬率為10%；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報(bào)酬率為15%。據(jù)此可以認(rèn)定A方案較好。（的對的）（99年判4）更新方案是互斥方案，用NPV法判斷好 非貼現(xiàn)的分析評價(jià)方法（掌握）非貼現(xiàn)的方法不考慮時(shí)間價(jià)值。 1．回收期法（掌握）公式：回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流入量（注意不是凈利） 計(jì)算簡單，但有缺陷：不僅忽視時(shí)間價(jià)值，而且沒有考慮回收期以后的收益。目前作為輔助方法使用，主要用來測定方案的流動(dòng)性而非營利性。 2．會計(jì)收益率法（注意是惟一使用會計(jì)指標(biāo)的）會計(jì)收益率＝年平均凈收益/原始投資額的×100% 注冊會計(jì)師資格考試

第四講下第三節(jié) 投資項(xiàng)目評價(jià)方法的應(yīng)用 一、固定資產(chǎn)更新決策固定資產(chǎn)更新是對技術(shù)上或經(jīng)濟(jì)上不宜繼續(xù)使用的舊資產(chǎn)用新的資產(chǎn)更換，或用先進(jìn)的技術(shù)對原有設(shè)備進(jìn)行局部改造。 更新方案的特點(diǎn)：一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價(jià)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。因?yàn)橹挥辛鞒觯瑳]有流入，用NPV法不行，IRR法、PI法也不行。用教材上的比較成本法。 例1：比較兩方案的年成本（但年限不同），所以要比較固定資產(chǎn)平均年成本。 固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。兩種方法：不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值舊設(shè)備平均年成本中600為什么是流出？是機(jī)會成本的概念，200是由殘值得到的。 2．考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 3種方法，常用第1種方法。 （1）計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。知現(xiàn)值求年金――投資回收額（根據(jù)年金系數(shù)計(jì)算即可）（2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。（3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運(yùn)行成本總計(jì)，求出每年的平均成本。（比較難理解）可以認(rèn)為是：假設(shè)年末時(shí)沒有200元，是年初從銀行借的200元，那么初始投資額為600－200。另外，借入的200每年還要還利息，每年的利息是200×15%。 主要掌握第1、2種方法 注意幾個(gè)問題：（1）平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則不能根據(jù)實(shí)際現(xiàn)金流動(dòng)分析的凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法解決問題。（如果兩個(gè)方案的未來使用年限相同時(shí)，可以使用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法） （2）平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時(shí)，可以按原來的平均成本找到可代替的設(shè)備。 97年綜合第1題第2問：求投資方案的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值＝流入－流出第一年的流入＝稅后凈利＋折舊＝（20600－20000）＋5000＝5600――第一年增加的現(xiàn)金流量，這樣計(jì)算第2、3年，然后分別折現(xiàn)計(jì)算出凈現(xiàn)值。 P252 例5：是更新決策，要看成是互斥方案。注意表中兩年后大修成本（是兩年末的大修成本）計(jì)算折舊是按稅法規(guī)定計(jì)算的（稅法規(guī)定6年，已使用3年）這是第一個(gè)考點(diǎn)；第2個(gè)考點(diǎn)：要復(fù)習(xí)幾種折舊方法，書上是年數(shù)總和法，去年考題是雙倍余額遞減法。（掌握雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法）第3個(gè)考點(diǎn)：稅法政策與會計(jì)政策不同時(shí)，特別注意舊設(shè)備變賣收入。f贍艸魷直湎志凰鶚У炙�，变现净收入膫�啊５?個(gè)考點(diǎn)：終結(jié)現(xiàn)金流量時(shí)，殘值與稅法計(jì)算不同時(shí)，也會有凈損失抵稅，凈收入納稅。 初始現(xiàn)金流量：舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值的－10000（機(jī)會成本，現(xiàn)金流出）（賬面凈值＝60000－900×3＝33000）清理損失＝33000－10000＝23000 抵稅23000×40%＝920，繼續(xù)使用舊設(shè)備，抵稅不能得到是機(jī)會成本的概念，作為現(xiàn)金流出＝－920 營業(yè)現(xiàn)金流量：每年的操作成本＝8600×（1－40%）每年折舊抵稅＝900×40%（再提3年）注意折現(xiàn)時(shí)是1－3年，第4年就沒有折舊抵稅了（這也是一個(gè)考點(diǎn)）兩年末大修＝－2800×（1－40%）×（P/S，10%，2） 終結(jié)現(xiàn)金流量：殘值變價(jià)收入7000，不是應(yīng)納稅收入（因?yàn)槭怯浀焦潭ㄙY產(chǎn)清理中，而不是營業(yè)外收入或支出）變賣時(shí)（稅法6000），納稅＝（7000－6000）×40%＝400 交稅＝－400 將上述數(shù)字相加求出現(xiàn)值（35973） 更換新設(shè)備時(shí)同樣按這個(gè)思路來做： 初始投資現(xiàn)金流量：設(shè)備投資額＝－50000 營業(yè)現(xiàn)金流量：每年操作成本＝5000×（1－40%）每年折舊抵稅（注意是年數(shù)總和法，每年折舊不同，按復(fù)利現(xiàn)值折現(xiàn)。