證券投資分析[總結]

　　證券分析的意義：

　　1 有利于提高投資決策的科學性

　　2 正確評估證券的投資價值

　　3 降低投資者的投資風險

　　4 科學的投資分析是成功的關鍵

　　有效市場的二個前提條件：

　　投資者必須有對信息加工分析并據(jù)此判斷價格變動的能力 影響證券價格的信息是自由流動的 第I 類資料(所有公開可用的資料)第II 類資料(第I 類中已公開的部分) 第III 類資料(第II 類中對證券市場歷史數(shù)據(jù)分析得到的資料) 弱勢有效市場(價格充分反映了歷史數(shù)據(jù)所隱含的信息) 半強勢有效市場(完全反映所有公開信息，只有利用內幕信息才能獲得超額回報) 強勢有效市場(價格及時充分反映所有相關信息包括公開信息和內幕信息)

　　信息來源：政府部門 (國務院證監(jiān)會 財政部 人民銀行 發(fā)改委 商務部 統(tǒng)計局 國資委) 證交所 上市公司 中介機構 媒體 其他來源 (實地調研專家訪談 市場調查 親戚朋友 內幕信息) 技術分析中的首要信息來源是證券交易所 上市公司作為信息發(fā)布的主體，所發(fā)布的有關信息是投資者對其證券進行價值判斷的最重要來源

　　我國證券市場的投資理念：坐莊價值挖掘型 價值發(fā)現(xiàn)型 價值培養(yǎng)型三者并存

　　證券投資策略：保守穩(wěn)健型1 投資無風險低收益證券 (國債 國債回購) 2 低風險低收益證券 (企業(yè)債金融債 可轉換債) 穩(wěn)健成長型 中風險中收益證券(穩(wěn)健型基金 指數(shù)型基金 分紅穩(wěn)定的藍籌股 高利率低等級企業(yè)債) 積極成長型 高風險高收益證券

　　分析師的主要流派：基本分析流派 (以宏觀經濟，行業(yè)特征及上市公司財務數(shù)據(jù)作為分析對象與決非策基礎) 技術分析流派 (以市場價格，成交量，價和量的變化 時間等市場行為作為分析對象與決非策基礎) 心理分析流派 (個體心理分析[基于人的生存欲望，人的權力欲望和人的存在價值欲望三大理論來分析]群體心理分析[基于群體心理理論與逆向 思維理論] 學術分析流派 (哲學基礎是“效率市場理論”，不以“戰(zhàn)勝市場”為目標)

　　投資分析的三要素：信息，方法，步驟 基本分析主要是根據(jù)經濟學，金融學，投資學財務管理學的基本原理來分析的 證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統(tǒng)性風險為出發(fā)點

　　經濟指標：A 先行性指標(利率水平，貨幣供給，消費者預期，主要生產資料價格，企業(yè)投資規(guī)模) B 同步性指標(個人收入，企業(yè)工資支出，GDP，社會商品額) C 滯后性指標(失業(yè)率，庫存量，銀行未收回貸款)

　　經濟政策包括：貨幣政策 財政政策 信貸政策 債務政策 稅收政策 利率與匯率政策 產業(yè)政策 收入分配政策

　　公司分析的側重點：公司的競爭力 盈利能力 經營管理能力 發(fā)展?jié)摿?財務狀況 經營業(yè)績 潛在風險 證券組合分析法是根據(jù)投資者對收益率和風險的共同偏好以及個人偏好確定最優(yōu)證券組合并進行組合管理的方法 證券組合的分析內容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產定價模型 特征線模型 因素模型 套利定價模型 影響債券價值的外部因素：基礎利率 市場利率 通貨膨脹 外匯匯率 當前收益率=債券的年利息率 內部到期收益率=貼現(xiàn)率 持有期收益率=年平均收益(當期發(fā)生的利息收入和資本利得)

　　利率期限結構理論：A 市場預期理論 B 流動性偏好理論 C 市場分割理論

　　影響期限結構的三種因素：1 對未來利率變動方向的預期 2 債券預期收益中存在的流動性溢價 3 市場效率低下或者認為長期市場與短期市場之 間流動存在障礙

　　影響股票投資價值的內部因素：公司凈資產 盈利水平 股利政策 股份分割 增資或減資 資產重組 外部因素：宏觀經濟因素(貨幣政策 財政政策 收入分配政策) 行業(yè)因素 市場因素 股票內部收益率就是指使得投資凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 在一定的假設條件下股票持有者預期回報率恰好是本益比的倒數(shù) 市凈率通�？疾旃善钡膬仍趦r值多為長期投資者所重視，市盈率通常考察股票的供求狀況更為短期投資所關注

　　ETF 或LOF 潛在的投資價值表現(xiàn)在七個方面：1 交易成本相對低廉 2 交易手續(xù)相對簡便 3 成交價格相對透明 4 交易效率想對較高 5 具有理高的流動性相對于普通開放基金 6 潛在的跨市場套利機會 7 折溢價幅度相對較小

　　影響期貨價格的主要因素是：持有現(xiàn)貨的成本和時間價值 影響期權價格的主要因素：1 協(xié)定價與市場價 2 權利期間(剩余的時間) 3 利率 4 標的物的波動性 5 標的資產的收益(負相關) 可轉換證券的價值有投資價值 轉換價值 理論價值 市場價值

　　可轉換證券的市場價格=轉換比例X 轉換平價

　　可轉換證券的轉換價值=轉換比例X 標的股票市場價格

　　轉換升水=可轉換證券的市場價格-可轉換證券的轉換價值

　　轉換貼水=可轉換證券的轉換價值-可轉換證券的市場價格

　　股本權證是由上市公司發(fā)行的行權會增加公司股份，所以對公司股本具有稀釋作用 宏觀經濟分析的方法：總量分析法(主要是動態(tài)分析也包含靜態(tài)分析) 結構分析法(主要是靜態(tài)分析，對不同時期結構分析則屬于動態(tài)分析)

　　GDP 國內生產總值=消費+投資+政府支出 (包括購買不包括轉移支付)+凈出口 (出口--進口) GNP 國民生產總值(GNP 包含本國公民在外國取得的收入，但不包含外國居民在國內取得的收入)

　　通貨膨脹用三種指標衡量：零售物價指數(shù)CPI 批發(fā)物價指數(shù) 國民生產總值GNP

　　通貨膨脹傳統(tǒng)解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進的 結構性的