要點(diǎn)五

　　(證券投資顧問的業(yè)務(wù)模式與流程管理)

　　一、證券公司提供證券投資顧問增值服務(wù)的基本模式與流程管理

　　1.兩種組織管理方式

　　(1)一是側(cè)重于在公司總部實(shí)現(xiàn)服務(wù)產(chǎn)品化;

　　(2)二是注重發(fā)揮證券營業(yè)部自主服務(wù)能力。

　　2.四個(gè)主要環(huán)節(jié)

　　(1)服務(wù)模式的選擇與設(shè)計(jì)：根據(jù)客戶的需求與特征，選擇和設(shè)計(jì)個(gè)性化或標(biāo)準(zhǔn)化的顧問服務(wù)模式。

　　(2)客戶簽約：通過了解客戶情況，評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，為客戶選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y顧問服務(wù)或產(chǎn)品，告知客戶服務(wù)內(nèi)容、方式、收費(fèi)以及風(fēng)險(xiǎn)情況，由客戶自主選擇是否簽約。

　　(3)形成服務(wù)產(chǎn)品：公司總部或營業(yè)部的投資顧問團(tuán)隊(duì)根據(jù)證券研究報(bào)告和其他公開證券信息，分析證券投資品種、理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征，形成具體投資建議或標(biāo)準(zhǔn)化顧問服務(wù)產(chǎn)品，提供給直接面對(duì)客戶的投資顧問服務(wù)人員。

　　(4)服務(wù)提供：投資顧問服務(wù)人員通過面對(duì)面交流、電話、短信、電子郵件等方式向客戶提供投資建議服務(wù)，證券公司通過適當(dāng)技術(shù)手段進(jìn)行記錄、監(jiān)督和過程留痕。

　　二、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)提供證券投資顧問服務(wù)的基本模式

　　1.與客戶簽訂投資顧問服務(wù)協(xié)議，按照協(xié)議約定提供投資顧問服務(wù)，包括為信托公司計(jì)劃發(fā)行的信托計(jì)劃提供投資組合管理建議服務(wù)。

　　2.與證券公司(證券營業(yè)部)合作，為證券公司的客戶提供有針對(duì)性的咨詢顧問服務(wù)，直接從客戶收取報(bào)酬或證券公司取得服務(wù)收入。

　　三、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)以軟件工具、終端設(shè)備等為載體提供證券投資建議服務(wù)行為

　　1.經(jīng)營此類證券咨詢軟件工具、終端設(shè)備的機(jī)構(gòu)

　　應(yīng)當(dāng)取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。

　　2.要滿足《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》提出的特殊規(guī)范要求。

　　(1)客觀說明軟件工具、終端設(shè)備的功能，不得對(duì)其功能進(jìn)行虛報(bào)、不實(shí)、誤導(dǎo)性宣傳：

　　(2)揭示軟件工具、終端設(shè)備的固有缺陷和使用風(fēng)險(xiǎn)，不得瞞報(bào)或有重大遺漏;

　　(3)說明軟件工具、終端設(shè)備的數(shù)據(jù)信息來源：(4)軟件工具、終端設(shè)備有選擇證券投資品種或提示買賣時(shí)機(jī)功能的，應(yīng)說明其方法和局限。

　　要點(diǎn)六

　　(證券投資顧問業(yè)務(wù)和發(fā)布證券研究報(bào)告與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的關(guān)系)

