2009經(jīng)濟師中級金融考前沖刺輔導(dǎo)匯總(第三章)

　　(十一)bot模式

　　1.掌握bot模式概念

　　build-operate-transfer(建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓)的簡稱，指的是由項目所在國政府或所屬機構(gòu)對于項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者來安排融資，承擔風險，開發(fā)建設(shè)項目并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲得商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議安排將項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機構(gòu)的一種特殊的項目融資方式。

　　2.bot模式受到發(fā)展中國家重視的原因

　　(1)通過bot方式，各國政府能夠深入挖掘私營部門的能動性和創(chuàng)造性，解決普遍存在的基礎(chǔ)設(shè)施運營效率不高的問題。

　　(2)鑒于基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)固定成本太高，建設(shè)周期過長，政府在財政狀況惡化、投資能力下降的情況下，通過bot方式可以在一定程度上解決資金不足的問題。

　　(3)政府可以通過bot方式為公用事業(yè)、公用設(shè)施提供足夠的資金，促進公用事業(yè)的進一步發(fā)展。

　　3.特許權(quán)協(xié)議

　　這是bot項目融資的關(guān)鍵文性，它是固定和規(guī)范bot項目中東道國政府和該項目的私營機構(gòu)之間的相互權(quán)利義務(wù)關(guān)系的一種法律文件，是bot項目融資所有協(xié)議的核心和依據(jù)。

　　4.掌握bot的基本操作流程

　　主要包括三個階段：

　　第一個階段：b (build)——建設(shè)階段

　　第二個階段：o(operate)——運營階段

　　第三個階段：t(transfer)——轉(zhuǎn)讓階段

　　在通常情況下，投資人大都遠在經(jīng)營期滿之前，通過固定資產(chǎn)折舊以及分紅方式收回了投資。因此，在bot項目融資的協(xié)議中都規(guī)定在項目合營期滿后，全部財產(chǎn)無條件地歸東道國所有，不另行清算。國際上bot項目的特許運營期限一般為15-20年。

　　5. bot的發(fā)起人

　　發(fā)起人一般是項目所在國政府、政府機構(gòu)或者政府指定的集團公司，通常在融資期限結(jié)束以后，項目發(fā)起人通常無償獲得該項目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

　　6.了解bot模式的優(yōu)越性

　　對于項目所在國政府來說，以bot方式融資的優(yōu)越性主要體現(xiàn)在：

　　第一，減少項目對于政府財政預(yù)算的影響，使政府能夠在自有資金不足的情況下仍能夠上馬一些基建項目。政府可以集中資源，對于那些不被投資者看好但是對于國家具有重要戰(zhàn)略意義的項目進行投資。

　　第二，可以吸引外資，引進新技術(shù)，改善和提高項目的管理水平。

　　第三，可以將私營企業(yè)的經(jīng)營機制引人基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，提高基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)和經(jīng)營效率。

　　第四，作為特許權(quán)授予者的公共部門能夠?qū)㈨椖康慕ㄔO(shè)、融資、經(jīng)營風險轉(zhuǎn)移給私人部門，增強公共部門的穩(wěn)定性。

　　對于項目承辦者來說，bot方式具有如下吸引力：

　　第一，bot項目具有獨特的定位優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，這種優(yōu)勢確保了投資者獲得穩(wěn)定的市場份額和資金回報率。

　　第二， bot項目具有獨占的市場競爭地位，可以使得項目主辦者有機會涉足項目東道國的基礎(chǔ)性領(lǐng)域，為將來的投資活動打下良好基礎(chǔ)。

　　第三，bot項目通常還可以帶動投資方的產(chǎn)品特別是其大型工業(yè)成套設(shè)備的出口，從而有利于其開拓產(chǎn)品市場。同時，在項目運營期滿后，投資方還可以通過提供持續(xù)性服務(wù)，繼續(xù)取得服務(wù)收人，繼續(xù)擴大技術(shù)設(shè)備的出口等。

　　7.了解bot融資存在的潛在負面效果

　　(1)可能增加融資的機會成本。在bot融資中，項目通常必須占用土地，而隨著科學技術(shù)的進步和人類社會的發(fā)展，土地資源的價值可能會逐步提高。

　　(2)可能導(dǎo)致大量的稅收流失。在bot融資方式下，尤其是國際項目融資，項目公司多是以外資企業(yè)形式出現(xiàn)的，大多有一個或者一個以上的外方發(fā)起人，而許多國家對于外資有一定的稅收優(yōu)惠條件。

　　(3)可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營。在bot項目中，項目公司為了早日收回投資并取得利潤，就必須在項目的建設(shè)和經(jīng)營中采用先進技術(shù)和管理方法，提高項目的生產(chǎn)效率和經(jīng)營業(yè)績，增加項目的競爭力。這種掠奪式的經(jīng)營使得當特許期滿，項目資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓一給政府部門時，已經(jīng)沒有多大的潛力可以挖掘，在一定程度上失去了采用bot融資的意義。

　　(4)風險分攤的不對稱。在bot項目融資的操作中，政府的作用至關(guān)重要。但是，在一些bot項目融資中，除了政治風險之外，政府往往還承擔了一般應(yīng)由項目經(jīng)營者承擔的匯率風險和利率風險等。