三、證券市場發(fā)展現(xiàn)狀

　　(一)證券市場一體化：四個層面(發(fā)行人，投資者，市場組織結構，證券市場運行)

　　(二)投資者法人化;21世紀以來國際證券市場發(fā)展的一個突出特點是各種類型的機構投資者快速成長

　　(三)金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮

　　(四)金融機構混業(yè)化：1999 年11 月4 日，美國國會通過《金融服務現(xiàn)代化法案》，廢除了1933 年經(jīng)濟危機時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司相互滲透業(yè)務的障礙，標志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結。

　　(五)交易所重組和公司化：2000 年3 月18 日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所;

　　2006 年6 月，紐約證券交易所(NYSE)與泛歐交易所(Euronenxt)達成總價約100 億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司。

　　(六)證券市場網(wǎng)絡化：芝加哥商業(yè)交易所率先使用GIOBEX電子交易系統(tǒng)

　　(七)金融風險復雜化：金融創(chuàng)新和證券全球化導致金融風險變得非常復雜，一國金融危機經(jīng)常導致全球的經(jīng)濟危機，07年的美國的次貸危機最終演變?yōu)槿�球金融危機

　　(八)金融監(jiān)管合作化：鑒于金融危機的國際傳遞趨勢，各國更注重加強國際金融合作和協(xié)調(diào)，運用國際資源提升防范國際金融危機的能力，防范和化解國際金融風險

　　在2007次貸危機帶來的影響下，各國金融監(jiān)管部門開始采取各種措施防范金融危機的進一步擴大，全球證券市場的發(fā)展呈現(xiàn)出一些新的趨勢：1，金融機構去杠桿化、2，金融監(jiān)管改革、3，國際金融合作的進一步加強(P27)

　　例題(多選)2000年3月18日(ABC)簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所

　　A， 阿姆斯特丹交易所

　　B， B，布魯塞爾交易所

　　C， C，巴黎交易所

　　D， D，倫敦交易所

　　四、中國證券市場發(fā)展史簡述

　　(一)、舊中國的證券市場：證券在我國屬于舶來品。

　　最早的證券交易市場：由上海外商經(jīng)紀人組織的 “上海股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對象為外國企業(yè)股票和債券。

　　最早的股份制企業(yè)：1872 年設立的輪船招商局。。

　　1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：

　　例題：單項選擇題 中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所是1918年夏天成立的( D )。

　　A 上海證券交易所

　　B 上海眾業(yè)公所

　　C 上海華商證券交易所

　　D 北平證券交易所

　　(二)、新中國的證券市場(掌握)

　　1.新中國資本市場的萌生(1978～1992 年)。

　　1987年9月中國第一家專業(yè)證券公司—深圳特區(qū)證券公司成立。

　　l990年l2月l9日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式營業(yè)。

　　1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機制，成為中國期貨交易的實質(zhì)性開端

　　1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個標準化期貨合約—特級鋁期貨標準合同，實現(xiàn)了由遠期合向期貨交易的過渡。

　　1993年，鄧小平同志在南巡講話之后，股票發(fā)行試點正式由上海、深圳推廣至全國，打開了資本市場進一步發(fā)展的空間。

　　2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993～1998 年)。

　　1992 年10 月，國務院證券委員會(簡稱“證券委”)及中國證監(jiān)會宣布成立，標志著全國證券市場進行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機構產(chǎn)生。中國證監(jiān)會作為國務院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門

　　1997年11月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布，規(guī)范證券投資基金的發(fā)展。同時，對外開放進一步擴大，推出了人民幣特種股票(B股)，境內(nèi)企業(yè)逐漸開始在香港、紐約、倫敦和新加坡等海外市場上市;期貨市場也得到初步發(fā)展。

　　3.資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展(1999～現(xiàn)在)

　　《證券法》于1998年12月頒布并于1999年7月實施，是中國第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認了資本市場的法律地位。

　　2001年12月，中國加入世界貿(mào)易組織，中國經(jīng)濟走向全面開放，金融改革不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴大。

　　但是，資本市場發(fā)展過程中以往積累的一些遺留問題、制度性缺陷和結構性矛盾也逐步開始顯現(xiàn)。從2001年開始，市場步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫;新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長;證券公司遇到了嚴重的經(jīng)營困難，到2005年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。

　　這些問題產(chǎn)生的根源在于，中國資本市場是在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中由試點開始而逐步發(fā)展起來的新興市場，早期制度設計有很多局限，改革措施不配套。一些在市場發(fā)展初期并不突出的問題，隨著市場的發(fā)展壯大，逐步演變成市場進一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結構不完善;證券公司實力較弱、運作不規(guī)范;機構投資者規(guī)模小、類型少;市場產(chǎn)品結構不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍籌股、固定收益類產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品;交易制度單一，缺乏有利于機構投資者避險的交易制度;等等。

　　為了積極推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，國務院于2004年一月發(fā)布了《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》即國九條為資本市場新一輪改革和發(fā)展奠定基礎。

　　2006年在眾多歷史遺留問題得到妥善解決，機構隊伍迅速壯大，法律體系逐步完善的基礎上，中國資本市場出現(xiàn)了一系列積極而深刻的變化，2007年末，滬深市場總值位列全球資本市場第三。

　　2007年中后期，金融危機席卷全球，中國證券市場也受到波及并出現(xiàn)深度調(diào)整，上證指數(shù)從6127點調(diào)整到1664點，一年間跌幅達到70%多

　　面對全球金融危機的研究挑戰(zhàn)，中國證券監(jiān)管機構審視度勢，以制度創(chuàng)新作為應對危機的重要武器，于2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動，截至2009年年底，共有36家創(chuàng)業(yè)板公司上市交易，09年末，證監(jiān)會又適時啟動了以滬深300股指期貨和融資融券為代表的重大創(chuàng)新，對中國證券市場的完善和發(fā)展具有深遠影響。

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