第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期、期貨與互換

　　要點(diǎn)九

　　一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易

　　根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，將市場(chǎng)交易的組織形態(tài)劃分為三類。

　　現(xiàn)貨交易的特征是“一手交錢。一手交貨”。遠(yuǎn)期交易是雙方約定在長(zhǎng)來(lái)某時(shí)刻按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。期貨交易毫指交易雙方在集中的交易所市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。期貨交易一般不進(jìn)行實(shí)際交割，而是在合約到舅前進(jìn)行反向交易、平倉(cāng)了結(jié)。

　　【例題1·不定項(xiàng)選擇題】

　　根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，市場(chǎng)交易的組織形態(tài)有()。

　　A.金融互換

　　B.遠(yuǎn)期交易

　　C.現(xiàn)貨交易

　　D.期貨交易

　　【答案】BCD

　　要點(diǎn)十

　　二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)

　　金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于著用了～對(duì)一交易的方式，交易事項(xiàng)可協(xié)商確定，較為靈活。但是，非集中交易同時(shí)也存在搜索困難、交荔成本較高、存在對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)等缺點(diǎn)。

　　根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠(yuǎn)期合約包括四個(gè)大類。

　　要點(diǎn)十一

　　(一)股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約

　　股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約包括單個(gè)股票的遠(yuǎn)期臺(tái)約、～籃子股票的遠(yuǎn)期合約和股票價(jià)格指數(shù)的遠(yuǎn)期臺(tái)約三個(gè)子類。

　　要點(diǎn)十二

　　(二)債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約

　　債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約主要包括定期存款單、短簸債券、長(zhǎng)期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。

　　要點(diǎn)十三

　　(三)遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　【解釋】遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來(lái)日期交換支付浮動(dòng)利率和固定利率的遠(yuǎn)期協(xié)議。

　　要點(diǎn)十四

　　(四)遠(yuǎn)期匯率協(xié)議

　　【解釋】遠(yuǎn)期匯率協(xié)議是指按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來(lái)日期買賣約定數(shù)量的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議。

　　全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的債券遠(yuǎn)期交易，該交易在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行，中心為市場(chǎng)參與者債券遠(yuǎn)期交易提供報(bào)價(jià)、交易和信息服務(wù)，并接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)管。

　　債券遠(yuǎn)期交易數(shù)額最小為債券面額10萬(wàn)元，交易單位為債券面額1萬(wàn)元。債券遠(yuǎn)期交易期限最短為2天，最長(zhǎng)為365天，其中7天品種最為活躍。交易成員可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇交易期限，不得展期。

　　為降低遠(yuǎn)期債券交易的違約風(fēng)險(xiǎn)，目前我國(guó)的交易規(guī)則還部分引進(jìn)了期貨的交易制度，允許交易雙方協(xié)商繳納一定數(shù)量的保證金。

　　2007年9月，中國(guó)人民銀行公布《遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。

　　自20(7年11月以來(lái)，人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率為3個(gè)月期上海鉍行間同業(yè)拆借利率(簡(jiǎn)稱“Shibor”)。

　　三、金融期貨合約與金融期貨市場(chǎng)

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