債券市場自2014年初展開一輪慢牛行情，其持續(xù)的時間和幅度超出多數(shù)機構預期。在多數(shù)機構對于債券市場依舊樂觀之際，滬上一家基金公司固定收益總監(jiān)則已經(jīng)開始逐步轉(zhuǎn)向謹慎，在其看來，此輪債券牛市行情或許還有“加時賽”，但明年大概率將迎接債券“平衡市”。

　　“2013年債市走熊，2014年債市走牛，明年可能是一個平衡市。”上述基金公司固定收益總監(jiān)認為，明年上半年市場單邊走�；蛘咦咝艿母怕识疾淮蟆�

　　其邏輯在于，經(jīng)濟增速持續(xù)下行，資金面寬松，通脹也處于低位，加之增量資金不斷涌入債市。這意味著，支撐債市的基本面并沒有發(fā)生明顯變化，但由于經(jīng)濟基本面偏弱和政策寬松預期被過度透支，明年債券市場也難以延續(xù)牛市行情。

　　不過，明年降準降息概率較大，這將一定程度上利好債券市場。上述固定收益總監(jiān)認為，目前央行主要采取“微刺激”政策，結構性地增加市場的流動性。寬松的流動性在債券市場已經(jīng)有所反映，債券收益率不斷下行。但銀行端貸款利率下降有限，實體經(jīng)濟資金成本仍處于高位。在這樣的背景下，寬松的貨幣政策有望持續(xù)。且目前銀行準備金率處于歷史高位，政策調(diào)整空間較大。若政策有所調(diào)整，那么債券市場會有階段性的波動。

　　此外，上述基金固定收益總監(jiān)認為，美聯(lián)儲加息對債券市場影響較小。在我國資本項目正逐步放開，國家間的經(jīng)濟聯(lián)動會有所增強。我國是大國經(jīng)濟，經(jīng)濟運行的獨立性較強。去年美聯(lián)儲大幅放水，但我國流動性卻大幅緊縮，因此兩國流動性的關聯(lián)度較低�；�于上述預判，投資布局上,上述人士認為,目前債券收益率吸引可能不大，因而整體久期控制的比較低，等待市場機會。未來基金投資會更加靈活，個券的持有時間和持有規(guī)模會有所下降，投資時會注重把握波動性的投資機會。

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