要點(diǎn)五

　　(公司盈利能力和成長(zhǎng)性能力分析)

　　一、公司盈利預(yù)測(cè)

　　1.盈利能力

　　(1)含義：盈利能力就是公司獲取利潤(rùn)的能力，是公司組織生產(chǎn)活動(dòng)、銷售活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理水平高低的綜合體現(xiàn)，也是公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地的根本保證。

　　(2)作用：它是公司持續(xù)生存和發(fā)展的必要條件，也是決定其股票價(jià)值高低的重要因素。

　　2.盈利預(yù)測(cè)

　　(1)含義：在對(duì)公司深入了解和判斷的基礎(chǔ)上，通過對(duì)公司基本面分析而預(yù)測(cè)未來盈利。

　　(2)銷售收入預(yù)測(cè)假設(shè)：包括收入的歷史數(shù)據(jù)和發(fā)展趨勢(shì)、公司產(chǎn)品的需求變化、市場(chǎng)占有率和銷售網(wǎng)絡(luò)、主要產(chǎn)品的存貨情況、銷售收入的明細(xì)等方面。

　　(3)生產(chǎn)成本預(yù)測(cè)假設(shè)：包括生產(chǎn)成本的結(jié)構(gòu)、主要原材料的價(jià)格走勢(shì)和每年所需原材料的總量、成本變動(dòng)和銷售情況的變動(dòng)、能否將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁給下游、毛利率的變化情況等。

　　(4)管理和銷售費(fèi)用預(yù)測(cè)假設(shè)：包括銷售費(fèi)用和銷售費(fèi)用占銷售收入的比例、管理費(fèi)用的變化、新市場(chǎng)的拓展、每年的研究和開發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例等。

　　(5)財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)測(cè)假設(shè)：包括新增長(zhǎng)期貸款和短期貸款等。

　　(6)其他假設(shè)：包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占稅前利潤(rùn)的百分比、非經(jīng)常項(xiàng)目及其他利潤(rùn)占稅前利潤(rùn)的比例、到目前為止利潤(rùn)的完成情況。

　　二、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析

　　1.含義：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是指企業(yè)面對(duì)激烈的市場(chǎng)變化與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，為求實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期生存和不斷發(fā)展而進(jìn)行的總體性謀劃。

　　2.內(nèi)容：在符合與保證實(shí)現(xiàn)企業(yè)使命的條件下，在充分利用環(huán)境中存在的各種機(jī)會(huì)和創(chuàng)造新機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)上，確定企業(yè)與環(huán)境的關(guān)系，規(guī)定企業(yè)從事的經(jīng)營(yíng)范圍、成長(zhǎng)方向和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)策，合理地調(diào)整企業(yè)結(jié)構(gòu)和分配企業(yè)的資源。

　　3.特征：全局性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和綱領(lǐng)性。

　　三、公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析

　　1.要確定引起公司規(guī)模擴(kuò)張的供求原因，是創(chuàng)造還是滿足市場(chǎng)需求、是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他因素，以找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。

　　2.縱向比較公司的銷售、利潤(rùn)和資產(chǎn)規(guī)模等歷史數(shù)據(jù)，把握公司發(fā)展趨勢(shì)是快速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前。

　　3.橫向比較公司的銷售、利潤(rùn)和資產(chǎn)規(guī)模的等行業(yè)平均化水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水平，了解其行業(yè)地位的變化。

　　4.分析公司的財(cái)務(wù)狀況及公司投資和籌資能力。

　　5.分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來的市場(chǎng)份額，分析公司的投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)其銷售收入和利潤(rùn)水平。 要點(diǎn)六

　　(公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)際應(yīng)用)

　　一、目的

　　1.核實(shí)公司信息披露中披露的信息，比如重要項(xiàng)目進(jìn)展、融資所投項(xiàng)目等，是否與披露～致：

　　2.對(duì)信息披露中披露的對(duì)其利潤(rùn)有重大影響的會(huì)計(jì)科目或?qū)χ鳡I(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的事項(xiàng)進(jìn)行實(shí)地考察和咨詢;

　　3.通過與公司管理層對(duì)話和交談，深入了解其未來的戰(zhàn)略設(shè)想，對(duì)其基本素質(zhì)形成基本判斷;

　　4.通過對(duì)車間或工地的實(shí)地考察，對(duì)公司開工率和員工精神面貌有比較清醒的認(rèn)識(shí)：

　　5.深入了解公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)：

　　6.提高公司盈利預(yù)測(cè)模型中相關(guān)參數(shù)的準(zhǔn)確性。

　　二、對(duì)象

　　公司管理層及員工、公司總部及子公司、公司車間及工地、公司所處行業(yè)協(xié)會(huì)、公司供應(yīng)商、公司客戶、公司產(chǎn)品零售網(wǎng)點(diǎn)等內(nèi)部條件和外部環(huán)境中一切關(guān)系到上市公司盈利的因素。

　　三、內(nèi)容

　　1.全面調(diào)查：覆蓋上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)層面，動(dòng)用的人力、物力和財(cái)力都較大，適于重點(diǎn)上市公司的深度研究或?yàn)榘l(fā)行股票、債券、兼并、重組等重大事項(xiàng)而進(jìn)行的實(shí)地盡職調(diào)查：

　　2.專項(xiàng)調(diào)查：調(diào)研對(duì)象和范圍有較明確的指向性，或針對(duì)敏感信息、特定信息和重大因素等;

　　3.重點(diǎn)內(nèi)容：公司基本情況、業(yè)務(wù)與技術(shù)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易、高管人員信息、組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)控、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)以及公司風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重大事項(xiàng)。

　　四、流程

　　1。資料分析與收集等案頭工作;

　　2.編寫調(diào)研計(jì)劃、申請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn);

　　3.訪談、考察、筆錄等實(shí)地調(diào)研;

　　4.編寫調(diào)查報(bào)告，包括調(diào)研成果與投資建議;

　　5.發(fā)表報(bào)告。

　　五、注意

　　1.不得披露未公開信息;

　　2.加強(qiáng)道德修養(yǎng)、防止利益輸送：

　　3.通過自己分析得出的判斷不屬于內(nèi)幕信息。

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