三、價(jià)值評(píng)估基本方法

　　(一)資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法(熟悉)

　　資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法是指通過對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)來評(píng)估其價(jià)值的方法。確定目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，關(guān)鍵是選擇合適的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。目前國(guó)際上通行的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)主要有以下三種：

　　1.賬面價(jià)值

　　賬面價(jià)值是指會(huì)計(jì)核算中賬面記載的資產(chǎn)價(jià)值。這種估價(jià)方法不考慮現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，也不考慮資產(chǎn)的收益狀況，因而是一種靜態(tài)的估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。賬面價(jià)值取數(shù)方便，但是其缺點(diǎn)是只考慮了各種資產(chǎn)在入賬時(shí)的價(jià)值而脫離現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)價(jià)值。

　　2.市場(chǎng)價(jià)值

　　市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值不同，是指把該資產(chǎn)視為一種商品在市場(chǎng)上公開競(jìng)爭(zhēng)，在供求關(guān)系平衡狀態(tài)下確定的價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值可以高于或低于賬面價(jià)值。

　　市場(chǎng)價(jià)值法通常將股票市場(chǎng)上與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相似的企業(yè)最近的平均實(shí)際交易價(jià)格作為估算參照物，或以企業(yè)資產(chǎn)和其市值之間的關(guān)系為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)估值。其中最著名的是托賓的Q模型，即一個(gè)企業(yè)的市值與其資產(chǎn)重置成本的比率。

　　Q=企業(yè)價(jià)值/資產(chǎn)重置成本

　　企業(yè)價(jià)值=資產(chǎn)重置成本+增長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值

　　=Q×資產(chǎn)重置成本

　　Q值的選擇比較困難。在實(shí)踐中，被廣泛使用的是Q值的近似值——“市凈率”，它等于股票市值與企業(yè)凈資產(chǎn)值的比率。

　　3.清算價(jià)值

　　清算價(jià)值是指在企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)而破產(chǎn)或歇業(yè)清算時(shí)，把企業(yè)中的實(shí)物資產(chǎn)逐個(gè)分離而單獨(dú)出售的資產(chǎn)價(jià)值。清算價(jià)值是在企業(yè)作為一個(gè)整體已經(jīng)喪失增值能力情況下的資產(chǎn)估價(jià)方法。

　　【例題36?多選題】(2007年)目前國(guó)際上通行的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)主要有(　)

　　A.股票面值　　　　B.賬面價(jià)值

　　C.債券面值　　　　D.市場(chǎng)價(jià)值

　　E.清算價(jià)值

　　[716080604]

　　『正確答案』BDE

　　『答案解析』本題考點(diǎn)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。目前國(guó)際上通行的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)主要有賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、清算價(jià)值。

　　【例題37?單選題】(2008年)某上市公司的總股本為2億股，2007年6月30日的收盤價(jià)為20元，賬上的凈資產(chǎn)值為8億元，則該上市公司當(dāng)時(shí)的市凈率為(　)倍。

　　A.25 　　　 B.4

　　C.5 　　　　D.10

　　[716080605]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』市凈率=股票市值/企業(yè)凈資產(chǎn)值=2×20/8=5。

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