【例題·多選題】目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權證，發(fā)行人要提供履約擔保，履約擔保的現金金額由(　)決定。

　　A.權證上市數量

　　B.行權比例

　　C.行權價格

　　D.擔保系數

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權證，發(fā)行人要提供履約擔保，履約擔保的現金金額由權證上市數量、行權比例、行權價格、擔保系數決定。

　　2.權證的上市和交易

　　目前權證交易實行T+0回轉交易。當天買入、當天賣出，而且沒有漲跌幅的限制，波動性比較大。

　　五、可轉換債券

　　(一)可轉換債券定義、分類和特征

　　1.定義：持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將其轉換成一定數量的另一種證券;可轉換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。因此，可轉換債券實質上嵌入了普通股票的看漲期權。

　　2.分類：可轉換債券、可轉換優(yōu)先股票

　　3.可轉換證券特征

　　(1)是附有轉股權的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征

　　(2)具有雙重選擇權的特征：持有人具有是否轉換的權利;發(fā)行人具有是否贖回的權利。一方面，投資者可自行選擇是否轉股，并為此承擔轉債利率較低的機會成本;另一方面，轉債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權，并為此要支付比沒有贖回條款的轉債更高的利率。雙重選擇權是可轉換公司債券最主要的金融特征。

　　【例題·單選題】可轉換債券在轉換前后體現的分別是(　)。

　　A.債權債務關系，所有權關系

　　B.債權債務關系，債權債務關系

　　C.所有權關系，債權債務關系

　　D.所有權關系，所有權關系

　　『正確答案』A

　　『答案解析』可轉換債券在轉換前后體現的分別是債權債務關系，所有權關系。

　　(二)可轉換證券的要素

　　【例題1·多選題】可轉換證券的要素主要包括(　)。

　　A.轉換比例

　　B.票面利率

　　C.贖回與回售條款

　　D.轉換期限

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』可轉換證券的要素主要包括：轉換比例、票面利率、贖回與回售條款、轉換期限。

　　1.有效期限、轉換期限

　　有效期限與一般債券相同，指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時間。

　　轉換期限是指可轉換債券轉換為普通股票的起始日至結束日的期間。

　　可轉換公司債的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行之日6個月后可轉換為公司股票。

　　2.票面利率或股息率

　　可轉換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉換公司債券。

　　3.轉換比例、轉換價格

　　轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股的股數。

　　轉換比例=可轉換債券面值/轉換價格

　　轉換價格是指可轉換債券轉換為每股普通股份所支付的價格。

　　轉換價格=可轉換債券面值/轉換比例

　　如果某可轉換債券面額為1000元，規(guī)定其轉換價格為25元，則轉換比例為40，即1000元債券可按25元1股的價格轉換為40股普通股票。

　　【例題2·單選題】某可轉換債券的債券面額為1000元，規(guī)定其轉換比例為80，則其轉換價格為(　)。

　　A.80

　　B.50

　　C.25

　　D.12.5

　　『正確答案』D

　　『答案解析』轉換價格=可轉換債券面值/轉換比例。1000/80=12.5。

　　4.贖回條款或回售條款。

　　贖回條款——發(fā)行人權利

　　贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時間后，可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉換公司債券。贖回條件一般是當公司股票價格在一段時間內連續(xù)高于轉換價格達到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉股的可轉換公司債券。

　　回售條款——投資者權利

　　回售是指公司股票在一段時間內連續(xù)低于轉換價格達到某一幅度時，可轉換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉換債券賣給發(fā)行人的行為。

　　贖回條款和回售條款是可轉換債券在發(fā)行時規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。

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