由獨立的結(jié)算所作為清算機(jī)構(gòu)，采取會員制

　　結(jié)算所職責(zé)：確定并公布每日結(jié)算價及最后結(jié)算價;負(fù)責(zé)收取和管理保證金;負(fù)責(zé)對成交的合約進(jìn)行逐日清算;對結(jié)算所會員的帳戶進(jìn)行調(diào)整平衡;監(jiān)督到期合約的實物交割以及公布交易數(shù)據(jù)等信息

　　無負(fù)債結(jié)算制度

　　又稱逐日盯市制度，以每種期貨合約在交易日收盤前最后 1 分鐘或幾分鐘的平均成交價作為當(dāng)日結(jié)算價，與每筆成交價進(jìn)行對照，計算浮動盈虧，進(jìn)行隨時清市。

　　以一個交易日為最長結(jié)算周期，并對所有帳戶的交易頭寸按不同到期日計算，要求所有交易盈虧及時結(jié)算，能夠及時調(diào)整保證金帳戶，控制市場風(fēng)險。

　　結(jié)算所的角色

　　所有交易登載在結(jié)算所帳戶上，成為所有交易者的對手，充當(dāng)所有買方的賣方和所有賣方的買方。在合約對沖或到期平倉時負(fù)責(zé)清算盈虧

　　交易所成為所有和約的履約擔(dān)保者，承擔(dān)所有的信用風(fēng)險，省去交易者對交易雙方財力、資信情況的審查。

　　金融期貨的限倉制度

　　定義：為防止市場風(fēng)險過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度

　　形式：根據(jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉限額、對會員的持倉量限制和對客戶的持倉量限制

　　限倉原則：近期嚴(yán)于遠(yuǎn)期、套期保值與投機(jī)區(qū)別對待;機(jī)構(gòu)與散戶區(qū)別對待、總量限倉與比例限倉相結(jié)合、相反方向頭寸不可抵消等

　　金融期貨的大戶報告制度

　　交易所建立限倉制度后，當(dāng)會員或客戶的持倉量到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報有關(guān)的開戶、交易、資金來源、交易動機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為，并判斷大戶的交易風(fēng)險狀況

　　大戶報告制度是限倉制度的前一道屏障

　　(五)金融期貨的理論價格和影響因素

　　1、金融期貨的理論價格：

　　購買現(xiàn)貨并持有的機(jī)會成本=買價(當(dāng)前現(xiàn)貨價格)+持有期的資金利息-持現(xiàn)貨金融工具獲得的利

　　息或紅利以及在投資收益

　　購買現(xiàn)貨并持有的機(jī)會成本=買價(當(dāng)前期貨價格)

　　2、影響金融期貨價格的主要因素

　　(1)現(xiàn)貨價格

　　(2)要求收益率或貼現(xiàn)率

　　(3)時間長短

　　(4)現(xiàn)貨金融工具的付息狀況

　　(5)交割選擇權(quán)

　　四、金融互換交易

　　互換是指：兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等

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