第五節(jié)　交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的募集與交易

　　一、ETF份額的發(fā)售

　　(一)認(rèn)購方式

　　在ETF的募集期內(nèi)，根據(jù)投資者認(rèn)購渠道的不同，可分為場內(nèi)認(rèn)購和場外認(rèn)購。

　　場內(nèi)認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，使用證券交易所的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的認(rèn)購。場外認(rèn)購是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購。

　　根據(jù)投資者認(rèn)購ETF份額所支付的對價種類，ETF份額的認(rèn)購又可分為現(xiàn)金認(rèn)購和證券認(rèn)購�，F(xiàn)金認(rèn)購是指用現(xiàn)金換購ETF份額的行為，證券認(rèn)購是指用指定證券換購ETF份額的行為。

　　按交易所的相關(guān)規(guī)則，我國的投資者在ETF募集期間，認(rèn)購ETF的方式有場內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購、場外現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)上組合證券認(rèn)購和網(wǎng)下組合證券認(rèn)購。

　　(二)認(rèn)購費(fèi)用(傭金)及認(rèn)購份額的計(jì)算

　　1.辦理場外現(xiàn)金認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以ETF份額申請。

　　認(rèn)購費(fèi)用=認(rèn)購價格×認(rèn)購份額×認(rèn)購費(fèi)率

　　認(rèn)購金額=認(rèn)購價格×認(rèn)購份額×(1+認(rèn)購費(fèi)率)

　　【例5·計(jì)算題】某投資者認(rèn)購100 000份ETF份額，認(rèn)購價格為1元/份，認(rèn)購費(fèi)率為1%，則需準(zhǔn)備的資金金額計(jì)算如下：

　　認(rèn)購費(fèi)用=1×100 000×1%=1 000(元)

　　認(rèn)購金額=1×100 000×(1+1%)=101 000(元)

　　即投資者需準(zhǔn)備101 000元資金，方可認(rèn)購到100 000份基金份額。

　　[答疑編號911030202]

　　2.辦理場內(nèi)現(xiàn)金的認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以ETF份額申請。

　　認(rèn)購傭金=認(rèn)購價格×認(rèn)購份額×傭金比率

　　認(rèn)購金額=認(rèn)購價格×認(rèn)購份額×(1+傭金比率)

　　認(rèn)購傭金由發(fā)售代理機(jī)構(gòu)在投資者認(rèn)購確認(rèn)時收取，投資者需以現(xiàn)金方式交納認(rèn)購傭金。

　　3.通過發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行組合證券認(rèn)購的投資者，認(rèn)購以單只股票股數(shù)申請。

　　二、ETF份額折算與變更登記

　　(一)ETF份額折算的時間

　　基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跳躍指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。

　　基金建倉期結(jié)束后，為方便投資者跳躍基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰(或1%)作為份額凈值，對原來的基金份額進(jìn)行折算。

　　(二)ETF份額折算的原則

　　ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記。

　　基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化。基金份額折算對基金份額持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響�；�金份額折算后，基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。

　　(三)ETF基金份額折算的方法

　　假設(shè)基金管理人確定基金份額折算日(T日)。T日收市后，基金管理人計(jì)算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y。

　　T日標(biāo)的指數(shù)收盤值為I，若以標(biāo)的指數(shù)的1‰作為基金份額凈值進(jìn)行基金份額的折算，則T日的目標(biāo)基金份額凈值為1/1 000，基金份額折算比例的計(jì)算公式

　　【例6·計(jì)算題】假設(shè)某投資者在基金期內(nèi)認(rèn)購了5 000份ETF，基金份額折算日的基金資產(chǎn)凈值為3 127 000 230.95元，折算前的基金份額總額為3 013 057 000份，當(dāng)日標(biāo)的指數(shù)收盤值為966.45元。

　　(1)折算比例=(3 127 000 230.95÷3 013 057 000)÷(966.45÷1 000)=1.07384395

　　(2)該投資者折算后的基金份額=5 000×1.07384395≈5 369(份)

　　[答疑編號911030203]