要點(diǎn)三

　　(經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析)

　　一、增長型行業(yè)

　　1.含義：行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅并不緊密聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)其發(fā)展速度通常高于平均水平，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)其所受的影響較小甚至仍能保持一定的增長。

　　2.原因：主要依靠技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品推出以及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)增長形態(tài)。

　　3.代表：互聯(lián)網(wǎng)、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)在我國目前基本上都是屬于增長型行業(yè)。

　　4.表現(xiàn)：2010年大盤下跌超l0%，但創(chuàng)業(yè)板平均增長率卻超過10%，它們多半處于增長型行業(yè)。

　　【點(diǎn)撥1】增長型行業(yè)又被稱為朝陽產(chǎn)業(yè)或新興產(chǎn)業(yè)，比如生物技術(shù)、新一代信息技術(shù)(云計(jì)算)、節(jié)能環(huán)保、綠色食品等產(chǎn)業(yè)或行業(yè)。

　　二、周期型行業(yè)

　　1.含義：運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，經(jīng)濟(jì)處于上升階段時(shí)這些行業(yè)會(huì)緊隨擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)它們會(huì)相應(yīng)衰落，并且該類型行業(yè)收益的變化幅度往往在

　　一定程度上夸大了經(jīng)濟(jì)周期性。

　　2.原因：經(jīng)濟(jì)上升時(shí)，對(duì)這些行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購買相應(yīng)增加;在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的購買被延遲到經(jīng)濟(jì)改善之后。

　　3.代表：電力、煤炭、有色金屬、消費(fèi)品業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)，比如黃金首飾行業(yè)等。

　　【點(diǎn)撥2】在流動(dòng)性大量增加或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇(或繁榮)階段，往往會(huì)出現(xiàn)“煤”飛“色”舞的行情，這類板塊的表現(xiàn)常常強(qiáng)于大盤指數(shù)，也因此成為“抗通脹”最有力的投資方式。

　　三、防守型行業(yè)

　　1.含義：該行業(yè)的經(jīng)營狀況在經(jīng)濟(jì)周期的上行和下降階段都很穩(wěn)定，其中的有些企業(yè)或行業(yè)甚至在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期還會(huì)有一定的實(shí)際增長。

　　2.原因：該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段對(duì)這種行業(yè)的影響也比較小。

　　3.特征：該行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或必要的公共服務(wù)，公眾對(duì)其產(chǎn)品有相對(duì)穩(wěn)定的需求，因而行業(yè)中具有代表性的公司盈利相對(duì)穩(wěn)定。

　　4.代表：食品、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　【點(diǎn)撥3】醫(yī)藥板塊中的“中恒集團(tuán)”曾經(jīng)成為中國最�；�金經(jīng)理——王亞偉的重點(diǎn)投資對(duì)象，既屬于典型的防守型行業(yè)，也是重要的醫(yī)改概念股之一。 要點(diǎn)四

　　(行業(yè)生命周期分析)

　　一、幼稚期

　　1.含義：一個(gè)行業(yè)的萌芽與形成，最基本、最重要的條件是人們的物質(zhì)文化需求。而資本支持與資源的穩(wěn)定供給則是行業(yè)形成的基本保證。

　　2.方式：行業(yè)形成方式有三種

　　(1)分化，即新行業(yè)從原行業(yè)(母體)中分離出來，分解為一個(gè)獨(dú)立的行業(yè)，比如石化是從石油中分化出來：

　　(2)衍生，即出現(xiàn)與原有行業(yè)相關(guān)、相配套的行業(yè)，比如汽車修理業(yè)與汽車業(yè);

　　(3)新生長，即新行業(yè)以相對(duì)獨(dú)立的方式運(yùn)行，并不依附于原有行業(yè)，這通常是科技突破的結(jié)果。

　　3.特征

　　(1)只有為數(shù)不多的投資公司投資于該行業(yè)：

　　(2)研究和開發(fā)費(fèi)用較高、成功的不確定性大;

　　(3)大眾對(duì)產(chǎn)品缺乏全面了解，致使產(chǎn)品市場需求狹小、銷售收入較低;

　　(4)財(cái)務(wù)上不但無盈利，反而出現(xiàn)較大虧損：

　　(5)市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)都較大;

　　(6)這類企業(yè)更合適投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者;

　　(7)在后期，隨著生產(chǎn)技術(shù)成熟、生產(chǎn)成本降低

　　和市場需求擴(kuò)大，新行業(yè)邁入成長期。

　　【點(diǎn)撥1】上市公司漢王科技業(yè)績大變臉就是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)還處于幼稚期，企業(yè)發(fā)展還非常不確定，因而其主導(dǎo)產(chǎn)品“電紙書”容易受到該細(xì)分行業(yè)中的其他企業(yè)或相關(guān)行業(yè)的替代而喪失原有的市場份額。

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