第一章　證券經(jīng)營機構的投資銀行業(yè)務

　　本章共分4節(jié)。

　　第一節(jié)　投資銀行業(yè)務的概述

　　大綱要求：熟悉投資銀行業(yè)的含義。了解國外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。掌握我國投資銀行業(yè)發(fā)展過程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價的演變以及債券管理制度的發(fā)展。

　　了解證券公司的業(yè)務資格條件。掌握保薦機構和保薦代表人的資格條件。了解國債的承銷業(yè)務資格、申報材料。

　　掌握投資銀行業(yè)務內(nèi)部控制的總體要求。熟悉承銷業(yè)務的風險控制。了解證券承銷業(yè)務中的不當行為以及對不當行為的處罰措施。

　　了解投資銀行業(yè)務的監(jiān)管。熟悉核準制的特點。掌握證券發(fā)行上市保薦制度的內(nèi)容，以及中國證監(jiān)會對保薦機構和保薦代表人的監(jiān)管。了解中國證監(jiān)會對投資銀行業(yè)務的非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查。

　　知識點一、投資銀行業(yè)的定義

　　1.狹義的就是指某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動的財務顧問。

　　2.廣義的包括眾多資本市場活動，包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風險投資業(yè)務等。

　　知識點二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(以美國的發(fā)展脈絡為線索)

　　發(fā)展歷程：混業(yè)經(jīng)營—→分業(yè)經(jīng)營—→混業(yè)經(jīng)營

　　(一)投資銀行業(yè)的初期繁榮(混業(yè)經(jīng)營)

　　1.起源：19世紀美國的私人銀行。1864年的《國民銀行法》嚴厲禁止國民銀行從事證券市場活動，只有私人銀行可以通過吸收儲戶存款，在證券市場上開展投資或承銷活動，私人銀行為投資銀行的雛形。

　　2.1927年的《麥克法頓法》干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定，銀行業(yè)的兩個領域融合，投資銀行業(yè)的繁榮真正開始。

　　(二)從20世紀30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架

　　1背景：30年代經(jīng)濟大蕭條，導致美國大量銀行倒閉，究其根源，是由于商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險業(yè)在機構、資金操作上的混合，尤其是商業(yè)銀行將大量存款放到股票市場上，導致股市泡沫，在此背景下

　　2.1933年通過的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》，要求銀行在證券業(yè)務和存貸業(yè)務之間做選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營。

　　3.結果：投資銀行與商業(yè)銀行在業(yè)務上嚴格分離，逐步形成分業(yè)經(jīng)營的制度框架，奠定了美國投資銀行業(yè)的基礎，并且對其它國家銀行業(yè)的管理模式產(chǎn)生了重大影響。

　　(三)分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務發(fā)展

　　1.背景：20世紀60年代以來，資本市場迅速發(fā)展，由于銀行儲蓄率長期低于市場利率，證券市場能夠為投資者提供巨額回報，共同基金興起，證券公司開辦現(xiàn)金管理賬戶，商業(yè)銀行負債業(yè)務萎縮，出現(xiàn)所謂“脫媒現(xiàn)象”。而同時歐洲兼容型的金融模式使得其競爭力越來越強。

　　2.面對這種變化，美國的商業(yè)銀行迫切需要繞過分業(yè)經(jīng)營的框架，尋求創(chuàng)新以繞過兩法的管制。銀行控股公司就是針對分業(yè)經(jīng)營的一種創(chuàng)新。

　　(四)20世紀末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營

　　1.背景：20世紀八九十年代，日本、加拿大、西歐等國相繼經(jīng)歷金融大爆炸，銀行幾可以無限制的開展投資銀行業(yè)務，成為美國放松金融管制的外因。20世紀末期，兩法對金融自由化的限制已經(jīng)名存實亡。

　　2.1999年11月《金融服務現(xiàn)代化法案》出臺，意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結，并標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時代。

　　(五)美國金融風暴對投資銀行業(yè)務模式的影響

　　2008年的美國次貸危機引發(fā)金融風暴，雷曼和貝爾斯登破產(chǎn)，摩根和高盛轉變?yōu)殂y行控股公司，由此，華爾街模式發(fā)生了重大轉變，投資銀行業(yè)務和商業(yè)銀行業(yè)務合并，將會催生出龐大的金融巨頭。如何對這種龐大的金融機構進行監(jiān)管以規(guī)避風險，是個很值得研究的問題。

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