如果是直線法，可以用年金法）終結(jié)：殘值變賣＝－5000×40%＝－2000 將上述數(shù)字相加求出現(xiàn)值（39107.80）可以直接拿總成本進(jìn)行比較。 如果兩方案年限不同，則要用前面講的平均年成本法，年金的現(xiàn)值系數(shù)，算出每年的年金數(shù)額是多少進(jìn)行比較。 P252 未來可使用年限相同，可通過比較其現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值。如果未來的尚可使用年限不同，則需要將總現(xiàn)值轉(zhuǎn)換成平均年成本，然后進(jìn)行比較。 P241 是不考慮所得稅情況的，如果考慮所得稅情況下是使用舊設(shè)備，還是新設(shè)備所得稅稅率為30% 繼續(xù)使用舊設(shè)備：初始現(xiàn)金流量：變現(xiàn)＝－600（機(jī)會成本，流出）賬面凈值＝（2200－200－200×4）＝1440 抵稅＝（600－1440）×30%＝－240（機(jī)會成本流出） 營業(yè)現(xiàn)金流量：運(yùn)行成本＝700×（1－30%）＝490（P/A，15%，6）折舊抵稅＝200×30%＝60（P/A，15%，6） 終結(jié)現(xiàn)金流量：殘值收入＝200（計(jì)入固定資產(chǎn)清理）（P/S，15%，6）這樣舊設(shè)備總成本求出，但舊設(shè)備6年，新設(shè)備使用10年，因此要求平均年成本 600＋240＋700×（1－30%）（P/A，15%，6）－200×30%（P/A，15%，6）－200（P/S，15%，6）（P/A，15%，6） 新設(shè)備：初始現(xiàn)金流量：－2400 營業(yè)現(xiàn)金流量：營運(yùn)現(xiàn)金＝400×（1－30%）＝280（P/A，15%，10）折舊抵稅210×30%＝63（P/A，15%，10）終結(jié)現(xiàn)金流量：殘值收入＝300（P/S，15%，10） 平均年成本 2400＋400×（1－30%）（P/A，15%，10）－210×30%（P/A，15%，10）－300（P/S，15%，10）（P/A，15%，10） 例1是對例5的一個(gè)補(bǔ)充，將年限不同的情況考慮進(jìn)去注意總結(jié)思路：初始現(xiàn)金流量：舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值所得稅的影響終結(jié)現(xiàn)金流量：殘值（會計(jì)政策與稅法政策不同時(shí)考慮納稅影響），否則不用考慮所得稅問題 看近幾年綜合題 94年綜合題：不考慮所得稅情況的考點(diǎn)有2個(gè)：j是特定的一個(gè)方案，不是互斥方案。使用新設(shè)備、賣出舊設(shè)備，用增量做。 k營業(yè)收入－付現(xiàn)成本（不考慮所得稅）＝營業(yè)現(xiàn)金流量 2001年綜合復(fù)習(xí)雙倍余額遞減法，算出每年的折舊額 48萬新設(shè)備，雙倍余額遞減法第一年：48×（2/4）＝24萬第二年：24×（2/4）＝12萬四年的折舊第三、四年：（48－36－48×1/12）÷2＝4萬 方法一：節(jié)約付現(xiàn)成本14萬元，流入14萬 j算繼續(xù)使用舊設(shè)備初始現(xiàn)金流量：－70000 損失（7－12）×30%（流出是負(fù)值）營業(yè)現(xiàn)金流量：折舊12/5×30%（P/A，10%，5）終結(jié)：無殘值 k新設(shè)備初始：－480000 營業(yè)：每年節(jié)約的付現(xiàn)成本＝140000×（1－30%）（P/A，10%，5）（按尚可使用年限，是5年）折舊抵稅＝24×30%（P/S，10%，1） 12×30%（P/S，10%，2） 4×30%（P/S，10%，3） 4×30%（P/S，10%，4）終結(jié)：1.2萬×（P/S，10%，5）損失抵稅（48×1/12－1.2）×30%（P/S，10%，5） 方法二：14萬對于舊設(shè)備作為營業(yè)現(xiàn)金流出方法三：差額分析法（兩個(gè)使用年限一樣） 98年綜合2 題中注意：稅法規(guī)定直線法折舊，會計(jì)政策與此相同，這里含義為沒有殘值納稅影響。用凈現(xiàn)值法評價(jià)方案可行：意味著NPV＞0 問（1）：使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系，即年限越大，NPV越高。方案可行最短使用壽命，即NPV＝0時(shí)，年限＝？ 99年綜合1 注意幾點(diǎn)： j會計(jì)與稅法不一致，殘值有納稅影響 k98年7月1日投入使用，2.5年后還有一次裝修。計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)是從98年7月1日至99年7月1日，這樣一年一年計(jì)算下去。不要從98年7月1日算到98年12月31日就錯(cuò)了。 l2.5年后還有一次裝修，折現(xiàn)出現(xiàn)了半年的情況：（P/S，10%，2.5） m第一年，前6個(gè)月每月收入3萬元，以后每月收入4萬元――（3×6＋4×6） n裝修費(fèi)每年攤銷：非付現(xiàn)成本（折舊＋攤銷） P253題中是一次攤銷，而這里題中寫了不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷，意味著裝修費(fèi)要每年攤銷。 2000年綜合2 凈現(xiàn)值為零：即現(xiàn)金流入＝現(xiàn)金流出注意收回的流動(dòng)資金現(xiàn)值有些同學(xué)忘記計(jì)算。 P251例5是重中之重，今年一定會有一道綜合題 作業(yè)：96年38題，下節(jié)課講到第五章