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　　股票網(wǎng)上發(fā)行

　　主要考點(diǎn)

　　股票網(wǎng)上發(fā)行的概念、類型

　　股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購的基本規(guī)定和操作流程

　　一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類型

　　股票發(fā)行是股票交易的前提。我國股票發(fā)行曾經(jīng)采用過多種方法。有些股票發(fā)行利用了證券交易所的交易系統(tǒng)，投資者可以直接通過交易系統(tǒng)認(rèn)購新股;有些股票則通過其他渠道由投資者認(rèn)購。通常，前者被稱為“網(wǎng)上發(fā)行”。對于證券交易所市場個人投資者來說，網(wǎng)上發(fā)行與其關(guān)系最為密切，因?yàn)樗麄兛梢灾苯訁⑴c這樣的新股發(fā)行。

　　(一)網(wǎng)上發(fā)行的概念

　　股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購的發(fā)行方式。股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行。在我國，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價發(fā)行。

　　網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點(diǎn)：

　　1.經(jīng)濟(jì)性。網(wǎng)上發(fā)行大大減輕了發(fā)行組織工作壓力，減少了許多不必要的環(huán)節(jié)，為社會節(jié)省了大量的人力、物力和財(cái)力資源。

　　2.高效性。網(wǎng)上發(fā)行是借助證券交易所遍布全國各地的交易網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的，因此整個發(fā)行過程安全、高效。

　　(二)網(wǎng)上發(fā)行的類型

　　【例3·多選題】網(wǎng)上競價發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)有(　)。

　　A.市場性

　　B.連續(xù)性

　　C.經(jīng)濟(jì)性

　　D.高效性

　　【答案】ABCD

　　【例4·判斷題】競價發(fā)行的缺點(diǎn)是股價容易被機(jī)構(gòu)大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。(　)

　　【答案】正確

　　2.網(wǎng)上定價發(fā)行

　　新股網(wǎng)上定價發(fā)行是事先規(guī)定發(fā)行價格，再利用證券交易所交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價格向投資者發(fā)售股票。

　　新股網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)上競價發(fā)行的不同之處主要有兩點(diǎn)：一是發(fā)行價格的確定方式不同：定價發(fā)行方式事先確定價格;而競價發(fā)行方式是事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時競價決定發(fā)行價。二是認(rèn)購成功者的確認(rèn)方式不同：定價發(fā)行方式按抽簽決定;競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則決定。

　　2000年以后，我國新股發(fā)行出現(xiàn)過多種形式，如上網(wǎng)定價發(fā)行、網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價發(fā)行、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合方式、向二級市場投資者市場配售等。其中，網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價發(fā)行和網(wǎng)上定價市值配售也都屬于網(wǎng)上定價發(fā)行模式。

　　2004年12月7 日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》，決定自2005年1月1日起施行首次公開發(fā)行股票的詢價制度。

　　2006年5月19日，深圳證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《資金申購上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票實(shí)施辦法》;2006年5月20日，上海證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實(shí)施辦法》。從這兩個文件規(guī)定的內(nèi)容看，主要是采用了新股發(fā)行現(xiàn)金申購制度。

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