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第一節(jié)宏觀經濟分析概述

　　要點一

　　(宏觀經濟分析的意義和方法)

　　一、意義

　　1.把握證券市場總體變動趨勢

　　(1)只有把握宏觀經濟大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢。

　　【點撥1】股市投資必須按照經濟規(guī)律行事，正如社會發(fā)展也有自身的規(guī)律，“歷史潮流，浩浩蕩蕩，順我則昌、逆我者亡”。

　　(2)密切關注宏觀經濟因素，尤其是財政貨幣政策變化，才能抓住證券投資時機。

　　【點撥2】2008年11月4日，國務院宣布中央政府四萬億投資計劃，標志著擴張性財政政策的開始，也意味著必然有擴張性的貨幣政策配套。而也就在當天，上海證券市場綜合指數(shù)達到了最低點l664.93，這充分表明“偶然性中有必然性，必然性通過偶然性開拓道路”的哲學思想!

　　2.判斷整個市場的投資價值

　　整個證券市場的投資價值就是整個國民經濟增

　　長質量與速度的反映，而宏觀經濟是個體經濟的總和，因而是判斷的關鍵所在。

　　【點撥3】2012年初，我國A股市場平均市盈率不到l3倍，中國證監(jiān)會主席郭樹清多次指出這是入市良機，而到4月底，金融、地產等板塊的收益就達8%1

　　3.掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響力度和方向。國家通過財政貨幣政策來調控經濟，必然會影響經濟增長速度和企業(yè)經濟效益，進而對證券市場產生影響。

　　【點撥4】2001年的國有股減持是當年牛市的“終結者”，由于多達90%的非流通國有股減持，證券市場在需求相對不變的同時增加了大量供給，因而出現(xiàn)股價暴跌。最后，國務院國資委被迫宣布暫停國有股減持。之后，股市持續(xù)低迷到2005年7月21日的最低點998.23。2011年開始的十二五規(guī)劃，也是影響我國當前股市走向非常重要的因素，并直接影響到行業(yè)板塊和具體公司的選擇。

　　4.轉型背景下的宏觀經濟對股市的影響不同于

　　成熟市場經濟，中國證券市場具有新興加轉軌的特點，國有成分大、行政干預多、階段性波動大、投機性偏高，因而要看到國內外證券市場的共性，也要看到國內股市的特殊性。

　　二、基本方法及資料搜集

　　1.總量分析法

　　(1)含義：對影響宏觀經濟運行總量指標的因素及其變動規(guī)律進行分析，比如GDP、消費、投資、信貸、物價等，進而說明整個經濟的狀態(tài)或全貌。

　　(2)方法：總量分析主要是一種動態(tài)分析，主要研究總量指標的變化規(guī)律。同時，也包括靜態(tài)分析，如同一時間內投資、消費和GDP等總量指標的相互關系。

　　(3)內容：總量既包括個量的總和，比如GDP、總投資、總消費等;也包括平均量或比例量，比如價格水平是各種商品與勞務相對于基期而言的平均價格水平。

　　(4)特點：它的分析前提是把制度因素及其變動的原因及后果和個量都看成是不變或已知，因而常常忽視了個量對總量的影響，這也因此成為它的主要缺點。

　　2.結構分析法

　　(1)含義：是對經濟系統(tǒng)中各個組成部分及其對比關系變動規(guī)律的分析。

　　(2)特點：主要是一種靜態(tài)分析，即對一定時間內經濟系統(tǒng)中各組成部分變動規(guī)律的分析，也包括對不同時期內經濟結構變動進行的動態(tài)分析。

　　(3)類別：既包括絕對量分析，也包括相對占比的分析。

　　(4)絕對量：GDP=C+I+G+(x—M)

　　(5)相對占比如圖3.1所示。

　　3.資料搜集

　　(1)內容：政府重點經濟政策與措施、一般生產資料統(tǒng)計、金融物價統(tǒng)計資料、貿易統(tǒng)計資料、每年國民收入統(tǒng)計與景氣動向、突發(fā)性非經濟因素等。

　　(2)來源：公共媒體、政府及其經濟管理部門、各主管公司與行業(yè)管理部門、預測(情報和咨詢)機構、各級領導講話。

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