一次還本付息債券收益率

　　計(jì)算:平均每年資本利得/債券買(mǎi)入價(jià)格

　　適用:一次還本付息的債券，中途轉(zhuǎn)讓。

　　原因：轉(zhuǎn)讓價(jià)格中包含了持有期的利息收入

　　舉例：5年期1000元面額，票面利率10%，買(mǎi)入價(jià)為1035元，到第三年末以1295元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t持有期收益率為

　　(1295-1035)/3/1035=8.37%

　�、葳H回收益率：

　　(2)無(wú)息票債券的收益率

　　①到期收益率

　�、诔钟衅谑找媛�

　　(3)貼現(xiàn)債券的收益率

　　①貼現(xiàn)債券到期收益率：貼現(xiàn)債券發(fā)行公布面額和貼現(xiàn)率，計(jì)算收益率首先計(jì)算發(fā)行價(jià)格，再計(jì)算收益率

　　發(fā)行價(jià)格=債券面值*(1-債券發(fā)行期貼現(xiàn)率)

　　收益率=貼現(xiàn)額/發(fā)行價(jià)格*365/持有期限

　　舉例：債券面值1000元，貼現(xiàn)率8%，期限為150天。

　　發(fā)行價(jià)格：1000*(1-8%*150/360)=966.67元

　　到期收益率：(1000-966.67)/966.67*365/150=8.39%計(jì)算出的到期收益率要高于貼現(xiàn)率，因?yàn)橥顿Y者的投資成本低于債券面值。

　�、谫N現(xiàn)債券持有期收益率

　　計(jì)算公式：持有期資本利得/買(mǎi)入價(jià)*365/持有期限*100%

　　舉例：前一例子在發(fā)行60天后以面額9%(6%)的折扣出售，則債券持有期收益率的計(jì)算為：

　　賣(mài)出價(jià)：1000*(1-9%*90/360)=977.5元

　　收益率：22.5/977.5*365/60*100%=14%

　　(若折扣為6%，則相應(yīng)的賣(mài)出價(jià)為985元，收益率為：15/985*365/60*100%=9.26%

　　(三)組合收益率

　　YP=∑XiYi(i=1---n)

　　二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)

　　定義：證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度

　　(一)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　定義：由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。

　　*利率風(fēng)險(xiǎn)利率從兩方面影響證券價(jià)格：改變資金流向和影響公司盈利

　　利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，尤其是債券，這種風(fēng)險(xiǎn)與債券的質(zhì)量無(wú)關(guān)

　　利率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，它沒(méi)有信用問(wèn)題和償還的財(cái)務(wù)困難，面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率和購(gòu)買(mǎi)力

　　利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券

　　利率對(duì)股票價(jià)格也產(chǎn)生影響，但對(duì)優(yōu)先股的影響更大

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