四、對基本財務(wù)比率的影響分析

　　1.對變現(xiàn)能力比率的影響

　　(1)變現(xiàn)能力分析要結(jié)合會計報表附注，存在或有負債將顯然會減弱企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，存在未披露的或有負債更會令變現(xiàn)能力指標大打折扣。

　　(2)或有負債的確認條件第2、3項往往需要會計人員的職業(yè)判斷，即該義務(wù)的履行很可能導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)、該義務(wù)的金額能夠可靠地計量(還包括第1項，即必須是企業(yè)現(xiàn)時的業(yè)務(wù))。

　　(3)或有事項準則規(guī)定必須在會計報表附注中披露的或有負債包括：已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債;未決訴訟、仲裁形成的或有負債、為其他單位提供債務(wù)擔保形成的或有負債、其他或有負債。

　　2.對運營能力比率的影響

　　(1)對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響：參考財務(wù)會計報表附注，按照收入準則(僅適用于上市公司)確認的收入一般比遵照行業(yè)會計制度要嚴格得多，因而得出的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也要偏低。

　　(2)對存貨周轉(zhuǎn)率的影響

　�、俅尕浖僭O(shè)較多，不同的假設(shè)估算結(jié)果不同，造成營業(yè)成本與平均存貨的此消彼長。在我國通脹比較明顯時，采用后進先出法得出的存貨周轉(zhuǎn)率就會偏高。

　　②在計提存貨跌價準備的情況下，按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計價，期末存貨價值小于其歷史成本，存貨周轉(zhuǎn)率必然偏大。

　　3.對負債比率的影響

　　(1)負債比率包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等。

　　(2)不考慮或有負債，而是按照企業(yè)資產(chǎn)負債表中確認的負債總額，比如資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等指標會偏大，從而會夸大企業(yè)的償債能力。

　　(3)企業(yè)進行長期租賃時，如果經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營性租賃而非融資性租賃，應(yīng)考慮租賃費用對償債能力的影響，會削弱企業(yè)償債能力。

　　4.對盈利能力比率的影響

　　(1)財務(wù)會計報表附注披露的非正常營業(yè)狀況給企業(yè)帶來的損益只是特殊狀況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的盈利能力。

　　(2)包括：證券買賣等非經(jīng)常項目，已經(jīng)停止或?qū)⒁�停止的營業(yè)項目，重大事故或法律更改等特別項目，會計準則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。

　　(3)影響企業(yè)利潤的因素還有：存貨流轉(zhuǎn)假設(shè)、計提的損失準備、長期投資核算、固定資產(chǎn)折舊是采用加速折舊法還是直線法、收入確認方法、或有事項的存在、關(guān)聯(lián)方交易等。

　　要點五

　　(公司財務(wù)狀況的綜合分析)

　　一、沃爾評分法

　　1.比率選取：流動比率、凈資產(chǎn)/負債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、營業(yè)成本/存貨、營業(yè)收入/應(yīng)收賬款、營業(yè)收入，固定資產(chǎn)、營業(yè)收入/凈資產(chǎn)。

　　2.所占比重=比重×實際比率/標準比率

　　最后將七個比率所計算出來的比重相加得出。

　　3.內(nèi)容：從盈利能力、償債能力和成長能力考察，按照5：3：2來分配比重。

　　4.確定：以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當進行理論修正，從而確定標準比率;指標評分上限為正常值的1.5倍，下限為正常值的l/2;給分不用乘積關(guān)系而用加減關(guān)系來處理。

　　二、EVA業(yè)績評價指標

　　1.含義：經(jīng)濟增加值，即經(jīng)濟利潤，它是衡量減除資本占有費用后，企業(yè)經(jīng)營所產(chǎn)生的利潤，是企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指標。

　　2.基本思路：從經(jīng)營利潤中扣除按照權(quán)益的經(jīng)濟價值計算的資本的機會成本之后，才是股東從經(jīng)營活動中得到的增值收益。

　　3.計算方法：

　　EVA=稅后的營業(yè)凈利潤一資本×資本成長MVA=市值一資本

　　后者包括了權(quán)益資本和債務(wù)資本賬面價值。

　　4.應(yīng)用：

　　(1)對管理者，可作為企業(yè)財務(wù)決策工具、業(yè)績考核和獎懲依據(jù);

　　(2)對管理者，可作為企業(yè)內(nèi)部財務(wù)和管理知識培訓的手段，以便加強內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平：

　　(3)對于投資者，它是對企業(yè)基本面進行定量分析、評估業(yè)績水平和企業(yè)價值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。

　　三、財務(wù)分析中應(yīng)注意的問題

　　1.財務(wù)報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性與可靠性，要考慮到規(guī)范性、客觀性、實踐性和偶然性等的影響。

　　2.公司增資行為對財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：要預測經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件變化，如消費習慣、市場壁壘等。

　　3.股票發(fā)行增資。

　　(1)配股增資：公司凈資產(chǎn)增加，負債總額與負債結(jié)構(gòu)未變，資產(chǎn)負債率和權(quán)益比率降低，債權(quán)人承擔的風險降低、股東所承擔的風險將會增加。

　　(2)增發(fā)新股：公司掙資產(chǎn)增加，負債總額與負

　　債結(jié)構(gòu)未變，資產(chǎn)負債率和權(quán)益比率都會降低。

　　(3)債券發(fā)行增資：負債和資產(chǎn)都將增加，資產(chǎn)負債率提高，不同期限的債券產(chǎn)生不同影響。

　　(4)其他增資行為：對外借款等，形成公司負債，權(quán)益負債比率和資產(chǎn)負債率都將提高。

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