查看匯總：2015年證券從業(yè)《投資分析》重點總結(jié)各章匯總

　　第三章 宏觀經(jīng)濟分析

　　1、 宏觀經(jīng)濟分析的意義：(1)把握證券市場的總體變動趨勢;(2)判斷整個證券市場的投資價值;(3)掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度與方向;(4)了解轉(zhuǎn)型背景下宏觀經(jīng)濟對股市的影響不同于成熟市場經(jīng)濟，了解中國股市表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟相背離的原因。

　　2、 宏觀經(jīng)濟分析的基本方法：總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法。

　　(1) 總量分析法：指對影響宏觀經(jīng)濟運行總量指標的因素及其變動規(guī)律進行分析，進而說明整個經(jīng)濟的狀態(tài)和全貌。

　　(2) 總量分析主要是一種動態(tài)分析，因為它主要研究總量指標的變動規(guī)律。同時包括靜態(tài)分析，因為總量分析包括考察同一時間內(nèi)各總量指標的相互關(guān)系、如投資額、消費額和國民生產(chǎn)總值的關(guān)系等。

　　(3) 總量是反映整個社會經(jīng)濟活動的經(jīng)濟變量，包括2個方面：一是量的總和、二是平均量或比例量。

　　(4) 結(jié)構(gòu)分析法：指對經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析。

　　(5) 結(jié)構(gòu)分析主要是一種靜態(tài)分析，即對一定時間內(nèi)經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分變動規(guī)律的分析。如果對不同時期內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變動進行分析，則屬于動態(tài)分析。

　　(6) 總量分析和結(jié)構(gòu)分析師相互聯(lián)系的。總量分析側(cè)重于總量指標速度的考察，側(cè)重分析經(jīng)濟運行的動態(tài)過程;結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對一定時期經(jīng)濟整體中各組成部分相互關(guān)系的研究，側(cè)重分析經(jīng)濟現(xiàn)象的相對靜止狀態(tài)�？偭糠治龇浅Ｖ匾�，但它需要結(jié)構(gòu)分析來深化和補充，而結(jié)構(gòu)分析要服從于總量分析的目標。

　　3、 宏觀分析資料的主要來源：(1)從電視、廣播、報紙、雜志等了解世界經(jīng)濟動態(tài)與國內(nèi)經(jīng)濟大事;(2)政府部門與經(jīng)濟管理部門，省、市、自治區(qū)公布的各種經(jīng)濟政策、計劃、統(tǒng)計資料和經(jīng)濟報告，各種統(tǒng)計年鑒，如《中國統(tǒng)計年鑒》《中國經(jīng)濟年鑒》《經(jīng)濟白皮書》等;(3)各主管公司、行業(yè)管理部門搜集和編制的統(tǒng)計資料;(4)部門與企業(yè)內(nèi)部的原始記錄;(5)各預(yù)測、情報和咨詢機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)資料;(6)國家領(lǐng)導(dǎo)人和有關(guān)部門、省市領(lǐng)導(dǎo)報告或講話中的統(tǒng)計數(shù)字和信息等。

　　4、 國民經(jīng)濟總體指標：國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、通貨膨脹、國際收支。

　　(1) 國內(nèi)生產(chǎn)總值：國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是指一個國家(或地區(qū))所有常住居民在一定時期內(nèi)(一般按年統(tǒng)計)生產(chǎn)活動的最終成果。

　　(2) 區(qū)分國內(nèi)生產(chǎn)和國外生產(chǎn)一般以常住居民為標準，只有常住居民在1年內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供勞務(wù)所得到的收入才計算在本國的國內(nèi)生產(chǎn)總值之內(nèi)。

　　(3) 常住居民：指居住在本國的公民、暫居外國的本國公民、長期居住在本國但未加入本國國籍的居民。因此，一國的國內(nèi)生產(chǎn)總值是指在一國的領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國居民和外國居民在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場價格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。從這個意義上講，與以國民原則為核算標準的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)不包含本國公民在國外取得的收入，但包含外國居民在國內(nèi)取得的收入;相反，國民生產(chǎn)總值包含本國公民在國外取得的收入，但不包含外國居民在國內(nèi)取得的收入。

　　(4) GDP=GNP-本國居民在國外的收入+外國居民在本國的收入=GNP-(本國生產(chǎn)要素在國外取得的收入-本國付給外國生產(chǎn)要素的收入)=GNP-國外要素收入凈額。

