四、綜合題

　　141.B【解析】D表示一定時(shí)期內(nèi)某種產(chǎn)品的需求，P 表示該產(chǎn)品的價(jià)格，T表示消費(fèi)者的偏好，I表示消 費(fèi)者的收入水平，Pr表示相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格，Pe表示 消費(fèi)者的預(yù)期。

　　142.BCE【解析】牛牛市套利對(duì)于可儲(chǔ)存的商品并且是 在相同的作物年度最有效;小麥、大豆、糖、銅等可 存儲(chǔ)的商品的期貨合約適用于牛市套利;活牛、生 豬等不可存儲(chǔ)的商品的期貨合約不適用于牛市套 利。當(dāng)近期合約的價(jià)格已經(jīng)相當(dāng)?shù)蜁r(shí)，以至于它不 可能進(jìn)一步偏離遠(yuǎn)期合約時(shí)，進(jìn)行熊市套利時(shí)很難 獲利的。

　　143.B【解析】購(gòu)買l張期貨合約需要的保證金為：1. 5609×62500×10%=9755.625美元。

　　144.BDE【解析】合約月份是6個(gè)連續(xù)的季度月;最后 交易日為交割Et起第2個(gè)營(yíng)業(yè)日的上午9：16;交割 地點(diǎn)為結(jié)算所指定的各國(guó)貨幣發(fā)行國(guó)銀行。

　　145.B【解析】假設(shè)4月2號(hào)玉米期貨合約的收盤價(jià)為 P，則

　　146.D【解析】賣出套期保值，基差走強(qiáng)的時(shí)候有盈 利，基差走弱時(shí)虧損，基差不變，實(shí)現(xiàn)完全套期保 值;基差情況：現(xiàn)在(13400-14200)=-80，2個(gè)月 后(12600-12700)=-100，基差走弱，不能完全實(shí) 現(xiàn)套期保值，有虧損。虧損=500×(100-80)= 10000元。

　　147.C【解析】F(2月1日，5月30日)=1600 ×[1+ (6%-1.5%)×4÷12=1624; 股票買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本為1600 X (0.6%+0.6%)=19.2; 期貨合約買賣雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本為0.6 個(gè)指數(shù)點(diǎn); 借貸利率差成本為點(diǎn)1600×0.5%×4÷12= 2.67點(diǎn); 三項(xiàng)合計(jì)，TC=19.2+0.6+2.67=22.47; 無(wú)套利區(qū)間為[1601.53，1646.47]。

　　148.BC【解析】當(dāng)GBD/USD期貨合約的價(jià)格為1. 5616時(shí)，低于執(zhí)行價(jià)格，買方不會(huì)行使期權(quán)。該交 易者可選擇對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)期權(quán)。 平倉(cāng)收益=(賣價(jià)一買價(jià))×手?jǐn)?shù)×合約單位= (0.0106-0.0006)×10×62500=6250(美元)。該 交易者也可以選擇持有合約至到期，如果買方一直 沒(méi)有行權(quán)機(jī)會(huì)，則該交易者可獲得全部權(quán)利金收 入，權(quán)利金收益=0.0106× 10×62500=6625(美 元)，權(quán)利金收益高于平倉(cāng)收益，但交易者可能會(huì)承 擔(dān)GBD/USD上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　149.B【解析】假設(shè)7月30日的ll月份銅合約價(jià)格為 a，則 9月份合約盈虧情況為：l9540-197520=20元/噸; 10月份合約盈虧情況為：l9570-a; 總盈虧為：5×20+5×(19570-a)=- 100， 解得a=19610。

　　150.B【解析】基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。一個(gè)月 后，是期貨比現(xiàn)貨多60元;那么一個(gè)月前，也應(yīng)是 期貨比現(xiàn)貨多60元，也就是2030-60=1970元。

　　151.A【解析】如果賣方在買方行權(quán)前將期權(quán)合約對(duì) 沖平倉(cāng)，平倉(cāng)收益=(86-68)×10×250=45000 (美元)。

　　152.D【解析】買方必須付出110.5×1.523×1000= 168291.5美元。

　　153.A【解析】5月份合約盈虧情況：2840-2810=30 元/噸，獲利30元/噸。 7月份合約盈虧情況：2875-2890=-15元/噸，虧 損15元/噸。 套利結(jié)果：

　　10×30—10×15=150元，獲利l50元。

　　154.A【解析】成交價(jià)：l000000×(1一(100%一 94.12%)÷4)=985300美元。

　　155.D【解析】持倉(cāng)盈虧是他當(dāng)日開倉(cāng)收盤前沒(méi)有平 倉(cāng)的那一部分，就是另外20手。收盤前沒(méi)有平倉(cāng) 的合約根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)去計(jì)算盈虧，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是 4150，比當(dāng)初開倉(cāng)價(jià)格高了40所以得出公式(415( -4100)×20×10=10000這10000元是浮動(dòng)盈虧. 因?yàn)槊魈扉_盤有可能會(huì)繼續(xù)盈利也有可能會(huì)減少 盈利甚至虧損。

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