第四章 行業(yè)分析

　　1、 行業(yè)：指從事國民經(jīng)濟中同性質的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構成的組織結構體系。

　　2、 從嚴格意義上講，行業(yè)與產(chǎn)業(yè)有差別，主要是適用范圍不一樣。產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟學的專門術語，有更嚴格的使用條件。構成產(chǎn)業(yè)一般具有3個特點：(1)規(guī)模性，即產(chǎn)業(yè)的企業(yè)數(shù)量、產(chǎn)品或服務的產(chǎn)出量達到一定的規(guī)模。(2)職業(yè)化，即形成了專門從事這一產(chǎn)業(yè)活動的職業(yè)人員。(3)社會功能性，即這一產(chǎn)業(yè)在社會經(jīng)濟活動中承擔一定的角色，而且是不可缺少的。行業(yè)雖然也擁有職業(yè)人員，也具有特定的社會功能，但一般沒有規(guī)模上的約定。比如，國家機關和黨政機關行業(yè)就不構成一個產(chǎn)業(yè)。證券分析師關注的往往都是具有相當規(guī)模的行業(yè)，特別是含有上市公司的行業(yè)，所以業(yè)內一直約定俗成地把行業(yè)分析與產(chǎn)業(yè)分析視為同義語。

　　3、 行業(yè)分析的主要任務包括：解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度，預測并引導行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險，從而為政府部門、投資者及其他機構提供決策依據(jù)或投資依據(jù)。

　　4、 行業(yè)經(jīng)濟史宏觀經(jīng)濟的構成部分，宏觀經(jīng)濟活動是行業(yè)經(jīng)濟活動的總和。

　　5、 行業(yè)經(jīng)濟活動是介于宏觀經(jīng)濟活動和微觀經(jīng)濟活動中的經(jīng)濟層面，是中觀經(jīng)濟分析的主要對象之一。

　　6、 行業(yè)劃分的方法：道—瓊斯分類法、標準行業(yè)分類法、我國國民經(jīng)濟的行業(yè)分類、我國上市公司的行業(yè)分類、上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調整。

　　(1) 道—瓊斯分類法：是在19世紀末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對各公司進行的分類，是證券指數(shù)統(tǒng)計中最常用的分類法之一。道—瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為3類：工業(yè)(30家)、運輸業(yè)(20家)、公用事業(yè)(6家)。

　　(2) 標準行業(yè)分類法：為便于匯總各國的統(tǒng)計資料并進行互相對比，聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務統(tǒng)計局曾制定了一個《全部經(jīng)濟活動國際標準行業(yè)分類》(簡稱《國際標準行業(yè)分類》)，建議各國采用。它把國民經(jīng)濟劃分為10個門類。(詳見P114-P115)

　　(3) 我國國民經(jīng)濟的行業(yè)分類：第一產(chǎn)業(yè)(農(nóng)業(yè))、第二產(chǎn)業(yè)(工業(yè)、建筑業(yè))、第三產(chǎn)業(yè)(第一、第二產(chǎn)業(yè)以外的產(chǎn)業(yè))

　　(4) 我國上市公司的行業(yè)分類：(1)中國證監(jiān)會于2001年4月4日公布了《上市公司行業(yè)分類指引》。(2)分類對象與適用范圍：《指引》以在中國境內證券交易所掛牌交易的上市公司為基本分類單位，規(guī)定了上市公司分類的原則、編碼方法、框架及其運行與維護制度。指引為非強制性標準，適用于證券行業(yè)內的各有關單位、部門對上市公司分類信息進行統(tǒng)計、分析及其他相關工作。(3)分類原則與方法：以上市公司營業(yè)收入為分類標準，所采用的財務數(shù)據(jù)為經(jīng)會計師事務所審計的合并報表數(shù)據(jù)。當公司某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別;當公司沒有一類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務營業(yè)收入比重比其他業(yè)務收入比重均高出30%，則將該公司劃入此類業(yè)務相對應的行業(yè)類別;否則，將其劃為綜合類。(4)編碼方法：將上市公司的經(jīng)濟活動分為門類、大類兩級，中類作為支持性分類參考(詳見P117)。(5)管理機構：中國證監(jiān)會負責制定、修改和完善《指引》，負責《指引》及相關制度的解釋，就證券交易所對上市公司所屬類別的劃分備案。證券交易所負責分類《指引》的具體執(zhí)行，包括負責上市公司類別變更等日常管理工作和定期向中國證監(jiān)會報備對上市公司類別的確認結果。未經(jīng)交易所同意，上市公司部得擅自改變公司類屬。上市公司因兼并、置換等原因而營業(yè)領域發(fā)生重大變動，可向交易所提出書面申請，并同時上報“調查表”，由交易所按照《指引》對上市公司的行業(yè)類屬進行變更。(詳見P118)

　　(5) 上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調整：上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司于2007年5月31日公布了調整后的滬市上市公司行業(yè)分類。(詳見P121)

　　7、 市場結構就是市場競爭和壟斷的程度。根據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進入限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)基本上可分為4種市場結構：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。

　　8、 完全競爭：完全競爭型市場指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結構。其特點是：

　　(1) 生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動;

　　(2) 產(chǎn)品不論有形或者無形，都是同質的、無差別的;

　　(3) 沒有一個企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價格，企業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制定者;

　　(4) 企業(yè)的盈利基本上由市場對產(chǎn)品的需求來決定;

　　(5) 生產(chǎn)者可自由進入或退出這個市場;

　　(6) 市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產(chǎn)者和消費者對市場情況非常了解。

　　(7) 從上述特點可以看出，完全競爭是一個理論上的假設，該市場結構得以形成的根本原因在于企業(yè)產(chǎn)品的無差異，所有的企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的市場價格。在現(xiàn)實經(jīng)濟中，完全競爭的市場類型是少見的，初級產(chǎn)品(如農(nóng)產(chǎn)品)的市場類型較類似于完全競爭。

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