　　(5) 在實踐中，隨著對外交往的增加，越來越多的國家(包括我國)在國民經(jīng)濟核算中選擇使用GDP指標。

　　(6) 國內(nèi)生產(chǎn)總值有3種表現(xiàn)形態(tài)：即價值形態(tài)、收入形態(tài)、產(chǎn)品形態(tài)。從價值形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的全部貨物和服務(wù)價值超過同期中間投入的全部非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)價值的差額;從收入形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)創(chuàng)造并分配給常住居民和非常住居民的初次收入分配之和;從產(chǎn)品形態(tài)看，它是所有常住居民在一定時期內(nèi)最終使用的貨物和服務(wù)價值與貨物和服務(wù)凈出口價值之和。對應(yīng)于這3種表現(xiàn)形態(tài)，在實際核算中，國內(nèi)生產(chǎn)總值有3種計算方法，即生產(chǎn)法、收入法、支出法。(具體計算公式及敘述詳見P61)

　　(7) 對經(jīng)濟運行變動特點進行分析更側(cè)重于對經(jīng)濟運行質(zhì)量的研究，主要包括以下幾方面：(1)是經(jīng)濟增長的歷史動態(tài)比較，說明增長波動的特征，即所處經(jīng)濟周期的階段特征;(2)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的動態(tài)比較，說明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化過程和趨勢;(3)物價變動的動態(tài)比較，說明物價總水平的波動與通貨膨脹狀況，并聯(lián)系經(jīng)濟增長、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展變化等，說明物價變化的特點及其對經(jīng)濟運行主要方面的影響。

　　(8) 工業(yè)增加值：指工業(yè)行業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終結(jié)果，是衡量國民經(jīng)濟的重要統(tǒng)計指標之一。

　　(9) 工業(yè)增加值有2種計算方法：一是生產(chǎn)法，即工業(yè)總產(chǎn)出減去工業(yè)中間投入;二是收入法，即從收入的角度出發(fā)，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得到的收入份額計算，具體構(gòu)成項目有固定資產(chǎn)折舊、勞動者報酬、生產(chǎn)稅凈額、營業(yè)盈余。這種方法也稱為“要素分配法”

　　(10) 以常用的支出法為例，工業(yè)增加值等于工業(yè)總產(chǎn)值與中間消耗的差額。工業(yè)增加值率則是一定時期內(nèi)工業(yè)增加值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重，反映降低中間消耗的經(jīng)濟效益。

　　(11) 測算工業(yè)增加值的基礎(chǔ)來源于工業(yè)總產(chǎn)值，即以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的已出售或可供出售的工業(yè)產(chǎn)品總量，反映一定時間內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)的總規(guī)模和總水平。

　　(12) 工業(yè)總產(chǎn)值采用“工廠法”計算，即以工業(yè)企業(yè)作為一個整體，按企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果來計算，企業(yè)內(nèi)部不允許重復(fù)計算，不能把企業(yè)內(nèi)部各個車間(分廠)生產(chǎn)的成果相加。但在企業(yè)之間、行業(yè)之間、地區(qū)之間存在著重復(fù)計算。

　　(13) 失業(yè)率：指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。勞動力人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。

　　(14) 目前，我國統(tǒng)計部門發(fā)布的失業(yè)率為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比。城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)是指擁有非農(nóng)業(yè)戶口，在一定的勞動年齡內(nèi)，有勞動能力，無業(yè)而需求就業(yè)，并在當?shù)鼐蜆I(yè)服務(wù)機構(gòu)進行求職登記的人員數(shù)。

　　(15) 通常所說的“充分就業(yè)”是指對勞動力的充分利用，但不是完全利用。

　　(16) 通貨膨脹：指一般物價水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。

　　(17) 衡量通貨膨脹的常用指標有：零售物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)、國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)。

　　(18) 零售物價指數(shù)：又稱消費物價指數(shù)或生活費用指數(shù)，反映消費者為購買消費品而付出的價格的變動情況。

　　(19) 批發(fā)物價指數(shù)：反映一國商品批發(fā)價格上升或下降的幅度。

　　(20) 國民生產(chǎn)總值物件平減指數(shù)則是按當年不變價格計算的國民生產(chǎn)總值與按基年不變價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率。

　　(21) 一般來說，在衡量通貨膨脹時，零售物價指數(shù)使用得最多、最普遍。

　　(22) 通貨膨脹一般以2種方式影響到經(jīng)濟：(1)通過收入和財產(chǎn)的再分配;(2)通過改變產(chǎn)品產(chǎn)量與類型影響經(jīng)濟。

　　(23) 通貨膨脹有被預(yù)期和未被預(yù)期之分，從程度上有溫和、嚴重、惡性3種。溫和通貨膨脹率小于10%，嚴重指2位數(shù)的通貨膨脹，惡性是指3位數(shù)的通貨膨脹。

　　(24) 通貨膨脹產(chǎn)生的原因，傳統(tǒng)的理論解釋主要有3種：需求拉上的通貨膨脹、成本推進的通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

