二、金融期權(quán)的分類

　　(一)按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

　　看漲期權(quán)也被稱為“認購權(quán)”，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)(或合約到期日)按協(xié)定價格(也被稱為“敲定價格”或“行權(quán)價格”)買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。交易者之所以買入看漲期權(quán)，是因為他預(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價格在合約期限內(nèi)將會上漲。如果判斷正確，按協(xié)定價格買人該項金融工具并以市價賣出，可賺取市價與協(xié)定價格之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費。

　　看跌期權(quán)也被稱為“認沽權(quán)”，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。交易者買入看跌期權(quán)，是因為他預(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價格在近期內(nèi)將會下跌。如果判斷正確，可從市場上以較低的價格買入該項金融工具，再按協(xié)定價格賣給期權(quán)的賣方，將賺取協(xié)定價格與市價的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，損失期權(quán)費。

　　(二)按照合約所規(guī)定的履約時間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)

　　歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行;美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行;修正的美式期權(quán)也被稱為“百慕大期權(quán)”或“大西洋期權(quán)”，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。

　　【例題1·單選題】只能在期權(quán)到期日行使的期權(quán)是(　)。

　　A.看漲期權(quán)

　　B.看跌期權(quán)

　　C.歐式期權(quán)

　　D.美式期權(quán)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行。

　　【例題2·判斷題】歐式期權(quán)可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行(　)。

　　A.正確　　B.錯誤

　　『正確答案』B

　　『答案解析』歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行。

　　(三)按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等。

　　1.股權(quán)類期權(quán)：與股權(quán)類期貨對比記憶

　　包括單只股票期權(quán)、股票組合期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)。

　　2.利率期權(quán)

　　利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

　　3.貨幣期權(quán)

　　4.金融期貨合約期權(quán)

　　5.互換期權(quán)

　　后兩種期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)是期貨不具備的種類

　　奇異類期權(quán)，例如：任選期權(quán)、百慕大期權(quán)、障礙期權(quán)和平均期權(quán)。

　　三、金融期權(quán)的基本功能：套期保值和價格發(fā)現(xiàn)

　　金融期權(quán)與金融期貨有著類似的功能。從一定的意義上說，金融期權(quán)是金融期貨功能的延伸和發(fā)展，具有與金融期貨相同的套期保值和發(fā)現(xiàn)價格的功能，是一種行之有效的控制風(fēng)險的工具。

　　四、權(quán)證

　　權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。

　　權(quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標準化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價格和行權(quán)時間的多個期權(quán)形成期權(quán)系列進行交易，而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任。

　　(一)權(quán)證的分類

　　1.按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類

　　分為：股權(quán)權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證。

　　目前我國證券市場推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證，其標的資產(chǎn)可以是單只股票或股票組合(如ETF)。

　　2.按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類

　　分為：認股權(quán)證和備兌權(quán)證。

　　認股權(quán)證也稱為股本權(quán)證，一般由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行，行權(quán)時上市公司增發(fā)新股售予認股權(quán)證的持有人。

　　備兌權(quán)證通常由投資銀行發(fā)行，備兌權(quán)證所認兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場上流通的股票，不會增加股份公司的股本。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設(shè)的權(quán)證均為備兌權(quán)證。

　　3.按持有人權(quán)利分類

　　分為：認購權(quán)證和認沽權(quán)證。

　　4.按行權(quán)的時間分類

　　分為：美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等類別。

　　5.按權(quán)證的內(nèi)在價值分類

　　分為：平價權(quán)證、價內(nèi)權(quán)證和價外權(quán)證。(二)權(quán)證的要素

　　1.權(quán)證類別

　　2.標的

　　3.行權(quán)價格

　　4.存續(xù)時間

　　5.行權(quán)日期

　　6.行權(quán)結(jié)算方式

　　7.行權(quán)比例

　　(三)權(quán)證發(fā)行、上市與交易

　　1.權(quán)證的發(fā)行

　　由標的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保：

　　(1)通過專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保;

　　履約擔(dān)保的標的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

　　履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)價格×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)

　　擔(dān)保系數(shù)由交易所發(fā)布并適時調(diào)整。

　　(2)提供經(jīng)交易所認可的機構(gòu)作為履約的不可撤銷的連帶責(zé)任保證人。

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