【考點三】公司財務分析

　　一、公司主要的財務報表

　　1.資產(chǎn)負債表

　　資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的會計報表，它表明權(quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)有義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。

　　2.利潤表

　　利潤表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，表明企業(yè)運用所擁有的資產(chǎn)進行獲利的能力。

　　3.現(xiàn)金流量表

　　現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，彌補了因使用權(quán)責發(fā)生制概念編制資產(chǎn)負債表和利潤表而產(chǎn)生的不足。

　　4.所有者權(quán)益變動表

　　所有者權(quán)益變動表(又稱股東權(quán)益變動表)是反映公司本期(年度或中期)內(nèi)截至期末所有者權(quán)各組成部分變動情況的報表。

　　二、公司財務報表分析的目的與方法

　　1.主要目的

　　(1)公司的經(jīng)理人員。通過分析財務報表判斷公司的現(xiàn)狀、可能存在的問題，以便進一步改善經(jīng)營管理。

　　(2)公司的現(xiàn)有投資者及潛在投資者。主要關(guān)心公司的財務狀況、盈利能力。

　　(3)公司的債權(quán)人。主要關(guān)心自己的債權(quán)能否收回。

　　(4)公司雇員與供應商。公司雇員評估企業(yè)的穩(wěn)定性和盈利能力，關(guān)心企業(yè)是否有能力提供報酬和養(yǎng)老金。供應商評估企業(yè)是否有能力如期支付到期貸款。

　　2.分析方法與原則

　　(1)財務報表分析的方法有比較分析法和因素分析法兩大類。

　　(2)財務報表分析的原則

　　①堅持全面原則。

　　②堅持考慮個性原則。

　　三、公司財務比率分析

　　1.變現(xiàn)能力分析

　　(1)流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。其計算公式為：

　　(2)速動比率。速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，與流動負債的比值。速動比率的計算公式為：

　　2.營運能力分析

　　資產(chǎn)管理比率通常又稱為運營效率比率，主要包括存貨周轉(zhuǎn)率(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應收賬款周轉(zhuǎn)率)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

　　3.長期償債能力分析

　　長期償債能力是指公司償付到期長期債務的能力，通常以反映債務與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負債比率來衡量。負債比率主要包括：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務率、已獲利息倍數(shù)、長期債務與營運資金比率等。

　　4.盈利能力分析

　　反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。

　　5.投資收益分析

　　(1)每股收益。每股收益是凈利潤與公司發(fā)行在外普通股總數(shù)的比值。

　　(2)市盈率。市盈率是(普通股)每股市價與每股收益的比率，亦稱本益比。其計算公式為：

　　(3)股利支付率。股利支付率是普通股每股股利與每股收益的百分比。其計算公式為：

　　(4)每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)是年末凈資產(chǎn)(即年末股東權(quán)益)與發(fā)行在外的年末普通股總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價值或每股收益。用公式表示為：

　　(5)市凈率。市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比值。其計算公式為：

　　6.現(xiàn)金流量分析

　　(1)流動性分析。所謂流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。一般來講，現(xiàn)金流量和債務的比較可以更好地反映公司償還債務的能力。

　　(2)獲取現(xiàn)金能力分析。獲取現(xiàn)金能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。投入資源可以是營業(yè)收入、總資產(chǎn)、營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。

　　(3)財務彈性分析。財務彈性是指公司適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。

　　(4)收益質(zhì)量分析。收益質(zhì)量是指報告收益與公司業(yè)績之間的關(guān)系。

　　從現(xiàn)金流量表的角度來看，收益質(zhì)量分析主要是分析會計收益與現(xiàn)金凈流量的比率關(guān)系，其主要的財務比率是營運指數(shù)。

　　四、會計報表附注分析

　　1.會計報表附注含義

　　會計報表附注是為了便于會計報表使用者理解會計報表的內(nèi)容而對會計報表的編制基礎、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目等所作的解釋。

　　2.對會計報表附注項目的分析

　　(1)重要會計政策和會計估計及其變更的說明。

　　(2)或有事項。企業(yè)的或有事項指可能導致企業(yè)發(fā)生損益的不確定狀態(tài)或情形。

　　(3)資產(chǎn)負債表日后事項。資產(chǎn)負債表日后事項，反映自年度資產(chǎn)負債表日至財務報告批準報出日之間發(fā)生的需要告訴或說明的事項。

　　(4)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明。

　　3.會計報表附注對基本財務比率的影響分析

　　(1)對變現(xiàn)能力比率的影響。

　　(2)對運營能力比率的影響。

　　(3)對負債比率的影響。

　　(4)對盈利能力比率的影響。

　　五、公司財務狀況的綜合分析

　　1.沃爾評分法。

　　2.綜合評價方法。

　　六、EVA——業(yè)績評價的新指標

　　EVA也被稱為經(jīng)濟利潤，它衡量了減除資本占用費用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，是企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指標。

　　1.EVA的計算

　　EVA是指經(jīng)過調(diào)整后的稅后營業(yè)凈利潤減去資本費用的余額，其計算公式為：

　　EVA=NOPAT-資本×資本成本率

　　2.市場增加值——MVA

　　MVA是企業(yè)變現(xiàn)價值與原投入資金之間的差額，它直接表明了一家企業(yè)累計為其投資者創(chuàng)造了多少財富。其計算公式如下：

　　市場增加值=市值-資本

　　市值=股票價格×股票數(shù)量+債務資本市值

　　資本=權(quán)益資本賬面值+債務資本賬面值

　　七、財務分析中應注意的問題

　　1.財務報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性與可靠性。

　　2.財務分析結(jié)果的預測性調(diào)整。

　　3.公司增資行為對財務結(jié)構(gòu)的影響。

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