　　(25) 國際收支：國際收支一般是一國居民在一定時期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的居民是指在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人。

　　(26) 國際收支主要反映：A、一國與他國之間的商品、勞務(wù)和收益等交易行為;B、該國持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變化以及與他國債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的變化;C、凡不需要償還的單方轉(zhuǎn)移項目和相應(yīng)的科目，由于會計上必須用來平衡的尚未抵消的交易。

　　(27) 國際收支包括：經(jīng)常項目、資本項目。

　　(28) 經(jīng)常項目：主要反映一國的貿(mào)易和勞務(wù)往來狀況，包括貿(mào)易收支(也就是通常的進出口)、勞務(wù)收支(如運輸、港口、通訊和旅游等)和單方面轉(zhuǎn)移(如僑民匯款、無償援助和捐贈、國際組織收支等)和單方面轉(zhuǎn)移(如僑民匯款、無償援助和捐贈、國際組織收支等)，是最具綜合性的對外貿(mào)易的指標。

　　(29) 資本項目：則集中反映一國通國外資金往來的情況，反映著一國利用外資和償還本金的執(zhí)行情況。資本項目一般分為長期資本、短期資本。長期資本是指合同規(guī)定償還期超過1年的資本或未定償還期的資本(如公司股本)，其主要形式有直接投資、政府和銀行的長期借款及企業(yè)信貸等。短期資本指即期付款的資本和合同規(guī)定借款期為1年貨1年以下的資本。

　　(30) 進口和出口時國際收支中最主要的部分。

　　(31) 進口量是指一個國家(或地區(qū))所有常住居民向非常住居民購買或無償?shù)玫降母鞣N貨物和服務(wù)的價值。反之，出口量則指一個國家(或地區(qū))所有常住居民向非常住居民出售或無償轉(zhuǎn)讓的各種貨物和服務(wù)的價值。

　　(32) 進出口總量及其增長是衡量一國經(jīng)濟開放程度的重要指標，且進口和出口的數(shù)量與結(jié)構(gòu)直接對國內(nèi)總供需產(chǎn)生重大的影響。

　　(33) 實現(xiàn)國際收支平衡需要避免國際收支的國度逆差或順差，可以維持適當?shù)膰�際儲備水平和相對穩(wěn)定的匯率水平。

　　5、 投資指標：

　　(1) 投資規(guī)模：指一定時期在國民經(jīng)濟各部門、各行業(yè)再生產(chǎn)投入資金的數(shù)量;投資規(guī)模是否適度是影響經(jīng)濟穩(wěn)定與增長的一個決定因素。

　　(2) “全社會固定資產(chǎn)投資”是衡量投資規(guī)模的主要變量。

　　(3) 按經(jīng)濟類型劃分，全社會固定資產(chǎn)投資包括：國有經(jīng)濟單位投資、城鄉(xiāng)集合經(jīng)濟單位投資、其他各種經(jīng)濟類型的單位投資、城鄉(xiāng)居民個人投資。

　　(4) 按我國現(xiàn)行管理體制劃分，全社會固定資產(chǎn)投資包括：基本建設(shè)、更新改造、房地產(chǎn)開發(fā)投資、其他固定資產(chǎn)投資。

　　(5) 固定資產(chǎn)投資是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。

　　(6) 固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標。

　　(7) 隨著我國改革開放的不斷深入，投資主體呈現(xiàn)出多元化的趨勢，主要包括：政府投資、企業(yè)投資、外商投資3個方面。

　　(8) 外商投資包括：外商直接投資、外商間接投資。

　　(9) 外商直接投資：指外國企業(yè)和經(jīng)濟組織或個人(包括華僑、港澳臺胞以及我國在境外注冊的企業(yè))按我國有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實物、技術(shù)等在我國境內(nèi)開辦外商獨資企業(yè)，與我國境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟組織共同舉辦中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資(包括外商投資收益的在投資)以及經(jīng)政府有關(guān)部門批準的項目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金等。

　　(10) 外商間接投資：指除對外借款(外國政府貸款、國際金融組織貸款、商業(yè)銀行商業(yè)貸款、出口信貸以及對外發(fā)行債券等)和外商直接投資以外的各種利用外資的形式，包括企業(yè)在境內(nèi)外股票市場公開發(fā)行的以外幣計價的股票(目前主要是在香港證券市場發(fā)行的H股和境內(nèi)證券市場發(fā)行的B股)發(fā)行總額，國際租賃進口設(shè)備的應(yīng)付款，補償貿(mào)易中外商提供的進口設(shè)備、技術(shù)、物料的價款，加工裝配貿(mào)易中外商提供的進口設(shè)備、物料的價款。

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