　　一、證券投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的差異和邊界

　　1.要素與功能不同。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素是市場席位進(jìn)入、賬戶管理、結(jié)算清算，包括接受開戶、接收下單、傳遞交易、驗(yàn)資驗(yàn)股、參與撮合等，及客戶資金和證券存管、清算、交收等，功能是幫助客戶完成交易并保障證券交易通暢。證券投資顧問業(yè)務(wù)的基本要素是提供證券投資建議、收取服務(wù)報(bào)酬，其功能是輔助投資者進(jìn)行投資決策，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　2.證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與投資顧問業(yè)務(wù)的邊界問題。證券經(jīng)紀(jì)、投資顧問是券商向投資者提供的兩種基本證券服務(wù)，兩者聯(lián)系緊密，實(shí)踐中可以一攬子提供，但立法上需要界定行為邊界和相應(yīng)責(zé)任。對(duì)于券商提供與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的投資顧問服務(wù)，但不為此投資顧問服務(wù)行為收取專門服務(wù)報(bào)酬的情形(即僅收取經(jīng)紀(jì)傭金而沒有約定傭金中包含顧問服務(wù)費(fèi)用)，美國《l940年投資顧問法》在投資顧問的定義中將其排除，歸為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。我國香港地區(qū)相關(guān)規(guī)定明確，證券經(jīng)紀(jì)商提供與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的投資顧問服務(wù)，但不為此顧問服務(wù)行為收取特別報(bào)酬的，不需要在證券經(jīng)紀(jì)牌照的基礎(chǔ)上再取得證券投資咨詢牌照。從國內(nèi)外證券市場的法律界定看，是否約定收取投資顧問服務(wù)報(bào)酬，是投資顧問業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(附帶免費(fèi)顧問服務(wù)情形)的區(qū)別之一。中國證監(jiān)會(huì)《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》第3條規(guī)定，證券公司對(duì)其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶提供證券投資咨詢服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶單獨(dú)簽訂協(xié)議和收取費(fèi)用，且收取的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金不超過規(guī)定上限的，無須取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，但應(yīng)當(dāng)比照?qǐng)?zhí)行證券投資咨詢

　　業(yè)務(wù)的規(guī)則。這種規(guī)定與境外證券市場的法律界定類似。

　　3。證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)與投資顧問服務(wù)的融合情形。實(shí)踐中，證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)和投資顧問服務(wù)在收費(fèi)上會(huì)有融合，約定傭金中包含顧問服務(wù)報(bào)酬，是間接獲取投資顧問服務(wù)收入的一種普遍方式。比如自20世紀(jì)80年代，美國的券商探索出現(xiàn)兩種服務(wù)賬戶：一是基于固定費(fèi)用的賬戶，與客戶約定提供經(jīng)紀(jì)交易、投資建議等服務(wù)，每年收取固定傭金報(bào)酬;二是基于客戶資產(chǎn)收費(fèi)的賬戶，與客戶約定提供經(jīng)紀(jì)交易、財(cái)富管理等服務(wù)，按客戶賬戶資產(chǎn)凈值的一定比例收取報(bào)酬。兩種賬戶是否屬于提供投資顧問服務(wù)，在美國曾有較大爭議。據(jù)了解，目前美國證監(jiān)會(huì)(SEC)仍將兩種賬戶納入投資顧問業(yè)務(wù)范疇管理。這兩種賬戶反映了同時(shí)提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)和投資顧問服務(wù)時(shí)兩者的融合情形。

　　4.《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的規(guī)定。證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，附帶向客戶提供證券及證券相關(guān)產(chǎn)品投資建議服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶單獨(dú)作出協(xié)議約定、單獨(dú)收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用的，其投資建議服務(wù)行為參照?qǐng)?zhí)行本規(guī)定有關(guān)要求。實(shí)踐中，這種證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)附帶免費(fèi)投資建議服務(wù)，應(yīng)當(dāng)參照遵循《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》中的適當(dāng)服務(wù)、投資建議具有合理依據(jù)、提供研究支持、風(fēng)險(xiǎn)提示等規(guī)范要求。基于當(dāng)前證券公司以差別傭金等收取證券投資顧問服務(wù)報(bào)酬的探索實(shí)踐，《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》提出，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照公平、合理、自愿的原則，與客戶協(xié)商并書面約定收取證券投資顧問服務(wù)費(fèi)用的安排，可按照服務(wù)期限、客戶資產(chǎn)規(guī)模收取服務(wù)費(fèi)用，也可采用差別傭金等收取服務(wù)費(fèi)用。

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